智通財経のアプリによると、UBSグループは最近、平安健康医療(01833)に対して20香港ドルの目標株価を与え、同社の2023年の業績が予想に沿ったこと、2.0戦略が着実に進展し、損失が急速に縮小し、F端のビジネスが着実に成長し、B端のビジネスが急速に成長していること、を強調しました。UBSグループは、2023年に同社が4700万元人民元の収益を実現し、市場予想に一致すると指摘しています。また、同社の2023年の純損失と調整後の非IFRS純損失は、それぞれ3.35億元人民元と3.15億元人民元であり、前年同期の純損失64億元人民元と87.7億元人民元と比較して大幅に縮小し、市場予想を上回っています。
UBSグループは研究レポートの中で、平安健康医療の2.0戦略は、1)2023年中頃までに非中核業務の調整が基本的に完了すること;2) 2023年までに、to-Fおよびto-Bのビジネスが共に安定した成長を遂げること(それぞれ前年比15% と81%の増加);3)企業の収支バランスは早期に到達する可能性があること、を重点的に実施していると述べています。
UBSグループの研究レポートによると、2023年のF端の売上高は約220億元人民元(総売上高の47%)で、前年比で安定して15%増加し、下半期は上半期比で5%増加しています。UBSは、平安金融の顧客(生命保険、健康保険、財産保険など)の普及率の向上とARPUの成長(前年比7.5%増加)による利益の大幅な増加が主な原因であると述べています。UBSによると、退職サービスとグループ保険ビジネスのシナジー効果、および比較的高いARPU(2023年には約1600元人民元に近い)を考慮すると、退職サービスはF端ビジネスの中期的な主要な推進力になると予想されます。
B端ビジネスの売上高は約110億元人民元(総売上高の23%)で、前年比で急速に81%増加し、下半期は前年同期比で40%増加しています。UBSによると、同社は引き続き既存の金融機関と企業の顧客にアプローチし、ビジネスの渗透率はそれぞれ11%、3%ですが、まだ非常に大きな成長余地があると述べました。UBSは、GPM面で前年比5ポイント増加し、32.3％に達したことを主に非中核業務の調整の結果と説明しています。UBSはまた、ビジネスの調整、より良い原価削減策、および効率の向上により、SGA費用が前年比で減少したため、2023年下半期には当期純利益の売上高比率が約4％に減少すると述べています。
UBSグループは研究レポートの中で、ビジネスの調整後、F端ビジネスの毛利率は安定している可能性があり、製品のアップグレードと規模の拡大を通じて改善の余地があると述べています。UBSは、経営効率が向上し続けることで、早期に黒字化することを期待しており、長期的な当期純利益率が15％前後に達することを目標としています。
目標株価は20.0香港ドルとなっています。UBSグループは研究レポートの中で、企業顧客の増加が予想を上回ること、家族医師会員計画のより広範な採用、追加販売およびサービス製品に対する良好な認知により、ARPUの成長率が予想を上回ること、ネットワーク医療の規制緩和および国の基本医療保険基金の補償支援があることが、平安健康医療の株価上昇により強い影響を与える可能性があると述べています。