Zhitong Finance learned that recently, Changzhou Dynagreen Environmental Protection Heat and Power Co., Ltd. launched a total of 70,248 green electricity certificates for waste incineration power generation on the transaction platform, becoming the first batch of garbage incineration power generation green electricity certificates listed on the platform for trading. The bank believes that the listing of green certificates for waste incineration power generation on the trading platform means that the green certificate full coverage policy and the renewable energy power generation subsidy reform policy have officially connected and landed in the field of waste incineration. It opens up the trading market space for green certificates for garbage incineration power generation, and even if the stock projects exceed the central government subsidy limit (82,500 hours or 15 years), the green certificate benefits can still provide additional income.

イベント：中国の緑色電力証書取引プラットフォームによると、常州緑色動力環境保護ヒートパワー有限公司（緑色動力）が70,248個の緑色電力証書を合計架設し、同社は同社が最初にリストされた垃圾焼却発電緑色電力証書の取引を試みました。

東方証券の視点は次のとおりです：

緑色証券の全面カバー政策が導入され、垃圾焼却発電緑色証券取引空間が開かれました。

2020年10月、財務省など3つの省は、「非水再生可能エネルギー発電の健全な発展を促進するための意見」に関する補足通知を印刷して発行しました。その中で、ごみ焼却発電プロジェクトの全生涯サポート電力量=インストール容量×合理的利用時間（82,500時間）が明確に示され、サポート電力量を超えるか運用期間が15年を超えた場合、中央政府のサポート資金を享受できなくなり、代わりに緑証書の発行に移行して緑証取引に参加することが許可されます。ただし、その時点で実行中の緑色証書取引ポリシー（発展エネルギー[2017]132号）は、陸上風力発電および太陽光発電の発行する緑色証書に関係しており、垃圾焼却発電の発行する緑色証書は緑色証書取引に参加できませんでした。 2023年8月、国家発展改革委員会などの省が「再生可能エネルギー緑色電力証書の全面カバーを推進し、再生可能エネルギー電力消費を促進するための通知」を共同発行し、生物質発電緑証書の発行が明確にされました。ごみ焼却発電緑色証書取引が可能になりました。

最初のごみ焼却発電緑色証書がリストアップされ、掛け値なしの価格上昇はありません。

中国の緑色電力証書取引プラットフォームによると、常州緑色動力環境保護ヒートパワー有限公司（緑色動力）が70,248個の緑色電力証書（0.072億キロワット時）を合計架設し、同社は同社が最初にリストされた垃圾焼却発電緑色電力証書の取引を試みました。立つ価格は1つの緑証書あたり30元（1千ワット時あたり0.03元）です。その後、企業が追従し、湖州南太湖環境保護エネルギー有限公司（Wangneng Environmental）は1つの緑色電力証書取引実験を行い、1つの緑証書の取引価格は40元でした。両プロジェクトのグリッド接続発電時間は2008年であり、グリーン証書に関連する電力の生成時間はすべて2023年であり、中央政府のサブシディー限度額（82,500時間または15年）を超えているとしても、緑証書の収益は引き続き追加収益を提供できます。価格の観点から見ると、30元と40元の単価は、取引プラットフォーム上では優位性がなく、2024年1月の平均取引価格は18元/緑色証書である一方、販売中の風力、太陽光、生物質緑色証書の最低価格はそれぞれ0.5元、1.5元、5元です。

緑色証券の取り引きが開始され、在庫ごみ焼却発電プロジェクトの持続的な利益期待が安定し、キャッシュフローが改善する可能性があります。

現在のごみ焼却発電電価構造を見ると、政策によるネットワーク基準電価0.65元/千ワット時は、地方の石炭基準電価、省レベルの固定サブシディー、中央政府のサブシディーの3つの部分で構成されています。その中で、省レベルの固定サブシディーは0.1元/千ワット時であり、各地の石炭基準電価が異なるため、各プロジェクトの中央政府のサブシディーの強度が異なります。上記の常州プロジェクトに基づいて、江蘇省の2020年石炭基準電価0.391元/千ワット時とすると、このプロジェクトの元の中央政府サブシディーの強度は0.159元/千ワット時です。その緑証書の取引価格は1つの緑証書あたり30元（1千ワット時あたり0.03元）であり、国家サブシディーの強度は約80％以上減少しています。ただし、緑の証券取引市場はまだ活発ではなく、将来の価格メカニズムの改善と炭素市場との調整と調整に沿って、緑証書取引価格が上昇し、安定した期待を形成することができる可能性があります。他方、前述のごみ焼却発電中央政府補助金の精算サイクルが長く、不確実性が高く、膨大な未収金を形成していましたが、新しい緑証書取引は取引プラットフォームにリストして取引するか協議することができ、ごみ焼却企業のキャッシュフロー改善につながる可能性があります。

投資の提案：

今回の緑証取引プラットフォームへの焼却発電緑証の新規上場は、緑証の全面的なカバレッジ政策と再生可能エネルギー発電の補助金改革政策がごみ焼却分野で正式に連結され適用されたことを意味します。これにより、ごみ焼却発電の緑証取引市場のスペースが開かれ、中央政府の補助金限度額（82500時間または15年）を超える在庫プロジェクトにおいても、緑証収益は追加の収益を提供することができます。この緑証の新規上場に注意してほしいのは、ごみ焼却運営企業であるdynagreen environmental protection group(601330.SH)、wangneng environment(002034.SZ)です。在庫ごみ焼却プロジェクトが多く、将来的に緑証取引によって恩恵を受ける可能性があるのは、zhejiang weiming environment protection(603568.SH)、grandblue environment(600323.SH)、beijing capital eco-environment protection group(600008.SH)、shanghai environment group(601200.SH)、中科环保(301175.SZ)です。

リスク警告：緑証取引価格の変動リスク;緑証取引市場が不活発になるリスク;