4月15日の夜、宁德时代は2024年第1四半期の業績を発表しました。注目すべきは、宁德が营业收入の減少にもかかわらず、非一時净利润が18.56%の正增长を见せたことです。

2024年第1四半期、宁德时代の売上高は798億元で、前年同期比で10.4%、前四半期比で24.9%の下降となった。当期純利益は105億元で、前年同期比で7%の增长、前四半期比で19%の下落となりました。粗利率は26.42%に达し、前年同期比で5.15ポイントの增长となりました。純利益率は14.03%となり、前年同期比で2.71ポイントの上昇となりました。宁德时代の经营活动现金流净额は2836亿元に达し、前年同期比で35.25%の增加となりました。

第1四半期のバッテリー価格戦争は続いたが、宁德时代の营业收入が下落したことは予想されたことです。しかしながら、原材料价格の下落と厳格なコストコントロール策に基づき、宁德时代の利益率と粗利率は依然として正增长を維持しています。

1. Q1の売上高は下落しましたが、利益は上昇しました。

今年の第1四半期においても、宁德时代の营业收入は依然として负增长の状態が続いています。华尔街见闻·见智研究によると、宁德时代は第1四半期のバッテリー装置量と市场シェアをともに増加させたため、营业收入の下落は依然として惨烈なバッテリー価格戦争によるものです。

今年の第1四半期、価格戦争が激化しました。リン酸鉄リチウムバッテリーセルの平均価格は0.38元/Whまで下落し、前四半期比で13.6%、前年同期比で52%の下落となった。三元リチウムバッテリーセルの平均価格は0.48元/Whまで下落し、前四半期比で4%、前年同期比で44%の下落となりました。

しかし、宁德时代は優れたコストコントロールにより、今年の第1四半期における营业成本は587亿元にとどまり、同時に16%の下落を示しました。营业成本の減少幅が营业收入の減少幅よりも大きかったため、宁德时代は近年までに初めて、コストが前年同期比で下落したことがわかりました。これは、碳酸リチウムの価格が55%下落したことが原因の一部であり、宁德时代の原材料の一部は自社鉱山で採掘し、もう一部は長期契約で購入しているため、原材料を現物価格よりも低く購入することができます。

これにより、宁德时代は非一時利益と营业收入に異なるトレンドが見られました。非一時利益は前年同期比で正增長し、18%の割合で、合計927亿元に达しました。

营业成本のコントロールに加えて、宁德时代の投資需要も減少し始めています。24Q1、宁德时代の固定资产は1145亿元で、初めて前四半期比で下落し、建設中のプロジェクトの金額は262.2亿元で、前年同期比で18.9%の下落を示しました。また、同社は電話会議で、短期的な投資需要については明確な見通しは得られていないと述べ、年全体でのデータ比較によって把握したいとしています。

2. Q1、宁德时代の国内外のバッテリー市場は双方成果を出した。

今年の第1四半期、龍頭の宁德时代は海外市場で引き続き成長傾向を維持しており、国内の市場シェアも50％前後に回復しています。出荷量の増加はある程度価格下落の負の影響を相殺し、最も苦しい第1四半期でも营业收入の下落は深刻ではありませんでした。

この1-2月の間に、宁德时代のグローバルなバッテリー出荷量は35.5GWhに达し、前年同期比44.9%の增加を示し、市场シェアは4.8ポイントも拡大し、38.4%まで上昇しました。全体的な海外バッテリー出荷量の割合は、前年同期比で倍近くの速度で増加し、国内市場での成長速度を大幅に上回っています。

さらに、宁德时代の昨年の内需市場の低落から回復し始めています。宁德时代の今年1季度のバッテリー出荷量は4131億kWhで、前年同期比で41%増加し、市場占有率は同比で4ポイント上昇し、48.93%になった。

ただし、宁德时代の売掛金回転率と合约负债を一季度の数字から見ると、全体的な受注水平と業界の地位が下落したことがわかります。

2024年第1四半期の宁德时代の合约负债は206亿元で、前年同期比で20.38亿元の下落となり、近年までに初めて合约负债が前年同期比で下降したことがわかりました。売掛金回転率は1.35であり、近年までの最低値となりました。

3. 製品の輸出から技術ライセンスへ

2021年から2023年まで、中国の電池メーカーは海外市場でのシェアを急速に拡大し、18％から33.9％に引き上げました。

ただし、現在宁德時代は海外市場での突破に苦慮しており、技術提供モデルが現在の突破方法になっています。

このモデルでは、宁德時代は直接バッテリー製造技術を協力パートナーに提供し、対応するサービスを提供し、特許使用料およびサービス料を収取します。建物への投資や原材料コストを含まないため、このような軽資産ビジネスの初期投資は少なく、粗利率レベルもより魅力的です。

また、宁德時代は継続的に研究開発に投資しています。今年の第1四半期には、宁德時代の研究開発費用は434億元で、前年同期比24.71％増加し、前併せ減少したわずか6.7％ですが、主に開発材料価格が下落したため、企業はテレビ会議で、開発スタッフの投入強度が高くなるばかりであると述べています。

現在、宁德時代は欧州と米国の10以上の自動車メーカーと技術提供に関する協力を探しています。そのうちの3つは、海外の自動車巨大企業であるフォード、ゼネラルモーターズ、テスラと技術提供モデルに対する初期協力を行っています。

具体的には、フォードと宁德時代は、米国ミシガン州南西部に投資して35億ドルをかけて建設された電池工場で工事を進めています。米国政策の変化や妨害などにより、電池工場の建設は一時停止しましたが、現在は正常に進んでいます。特許提供をした最初の協力であれば、フォードと宁德時代の協力が成功すれば、それは明らかに宁德時代に新しい市場拡大の道を提供し、中国の電池メーカーや材料メーカーが米国に進出する際に非常に参考になるでしょう。

同じくゼネラルモーターズは、宁德時代と協力して北米でリン酸鉄リチウム電池工場を建設し、その規模は宁德時代とフォードの協力規模と同じく下回ることはありません。宁德時代は電池工場の建設で株式を所有せず、専門権利使用料とサービス料を収取します。フォードの協力が上手くいけば、ゼネラルモーターズと宁德時代の協力にも何の問題もないでしょう。

特斯ラも技術提供モデルを採用して、宁德時代と協力して新しい世代のスーパーチャージバッテリーを開発し、新製品は特斯ラ内部のネバダ工場で生産される予定です。技術提供がうまくいけば、宁德時代が海外で新たな市場を拡大するのに役立ちます。そして、これは市場が注目する次の焦点です。

不況的な第1四半期において、価格競争の激化が続く中、同業の中でリードしている宁德時代は、营收下滑にもかかわらず利益が逆境に拍車をかけて拡大しました。

技術提供モデルが宁德時代が海外でのビジネスを拡大するのに役立てることができるのかどうかは、市場が注目するところです。

競争相手が価格戦争を起こし、ターミナル需要が低迷した第1四半期において、リーディング企業であるContemporary Amperex Technologyはプレッシャーに耐え、収益は減少したものの、利益は逆境を乗り越えて増加しました。

技術ライセンスがContemporary Amperex Technologyの海外展開を助けることができるかどうかは、市場が注目する次の焦点となります。