米国債のブルマーケットは来るのだろうか？ハレ汽車は「焦り待ち」して連邦準備制度理事会を待っています。

出典：ウォールストリート・ジャーナル / チャウ・シャオウェン

持続的な強力な雇用と粘り強いインフレーションは、債券市場に冷水を投げかける可能性がある。

米連邦準備制度理事会（FRB）は来週、通貨政策会合を開催する予定であり、債券の多くは鳩派のサインを待っています。

近期のアメリカのインフレ率が予想を上回り鈍化したことに伴い、市場はアメリカ連邦準備制度理事会が利上げサイクルの終焉に近づいていると予想し、アメリカ債券は堅調な推移を見せている。

政策に敏感な2年期米国債利回りは、7月6日に今年の高値を記録して以来、約30ベーシスポイント下落しました。これは債券多数派にとって良いニュースです。

ブルームバーグのニュースによると、ファンドマネージャーたちは、比較的長期的なアメリカ国債に対するリスクを増やしています。彼らは2001年以来の最高水準まで利上げすることを予想していますが、その後は米連邦準備制度理事会は政策を緩和するでしょう。

しかし、持続的に強い労働市場データは債券ロング達にとって冷や水を浴びせる可能性があります。これは、米国連邦準備制度理事会がすぐに利上げを終了しない可能性があることを示しています。

アメリベット・セキュリティズのアメリカ金利取引及び戦略責任者のグレゴリー・ファラネロは以下のように述べています：

現在、市場の一般的な予想は、米国連邦準備制度理事会が来週に25ベーシスポイントの利上げを行うというものです。今年後半に再び利上げを行う可能性は、50％を超えた今月初旬よりも低い、わずかに33％しかありません。

しかし、将来の2か月間労働市場が堅調で、インフレが安定している場合、これらの債券の多頭は再びトラップされる可能性があります-今年上半期の場合と同様です。

今年1月、債券の多数投票者はアメリカが不況に陥ると予想し、利回りが大きく上昇しました。3月には地方銀行業界に危機が発生し、2年の債券利回りが4％以下にまで下落しましたが、リスクが緩和されるにつれて、利回りは再び急騰しました。

DWS Americasの債券部門責任者、ジョージ・カトランボーネ氏は述べた：

「老債王」：債券ブルはあまり可能性がない

現在の市場に直面して、太平洋投資管理会社（PIMCO）の元最高投資責任者で、「債券の王」と称される伝説的な投資家ビル・グロスは、今年米国債の利回りがピークに達した可能性があるが、債券ブル市場が到来する可能性は低いと考えている。

金曜日の最新の投資展望では、グロスは、市場がFRBによる緩和政策を待ちながら、米国の債券市場が持続的なベアマーケットに直面し、米国株式市場に負の影響を与えることを予想しています。

美国債券が牛になれない原因がいくつかあります：

• アメリカ連邦準備制度理事会が縮小される中で、アメリカ政府の財政赤字の急増は、債券市場の供給圧力をさらに増加させました。これにより、10年国債利回りは長期的に3.5％以上を維持することになります。
• 歴史的に見て、10年間の米国債券の利回りは、連邦基金率を140ベーシスポイント以上上回っています。インフレが和らぐことで、米連邦準備制度理事会は利率を5％から2.5％に引き下げることができますが、それでも、米連邦準備制度理事会が予測する長期的な中立的利率水準である場合、10年間債券の利回りは3.9％になるはずです。もしインフレ率が上昇した場合、将来2年間で米国債利回りが再び4％を上回る可能性があります。
• インフレ抑制に関して、欧州中央銀行は米国連邦準備制度理事会よりも多くの仕事があり、これにより米国債券利回りに「上向きの引力」がかかります。

グロスは、債券市場がいつか牛市になるだろうと述べたが、今はそうではない。