智通財経アプリが報じたところによると、国聯証券が発行した調査レポートによると、銅鉱山の収益は価格上昇とともに回復し、冶金加工の費用は下落し、23年全年およびQ4銅セクターの収益は全体的に回復する見込みです。また、23Q4アルミニウム価格は前年同期比および前期比ともに上昇し、コスト面が弱くなることがアルミ企業の収益改善につながる見通しです。同行は、2024年に金属価格を抑制している多くの要因が緩和される見込みであり、後疫着の時代において世界経済の回復ペースが有色金属の価格設定の中心になる可能性があると考えています。米連邦準備制度理事会の利上げが終盤に入り、ドル指数が著しく低下し、グローバルな流動性が改善することに加えて、中国の経済回復の期待が重なることで、引き続き鉱業セクターへの投資機会に強気見通しを維持しています。しかし、全体市場に比べて上回るとの評価を維持しています。

国聯証券の見解は以下のとおりです：

工業金属：Q4盈利有望改善、銅アルミセクターのパフォーマンスがより優れる

銅: 23Q4沪銅の平均価格は6.77万元/トンで、前年同期比で4.35%上昇、前期比で1.42%下落しました。鉱業端の収益は価格上昇に従って回復し、冶金端の加工費用は下落し、23年全年およびQ4セクター全体の収益は回復する見込みです。その後、同行は、2024年には米連邦準備制度理事会を代表とする海外経済体の中央銀行が景気を刺激するために利下げを再開することが予想され、銅価格の抑制が徐々に弱まると考えています。低在庫は銅価格により大きな上向き弾性と空間を与えます。

アルミ：23Q4アルミの平均価格は1.89万元/トンで、前年同期比で1.29%上昇、前期比で1.48%上昇しました。2023年の年間アルミ平均価格は1.86万元/トンで、前年同期比で6.47%下落しました。23Q4アルミ価格は前年同期比、前期比ともに上昇し、コスト面が弱くなることがアルミ企業の収益改善につながる見通しです。Q4予備焙り陽極価格は、上流原料の石油焦および石炭タール価格の下落に影響を受けて下がり続け、電力価格は動力石炭価格の下落に従って弱化しています。Q4酸化アルミニウムは、供給端での混乱の予想により、価格がやや上昇しています。

エネルギーメタル：リチウム企業の収益が圧迫され、コバルト価格が弱い

リチウム：下流の需要が段階的に淡季に入り、供給面が引き続き拡大すること、および定価方式の変更に伴う鉱山側のコストの低下に加え、23Q4リチウム価格は明らかに下落しました。Q4バッテリー用/工業用炭酸リチウムの平均価格はそれぞれ14.86/13.69万元/トンで、前年同期比で73.04%/73.95%下落、前期比で38.72%/40.40%下落しました。リチウムの価格下落は、炭酸リチウムの生産企業の収益を圧迫しました。

コバルト：需要側の消費電子需要が疲弊しており、供給側の生産量は増加しているため、コバルト価格は弱いままです。ルオヤン・モリブデン・インダストリーズの発表によると、23Q4同社のコバルト生産量は1.83万トンで、前年同期比で264.68%増加、前期比で2.39%増加しました。2023年の年間コバルト生産量は5.55万トンで、前年同期比で173.72%増加しました。同行は、コバルト価格が低迷するものの、生産量の増加により固定費を分散させ、規模効果を推進する論理に基づき、増産が価格下落に対する収益水準への影響を部分的に打ち消す可能性があると考えています。

レアメタル：Q4価格は前期比で下落、軽/重レアメタルはわずかに分化されています

レアメタル：23Q4レアアース市場は、従来の淡季を迎え、下流の在庫積み上げの積極性は高くなく、価格は揺らぎました。軽レアメタルに関しては、23Q4の酸化プロンシウム/ネオジム合金の平均価格は49.21/60.45万元/トンで、前年同期比で26.82%/25.83%下落、前期比で1.30%/1.61%上昇しました。重レアメタルに関しては、供給側の相対的な不足により価格を支えています。酸化テルビウム、酸化ジスプロシウムを例に挙げると、Q4酸化テルビウム/酸化ジスプロシウムの平均価格は、それぞれ800/265万元/トンで、前年同期比-40.02%/+12.88%、前期比で3.22%/10.98%上昇しています。

リスクの警告：需要が期待を下回ること;通貨政策が引き続き緊縮されるリスク;サプライチェーンのリスク;業績予測の偏差リスク。