4月26日、アジア市場の早い時間帯、現物の金が2330近辺で小幅な揺れを見せました。先週木曜日に発表されたアメリカの1四半期GDPの成長率は市場予想に届かず、ダウンさせ、米ドル指数は2週間ぶりの安値に低落し、金の価格はブリンバンドの中央値の重要なサポートラインで保ちました。これにもかかわらず、アメリカが公表した経済データがインフレを指摘するデータを示したことで、国債満期利回りは上昇し、米国連邦準備制度理事会が近いうちに利下げをすることを望む期待を打ち砕きました。

（スポット金日足チャート、引用元：イーフォレックス）

金の現物価格は4月25日、0.7％上昇し、1盎司あたり2332.30ドルに達しました。地政学的な動揺が起こり、4月12日には最高値の2431.29ドルを記録しましたが、その後、金の価格は約100ドル下落しました。金先物は0.2％上昇し、清算価格は2342.5ドルとなりました。

4月25日、米ドル指数は0.23％下落し、105.57で終了しました。一時105.46に達し、4月12日以来の安値を記録しました。先週木曜日に発表された経済データは、アメリカの1四半期の経済成長が市場予想を下回っていることを示しており、インフレが上昇したことを示唆しています。つまり、米連邦準備制度理事会は2020年9月以前に利下げすることはないことを示しています。この傾向が続くと、米連邦準備制度理事会は二者択一の境地に陥ることになります。

コロナウイルスによるインフレ上昇と戦うため多くの時間がかかっていた間、米連邦準備制度理事会は、何か月かにわたり、物価圧力を目標水準に戻すために、経済成長が一定期間低下する必要があると述べてきました。1四半期の季節調整済み成長率1.6％は、この基準を満たしています。以前は、1.8％以上で経済成長率が一定期間維持されていました。この水準では、インフレ圧力が増加しないと予想されています。

しかしながら、物価圧力はまだ残っている。木曜日に公表されたデータによると、1四半期の個人消費支出(消費者物価指数)は、前年同期比3.4％上昇し、米連邦準備制度理事会のインフレ目標である2％を超えています。

投資家やアナリストは最初は高いインフレデータに注目しましたが、経済が米連邦準備制度理事会が期待するように冷え込む兆候が現れる可能性について注目するようになっています。

CMEのFedWatchツールによると、米連邦準備制度理事会が初めて利下げする確率が全般的に下がり、6月に利下げする確率は10％未満、9月に利下げする確率は58％未満、12月に2回目の利下げをする確率は50％以下となっています。

Nationwide Financialの市場エコノミストであるOren Klachkinは、1四半期の1.6％の成長率が経済の弱さを大げさに表現していると考えており、輸入と在庫が原因で、この現象が今年も持続する可能性は低いと考えています。

同時に、「現在のインフレ水準は、米連邦準備制度理事会がすぐに2％の目標を達成できるという自信を持たせることはできない」と彼は述べています。「より高い料率環境が有利に働く可能性があります。」

1四半期のGDPの季節調整済み成長率は、経済学者の予想を下回り、2023年末の3.4％の成長率よりも明らかに低下しました。輸入と在庫は経済成長に大きな打撃を与え、2022年初頭と同じような状況を引き起こします。この時、アメリカのGDPの成長率は上半期全体で低下し、景気後退に陥る警告を発しました。在庫に関しては、1四半期の低迷は後期の強い成長を推進することがあります。企業はまず商品を販売し、在庫を補充することになるでしょう。

2022年、景気後退の見込みが出て以降、アメリカ経済は6四半期の成長を趨勢水準よりも高く記録しました。現在、米連邦準備制度理事会は、雇用統計や今後発表される月次インフレデータなど、別の観点から経済が本当に弱まっているか、過去数ヵ月間にインフレ圧力が予想を上回って急速に上昇しているかどうかを判断する必要があります。

RJO Futuresの上級市場戦略アナリストであるBob Haberkornは、「より多くのデータが利下げできないことを示しているため、金価格はこれに従っています」と述べています。

データが発表された後、アメリカ国債の利回りは5か月ぶりの高値を記録しました。これにより、金価格の上昇幅は制限されました。

「Fedウォッチツール」Nick Timiraosによる最新記事によると、木曜日の経済活動報告書は、投資家や米連邦準備制度理事会の政策立案者に最新の警告を与えました。彼らは息をのんで、この夏に下落するように期待しているインフレ率が下落することを期待していました。去年下半期、アメリカのインフレは完璧に降下し、3か月連続で予想を上回る数字が出ています。今年までに、個別の経済成長と物価データ自体は、米国の利下げの前景を著しく変えるには不足しています。しかし、これらの続く失望を招くデータの影響は著しく、特に、インフレデータが予想を上回って強まり、最近数か月の報告で、修正幅が拡大しています。この傾向は、投資家や米連邦準備制度理事会の役員に、今年の利下げが適切であるかどうかを再考させるようになりました。

人々は、3月の月間インフレデータ（PCE）を詳細に分析し、GDPデータで示された高い四半期データが3月の物価上昇率の加速につながるか、1月と2月のデータの修正につながるかどうかを判断するでしょう。4月の雇用報告書は、来週の金曜日に発表されます。

就業と賃金の増加がよりはっきりして、より多くの物価データが示される前に、米連邦準備制度理事会が現在のレートを維持することについての情報を修正する動機はないと思われます。

「第1四半期のGDP成長率は予想を下回りましたが、インフレは予想を上回り、米連邦準備制度理事会の役員が今年いつ利下げを検討するかを考えるのはとても不快です」とシティ(economist)は述べています。

High Ridge Futuresの金属先物取引責任者、David Meger氏は、「過去数週間に大幅に上昇した後、金は現在レンジ相場にあります。もちろん、非常に温和なインフレデータが見られ、インフレ率が大幅に低下している場合、短期的には状況が変わる可能性があります。」と述べています。

現在の金相場は、北京時間07:57で、2330.54ドル/オンスとなっています。