国泰君安は、中国船舶航運（03877）の2024-25年の当期純利益を予測し、22/24億香港ドルになります。
Chugoku Senpaku Unyu（03877）の「保有」格付けを維持し、2023年の利益は安定した成長を続け、2024-25年の純利益は22 / 24億香港ドルを予測し、2026年の予測を26億香港ドルに新規追加し、株価目標は2.06香港ドルに設定しました。同社は旺盛な景気循環に従事しており、利益の持続可能性が予測を超えると予想されています。配当率が初めて上昇トレンドを示し、将来数年間は引き続き慎重な発注を行い、配当率が徐々に上昇することが期待されています。
国泰君安の主な見解は以下の通りです。
2023年には、利益が安定して増加するため、長期的なレンタルによる利益も著しく増加する見込みです。
船隊規模を含む注文を含む、船隊の規模は2023年末に151隻に達しました。そのうち128隻は運航中であり、2022年末よりも1隻減少しています。2023年には、純利益190億香港ドルを実現し、10％増加し、基本的には予想に符合しています。同船会社は、融資・長期賃貸を含む長期レンタル資産102隻があるため、異なる方法で運営しています。2艘の2.4万TEUコンテナ船の新規引き渡しにより、長期賃貸資産規模が増加し、米ドル比率が低下し、優れた財務構造を実現しました。冷水病市場の需要回復と同社の高い利用率追求の堅実な経営モデルにより、乾散貨物市場の収益が減少し、収益縮小率は60％を超えました。成品油運搬市場の需要利用率が許容範囲を超えたため、将来的な景気の上昇と引き続き超予想を考慮して、同社は成品油運搬の景気の上昇に完全に満足することができ、収益が予想を超える可能性があります。
2023年には、短期レンタル利益がやや減少する可能性がありますが、将来的に利益の持続可能性が予想以上に高くなる可能性があります。
2021〜22年、同社は積極的に景気循環に従事し、ショートタームレンタルビジネス（自社+合弁）収益が持続的に増加しました。2023年には、自社および合弁26隻の短期船舶があり、規模は安定しており、純利益は5億香港ドルで、19％減少しました。1）製品船：純利益3億4,000万香港ドル、10％増加; 2）LPG船隊純利益0.9億香港ドル、143％増加; 3）バルクキャリア純利益0.8億香港ドル、乾散貨物市場の景気後退と、同社が高い利用率を追求する堅実な経営モデルにより、利益の収縮率は60％を超えました。将来的には、手元の注文が次第に引き渡されるため、ショートタームレンタル収益の持続的な安定増加が保証されると予想されます。
2023年には、分配率が初めて引き上げトレンドを示し、将来的には高配当が期待できます。
同社は、IPO以来分配率が年々低下しており、その背後にあるのは資本支出サイクルです。2023年には、配当率が初めて上昇し、39％になりました。2023年には新規受注船舶18隻があり、2022年より2隻減少し、将来的には引き続き慎重な発注が行われる可能性があります。2023年末には、手元に23隻の注文があり、2022年末より6隻減少しています。同社は長期的に株主への配当に重点を置いており、配当率は徐々に上昇すると予想されています。同社のPE評価は4倍以下であり、配当率が50％に上昇すると、配当利回りが14％に上昇します。
リスク警告：債務不履行のリスク、経済の動揺、利率および為替リスク、地政的状況などがあります。