智通財経アプリによると、東蘇証券はリサーチレポートを発表し、油ガス価格差の持続的な拡大、運賃の低下、燃料ガス車の製品ラインナップの逐次拡充などの要因が重なり、ガス車のコストパフォーマンスと顧客受容度が急速に向上しています。同時に、国内の天然ガス供給が充実し、各地の加給ステーション建設が加速し、供給/需要/政策の多面的な観点から、2024～2025年にはガス重型トラックの浸透率が大幅に高まるものと予想されています。輸出面でも強靭性を見せ、売り上げは着実に増加し、CIS/中東/アフリカ/東南アジアなどで急速に拡大し、自主生産の重力トラックのコストパフォーマンスの優位性が浮き彫りになり、海外市場でのシェアが持続的に拡大しています。さらに、旧車を新車に交換する政策の期待が持たれており、現在、国内の国IV以下排出基準の重トラックの所有数は依然として高く、政策の力が新たな需要を刺激することが期待されています。強気で展望します。
東蘇証券は、2024～2025年に国内の重トラック分野の卸売り販売台数が107/125万台になると予想しています。重卡セクター投資の焦点は、天然ガスの重卡の恩恵を受ける強力なα（中国の重卡(03808)+一汽解放(000800.SZ)/福田汽車(600166.SH)+ウェイチャイパワー(023380.SZ)）に置かれ、高確率の出来高実現品種の配置になります。
東吴証券の主な観点は以下のとおりです。
業種全体：3月の重卡の販売旺季により生産/卸売/小売が大幅に上昇し、エンタープライズ側は軽微な在庫追加、チャネル側は明白な在庫追加が見られました：
1)生産量：3月の重卡業界の月間総生産量は11.65万台で、それぞれ同比-1.7%/+96.4%でした；2)卸売：3月の国内重卡卸売量は11.58万台で、それぞれ同比+0.3%/+93.6%でした；3)終端販売：3月の重卡の終端販売台数は7.51万台で、それぞれ同比-1.7%/+183.7%でした。総合的な生産/販売/小売のパフォーマンスを見ると、3月の重卡は伝統的な販売旺季により、最初から卸売/小売が著しく上昇しています。4)輸出：3月の重卡業界の輸出は2.46万台で、それぞれ同比+4.1%/+4.2%でした。5)在庫：3月の重卡産業において、企業側の在庫は+0.08万台、チャネル側の在庫は+1.60万台でした。企業側は軽微な在庫追加、チャネル側は持続的な在庫追加が見られました。1～3月までの累積販売台数は27.2万台で、前年同期比で+12.9%でした。4月の見通しについては、重卡業界の卸売り販売台数が約9.3万台になると予想しています。それぞれ同比で+11.9%/-19.7%です。
業種構成：新エネルギーの浸透率は現在下がり、重トラック業界の新エネルギーの浸透率は7.03%で、前月比で-0.6ポイントです。
3月における国内の重卡業界の新エネルギー製品の販売台数は5,280台で、業界の浸透率は7.0%（純電気+水素エネルギー+燃料電池）で、それぞれ同比+4.6/-0.6ポイントでした。そのうち純電力重卡の販売台数は5,040で、それぞれ同比+188.8%/+151.5%で、燃料電池重卡の販売台数は240で、それぞれ同比+106.9%/+860.0%でした。天然ガス重卡の販売台数は29,331で、それぞれ同比+207.8%/+205.8%で、天然ガス重卡の販売台数の比率は39.03%で、それぞれ同比+26.6/+2.8ポイントです。3月の新エネルギー重卡の成績は、燃料化石油の重卡に及ばなかった。
企業レベル：3月の重卡の主要企業の生産/卸売/小売は前月比で上昇し、中国重汽は業界をリードしています。
1)卸売：3月の国内の重卡卸売り品の売上上位5社は、中国重汽/一汽グループ/東風自動車/陝西重汽/北汽福田で、それぞれ3.01/2.61/2.10/1.71/0.97万台でした。5社の市場シェアはそれぞれ26.0%/22.5%/18.1%/14.8%/8.4%で、CR5は89.8%で、それぞれ前月比で-1.1/+0.3ポイントで、集中度は前月比で正負が入れ替わりました。
2)終端販売：3月の国内の重卡終端販売量（非完全車両および半トレーラートラクターを含む）の上位5社は、一汽グループ/中国重汽/東風自動車/陝汽集団/北汽福田で、市場シェアはそれぞれ24.2%/20.4%/19.2%/11.7%/9.7%で、CR5は85.1%で、それぞれ前月比で+1.6/+0.3ポイントで、集中度が前月比で増加しました。
エンジン仕様レベル：ウェイチャイエンジンの納入高は前月比で増加し、解放/重汽/陝汽などが主要なサプライヤーとして維持され、重卡エンジンのトップに君臨しています。
1)エンジン企業レベル：3月のウェイチャイパワーの納入高は2.80万セットで、それぞれ前月比で+35.0%/+187.5%でした。コアサプライヤーは中国重汽/一汽グループ/陝汽集団/東風自動車/ダユングループで、5社の完成車出荷量の割合はそれぞれ37.8%/28.0%/24.4%/3.4%/2.2%で、CR5は95.9%で、それぞれ前月比で+8.7/-0.7ポイントです。ウェイチャイパワーは天然ガスの重卡エンジン市場でのシェアが68.0%で、前月比で-0.9ポイントとなっています。
2) 整車工場内部を見ると、陝西省重卡/中国重汽/FAW Jiefang Group/東風自動車/BEIQI Foton Motorの企業において、潍柴エンジンの部品比率はそれぞれ78.1％/68.9％/43.1％/6.6％/5.4％で、前年同期比でそれぞれ+32.9 /+4.7/-0.4/-7.1pct,前四半期比でそれぞれ+0.8/-0.4/-0.9/+1.0pctに増加・減少した。潍柴は陝汽/重汽/解放の中心的なサプライチェーン供給者である。
リスク要因：国内の重量車業界の復興が期待外れである場合、天然ガス価格の上昇が予想を超える場合。