智通財経アプリは、中金の研究報告によると、現在、インドネシアのアルミ産業界に投資する際には多くの障害があり、より高いアルミ価格が必要であり、全体的な出荷ペースは遅れている。この背景にあって、世界の電気アルミ供給と需要のバランスが偏る傾向が続き、電気アルミ産業の配置機会が兆しを見せているため、能力市場価値比率が高く、石炭比率が高く、また緑の電力の利点が明らかな”シンボル“に注目することをお勧めします。
前書き：
2023年12月、南山アルミニウムはインドネシアの宾坦工業団地を訪問し、現地のアルミ産業界と投資環境について包括的かつ深く理解を得ました。
▍中金は以下の主要視点を持っています：
インドネシアは、アルミ産業を発展させるための良好な条件を備えており、中・インドネシアの2か国のアルミ産業政策は、インドネシアを世界のアルミ産業の新たな拠点にした。
リソース面では、インドネシアはアルミ産業に必要なアルミ鉱石と石炭の優位性を備えており、USGSによると、2022年にはインドネシアは世界第6位のアルミ鉱石埋蔵量と第6位の生産量を有しており、石炭資源については世界第6位の埋蔵量と世界第3位の生産量を有している。
業界政策の面では、中国の電解アルミニウム供給側改革により、生産能力が海外に移行し、インドネシアが鉱石輸出を禁止する政策により、インドネシアのアルミ産業の需要が高まったため、インドネシアのアルミ産業が落ち着いた。現在、インドネシアでは、アルミナと電解アルミニウムのプロジェクトの年間生産能力がそれぞれ2,780万トンと750万トンに達するように計画され、世界の生産能力の20％と11％を占めることが予想されており、今後はインドネシアが世界の電気アルミニウム生産能力の主要な供給源となると予想されている。
インドネシアの電気アルミ生産能力の増加は、設計次第であるが、速やかにリリースすることは困難である。
第1に、プロジェクトの建設サイクルは平均で3年以上かかる。1つは、「千島国家」の地理的特徴と未発達の基盤整備が、現地の資本支出サイクルを長くしたためである。2つ目は、中・インドネシアの業界政策が、アルミ産業の能力投資をより難しくしているためである。3つ目は、典型的な熱帯雨林気候により、インドネシアの雨季降雨量が大きく、工事コストが上昇し、サイクルが延長されることである。4つ目は、インドネシアの熟練労働者が比較的不足していることである。
第2に、投資とオペレーティングコストが高く、能力投資の加速を刺激するためにはより高いアルミ価格が必要である。現在、インドネシアのアルミントンあたりの投資コストは国内の4-5倍であり、インフラストラクチャーに対する投資が大きな比率を占めている。2023年のLMEアルミ価格が1トンあたり2256ドルの場合、現地の購入電力と自家製酸化アルミモードでの電解アルミの粗利率はわずか11％である。
電気アルミ産業の需要と供給が偏っている状況は持続的に強化され、電気アルミ産業の配置の機会が明確になります。
インドネシアの供給放出速度は遅くなり、より高いアルミ価格の刺激が必要であり、世界の鉱石供給増加率が低下しています。世界経済が復興し、新興需要が増加する背景下で、2023年から2025年にかけて、全世界のアルミニウムの供給と需要が徐々に引き締まり、アルミニウムの価格が上昇すると予想されています。
リスク
インドネシアの電気アルミニウムプロジェクトが予想を上回り、需要が予想を下回り、電力コストが予想を超える場合があります。