複合集流体業界0-1突破間近、装置市場の空間が大きく、工程実施に重点を置く。
Zhitong Financeは、商業落地のプロセスで、複合流体の優位性が徐々に拡大され、安全性と経済性の両方を兼ね備えた優先材料になっているとの調査報告を発表した。同行によると、2025年に複合銅箔/複合アルミ箔の世界的浸透率がそれぞれ15％/4％に達する場合、需要量は2.8/1.2億平方メートルに対応し、2年の複合成長率は375%/235%になるという。装置側では、中性の測定によると、複合銅箔の一段法、二段法、三段法の市場空間はそれぞれ140/153/217億元になる見込みだ。同行は現在、トップ企業の優位性が明確で、装置メーカーが先行して恩恵を受け、材料側の進展には低く評価される可能性があると考えている。
華福證券の視点は以下のとおりです:
複合流体の「サンドイッチ」構造は、コスト削減、安全性向上、効率向上の利点を持ち、従来の材料の全面的な刷新を促進する。
複合流体は、リチウムイオン電池用の新しい技術で、「 金属-基盤膜-金属 」からなる「サンドイッチ」構造を採用しており、基盤膜はPET / PP / PIなどの高分子材料を使用し、上下の両面にアルミニウム/銅の金属を積み重ねて、複合アルミ箔、複合銅箔を作り、それらを正極および負極用に使用します。従来の箔材は純金属であるため、薄型化傾向下の工程側技術パスに影響を与える。したがって、複合流体は新しい産物として誕生した。商業化落地のプロセスで、複合流体の優位性が徐々に拡大され、安全性と経済性の両方を兼ね備えた優先材料になっている。中でも、1）負極-複合銅箔（MC）：安全性を劇的に向上させ、総コストおよび高品質密度の両面において、複合アルミ箔に比べて明らかな利点を持つ。理論上、ユニットコストは従来型の電解銅箔よりも22％以上低下する可能性があり、商業化の価値が確定しており、リン酸鉄リチウム電池の低いエネルギー密度の燃え上がる急所を解決できる。2）正極-複合アルミ箔（MA）：電池の安全性を向上させることを目的としており、コスト削減の余地は限られている。理論上の生産コストは従来のアルミ箔の4倍以上であり、高エンドまたは安全性を向上する必要があるアプリケーションシナリオに適しています。これ以降、生産コストおよび産業化の普及状況に継続的に注目することをお勧めします。
業界0-1の突破はもうすぐ、装置市場の空間は大きく、工程実施に重点を置く。
業界の発展段階から見ると、現在は大規模な技術検証期間にあり、中堅のメーカーである重慶金美（中流膜材メーカー）MC製品がすでに量産されています。同行の試算によると、2025年に複合銅箔/複合アルミ箔の世界的浸透率がそれぞれ15％/4％に達する場合、需要量は2.8/1.2億平方メートルに対応し、2年の複合成長率は375%/235%になるという。装置側では、中性の測定によると、複合銅箔の一段法、二段法、三段法の市場空間はそれぞれ140/153/217億元になる見込みだ。
従来の箔材の製造方法との違いは、複合流体の場合、鍍膜の新しい工程が採用されることだ。その中でも、1）複合銅箔(MC)では、コストと効率の両面を考慮したうえで、現在は磁気スパッタリング+水電鍍めの二段階法を採用している。2）複合アルミ箔（MA）については、一段蒸着法を採用し、トップ企業が量産に移行している。材料については、PETが現在の総合的な優先事項ですが、PPは電池メーカーに好まれていますが、生産能力制約および接着力の問題が壁になる可能性があり、競合環境の判断に大きな期待差がある可能性があると考えられます。装置サイドでは、バッテリー加工部分に超音波圧接機が新たに加わり、需要が明確です。鍍膜部分では、国産の代替品の進展が加速しています。2024年は技術路線の競争期間になると予想され、産業化の雛形が出現する可能性があります。
リスク情報：複合銅箔の産業化にかかる進展が期待外れに終わる、新しい技術路線によるリスク、新エネルギー自動車の販売量が期待を下回る、競合環境の悪化が予想を超える、コスト測定に誤りがある可能性がある。
投資提案：
1）上流基盤材料メーカー：絶縁膜材料のリーダーであるSichuan EM Technology Co.，Ltd（601208.SH）に注目することをお勧めします。
2）上流装置メーカー：圧接機の需要が明確で、水電鍍め装置の競合環境が明確であることから、Jiucheng Ultrasonic（688392.SH）、Orient Wah Tech（688700.SH）、Suzhou Douson Drilling＆Production Equipment Co.，Ltd（603800.SH）に注目することをお勧めします。
3）中流膜材メーカー：送付状況が先行している現在の企業に注目することをお勧めします。Shenzhen Baoming Technology Co.，Ltd（002992.SZ）を注目してください。