智通财经APPは、国盛証券による調査報告によると、市場がAIパワーにおける液体冷却の重要性を過小評価しており、英伟达B100時代には風冷が徐々に限界に近づき、液体冷却時代が幕を開ける。また、国産算力にとっては、半導体プロセスの短所を補うために散熱が必要とされ、国内外で液体冷却の需要が共鳴しそうである。この銘柄は、液体冷却の「オプション」から「必須」への過程が大きく市場スペースを拡大し、パワー分野で重要な細分分野となると考えています。

投資推奨：上記より、液体冷却用優良企業を優先選択する場合、業種チェーンのレイアウト完全性、開発投資の強さ、実際の工程技術などに焦点を当て、投資価値は「1つの強いものでN多く」の構造を形成することになる。エンヴィコスは伝統的な冷却のリーディングカンパニーであり、後起企業もそれぞれの優れた分野とともに、液冷産業全体の発展の傾向に従って恩恵を受ける可能性がある。

液体冷却システムのソリューションプロバイダー

核心推奨：エンヴィコ(002837.SZ);

関心を寄せることをお勧めする：中科曙光(603019.SH)、フェイロンダ、ゴーランド省エネ技術(300499.SZ)、シェンリン環境(301018.SZ)、トンフェイ株式会社(300990.SZ)など。

国盛証券の見方は以下の通りです：

技術路線から見ると、板状の間接的な液体冷却が先に直接的な液体冷却の普及を見込まれています。

液体冷却システムは、液体とハードウェアの接触方法によって直接液体冷却と間接液体冷却に分けられます。直接冷却には、沈み込み式とスプレー式がありますが、間接冷却は主にクールボード式です。クールボード式の液体冷却技術は、既存のサーバの形状を変える必要がなく、加工が容易でコストが低く、冷却消費電力はAIサーバの要求を満たすことができ、初期普及が期待されています。

クールボード式の液体冷却システムは、複雑なマルチチェーン特性を持っており、定制化された主要部品に価値が集中しています。

典型的なクールボード式液体冷却システムは、クールボード、ヒートエクスチェンジャー、パイプ、ポンプ、冷却液、制御システムなどから構成されており、熱源に近い部分ほど技術的・工程的に難しく、価値量的には、通常、カスタマイズ可能な部品が高い価格で取引されます。例えば、クールボードやクイックコネクタなどは、モデルとチップに基づいてカスタマイズが必要であり、データセンターで広く使用されており、全体の価値が高い；また、CDUは一次側と二次側の熱交換能力を持っており、液体冷却システムでの重要な部品の1つで価値が高い。

2つのマージン変化が液体冷却の位置と空間を両方押し上げる。

一方、AIDCの開発と共に、大型モデルに対する高密度パワーの需要は引き続き高まり、パワーチップ、パワー装置、データセンターラックの熱密度は著しく高くなります。従来の風冷性能の上限はAIサーバの要件を満たすことができないため、液体冷却は「必需品」となる；一方、業界自体が液体冷却の需要が主導的な要因になっており、政策やPUEの考慮だけで技術の進歩を推進するだけでなく、データセンター自身にとって効率的な冷却ソリューションが切望されているため、政策面と業界による共同作業によって液体冷却が進展している。

従来のデータセンターにおける液体冷却の浸透率が順調に進み、AIグループコンピューティングの新たな需要が増加し、市場の空間が百億円を超える可能性がある。

液体冷却市場空間構成は、増量と在庫量の2つのカテゴリに分けることができ、増量空間はAIGC大型モデルのトレーニングによって引き起こされ、在庫空間は、PUE要求をさらに下げるために徐々に液体冷却侵食率を高めるために通用アルゴリズムが必要であるため、2つの大きな方向性を持つ液体冷却市場空間を予測することができます。合計統計。2025年には市場空間が205億円を超え、AIサーバに対応する液体冷却の市場空間は2025年に160億円を超え、汎用サーバに対応する液体冷却の市場空間は2025年に44億円を超える見通しです。

未来を見据えると、解配、コストパフォーマンスが普及するためのカギであり、液体冷却企業の選択は三つの競争力の観点から始まる。

液体冷却の冷却解決策の普及と普及は、3つの細分方向でそれぞれ異なる核となる選択肢を持っています。技術的な面では、配信の解体は、サーバとの強いバインディング関係から液体冷却が脱却するための中心的なパスであり、コストパフォーマンスの逆転は、液体冷却の普及に必要不可欠であり、液体冷却産業での優良な企業選択肢は、フルチェーン能力、研究開発経験、研究開発資金の3つの競争力に重点を置くことができます。

リスク警告：国産算力の進展が予想に及ばない場合、AIDCの発展が予想に及ばない場合、技術革新のリスク、市場規模の見通しのリスク