智通財経アプリが知らせるところによれば、インド株式市場は、2023年以来の上昇傾向にあり、アジアの株式市場で外国投資家が最も愛する投資市場の一つになっています。資金流入に関しては、日本株式市場に次いで、特に熱心です。しかし、インド株式市場の主要株価指数が史上最高値を更新したことにより、高い評価圧力と買われ過ぎの圧力が技術指標上に生じ、市場の「恐高」感情が引き起こされています。この感情は、インド株式市場全体に広がっています。

投資家たちは、業績が失望を招き、市場が米連邦準備制度理事会(Fed)が鳩派政策に向かうことを予期し、資金が欧米株式市場に回帰する可能性があること、そしてアジアの同じ地域に位置する日本株式市場が外国投資家にとってさらに魅力的なものになっていることなどによって、インドが2023年以来の強力な上昇トレンドを維持することができるかに疑問を抱いています。

インド取引量最大の基準株価指数であるインドS&P BSE Sensex指数は、2024年に何度も最高値を更新しており、現在は歴史的な高値圏で推移しています。また、インドS&P BSE Sensex指数を含む主要な株価指数は、2023年に連続8年の歴史的な上昇を実現しており、非常に深刻な買われすぎの圧力が技術面上に存在しています。

ワールドストリートの主要な投資銀行は、インドの株式市場の低い評価に関する警告信号を発し始めました。Citigroup Inc.とSociete Generale SAなどの銀行は最近、インドの株式市場の格付けを下げ、投資家に「利益を確定することを勧めています。評価圧力のため、外国人投資家はインドの株式を売却しています。今年に入ってから、外国投資家は、38億ドルに上るインド株式資産を投げ売りしており、アジアの新興市場の中でも最も大きな投げ売り市場の1つです。

多様なアセットタイプの投資機関は、現在、ルピーで値付けされた債券に注目しており、この南アジアの国の株式には注目していないという分析もあります。

インド株式が大量に投げ売られる一方で、韓国と中国台湾の株式市場は外国投資家による買い越しを記録している。

Matthews Asiaの最高投資責任者であるショーン・テイラーは、「長期的な視点から見ると、インドの株式市場は確かに最高の選択肢の一つですが、高い評価が原因で、私たちは利益確定を行っています。インドの株式市場から得た資金を、韓国や中国台湾などのテクノロジー株が中心の株式市場に投資する予定です。」と述べています。

統計データによると、インド、タイ、中国台湾、韓国、フィリピン、ベトナム、インドネシアの株式市場でのネット売り残高は7.79億ドルに達しています。ただし、アジアの株式市場は分化しており、韓国、中国台湾、インドネシアの株式市場ではネット流入が確認されました。

グローバルな知名度の高い投資機関によると、韓国と中国台湾の前途には楽観的な見通しがあります。最大の理由は、グローバル半導体産業の回復を足がかりとして、これらの国々が重要な輸出市場の一つであるアメリカの経済も軟着陸することが期待されることなどです。

世界的な半導体需要の持続的な回復に伴い、韓国の輸出は1月にも増加傾向を示し、2024年における好スタートとなっています。データによると、韓国の全輸出は18％増となり、経済学者らの一般的な予測である17.6％の増加を上回る結果となりました。これは、去年と比較してより多くの稼働日があったことが要因です。総輸入は7.8%減少し、貿易黒字は300万ドルに縮小しました。

中国台湾経済の最大の支柱であり、アジア最大の時価総額企業である台湾積体電路(TSM.US)は、間違いなく中国台湾株式市場で最も重要な金融資産の1つです。外国投資家が台湾積体電路株に大量に投資する主要な理由は、世界的な半導体回復の期待だけでなく、AIチップの火爆する需要もあります。

インド株式市場に「恐高」感が蔓延しています。

野村証券のアジア太平洋株式市場のストラテジスト、Chetan Seth氏は、「インド株式市場では、海外機関投資家の売り逃げ規模は、利益確定の売り物件を主に後押ししていると考えています。投資家たちは、インドのベンチマーク株価指数が歴史的な高値を更新し、絶対評価額や相対評価額が高いこと、そして一部の大型株が予想に下回る実際の業績を示していることに普遍的な懸念を抱いています。」

「我々は最近、この国（インド）の株式を保有しないようにしてきました。なぜなら、私たちはバリュー投資家であり、この過大評価の市場では困難を伴います」とRobecoの香港ポートフォリオマネージャーVicki Chiは述べています。「私たちは非常に安いものが好きですが、インドでは低評価の資産をほとんど見つけることができません。」

短期的には利益確定の雰囲気が濃厚ですが、インドの経済成長、中流階級の財務力の強化、及び製造業能力の向上により、インド株式市場の長期的な見通しは外国資本から引き続き注目を集めています。

「評価額に対する懸念はありますが、インドは最適な位置にあります」とMirae Asset Global Investmentsの香港拠点の最高投資責任者Joohee An氏は述べています。「他の新興市場と比較して、私たちはインドをより遠い見通しで見ています。」

しかし、最新の財務報告期における重要な銘柄の業績が予想を下回ったこと、全体的な評価額が非常に高いこと、3.4兆ドルの経済体の一部地域の消費者需要が依然として非常に低迷していること、そして米国連邦準備制度理事会が引き続きホーク的な立場をとっていることなどが追加されると、一部の外国投資機関が防御的な立場に立たされるか、または利益確定の立場に立たされることになります。

S&P BSE Sensex指数は、予想PERが驚くべき20倍に達し、過去平均である10倍を上回り、つい最近1989年の史上最高値に非常に近いとされる日経225指数よりも高い、アジアの株式市場で最も高い評価額です。

火曜日、インド株式市場のベンチマーク株価指数の1つであるS&P BSE SENSEX30指数は一時0.3％下落し、その後上昇しましたが、今年の上昇率は0.6％に満たず、比較すればS&P 500指数の2023年の上昇率に近いものになります。