交銀国際は、信義能源（03868）の存続プロジェクトについて、引き続き電力価格の下落リスクがあると予測しています。
証券取引所によると、交銀国際は、信義能源（03868）への「中立的な」格付けを維持し、目標株価を1.53香港ドルから24％下げて1.16香港ドルに引き下げました。部品価格の大幅な下落は、新しいプロジェクトの収益率の向上に有利ですが、既存のプロジェクトの利益の不確実性が非常に高いため、評価を継続的に抑制します。しかし、2024年には6.2％の配当率が高く、株価を支えることになります。
同行は、天候や放棄光により販売量が不足して業績が想定よりも低く、昨年の親会社の純利益は99.3億元で、前年比で2.2％増加しました。下半期の4.26億元は前年同期比で22.3％増加し、前年同期比で24.8％低下し、当行が予想した25％よりも低い数字になっています。これは天候、放棄光などの要因で販売量が想定よりも低かったためです。粗利率は67.9％に抑えられ、前年同期比で2.7ポイント減少しました。下半期の粗利率は、前年同期比で2.6ポイント、前年比4.7ポイント減少し、65.5％に減少しました。1株あたりの配当金は全年60％減少し、0.06元になりました。配当比率は50％です。
報告書によると、同社は昨年、親会社から637メガワットのプロジェクトを購入しましたが、先行き見通しが0.7-1ギガワットだったため、それには届かなかったとのことです。同社は今年、0.7-1ギガワットのプロジェクトの購入を計画していますが、それも当行の予想よりも低い数字になると予想されます。米国が利上げしたため、昨年末に同社の平均借入利率は6.05％に達し、前年比/前年比で0.5/1.0ポイントの増加となりました。低い利率の人民元借入率は、6月の末の14％から13％に低下しましたが、従来の指示に従って引き続き増加させることはできませんでした。昨年、同社は53億元の補助金を受け取り、补助收入中の43％を占めるようになりましたが、補助金収入に占める債務相当額は、1年間で6.3億元香港ドル増加し、37.5億元香港ドルになりました。
さらに、昨年内陸部の光電力の新規設置が216 GWに達し、市場予想を大幅に上回り、廃棄光圧力を引き起こし、12月の全国の廃棄光率は1.7％増加し、2.9％に達しました。同社のプロジェクトは中東部に分布しており、これまでは廃棄光の圧力が比較的少なかったが、昨年は初めて廃棄光が発生し、2％と全国の2％よりも高い廃棄光率になりました。これは今後も続くと予想され、5％に近づく可能性があります。今年下半期以降、多くの省で市場取引比率を引き上げる政策が打ち出され、在庫プロジェクトの価格下落リスクが引き続き存在すると同行は予想しています。