4月7日、Huitai Healthcare（688617.SH）は、上場以来最高のパフォーマンスアンケートを市場に提出しました。

2022年のHuitai Medicalの営業利益と母親の純利益はそれぞれ12億1600万元と3億5800万元で、昨年の同時期に比べてそれぞれ46.74％と72.19％増加しました。

これは、Huitai Medicalのさまざまな事業分野が継続的に成長した結果です。2022年には、電気生理学、冠動脈アクセス、末梢血管インターベンション製品の収益がそれぞれ2億9,300万元、5億6900万元、1億8300万元で、前年比25.92％、49.08％、53.13％増加しました。

「報告期間中、同社の売上規模は拡大し続けました。国内の電気生理学は、中核となる戦略製品の参入と成長に重点を置いていました。3D手術は、従来の2D手術をアップグレードし、予定通り市場シェアを獲得しました。血管インターベンション製品の適用範囲と入院普及率もさらに増加しました。国際事業全体とOEM（OEM）事業は順調な成長傾向を示しました。」Huitai Medicalによると。

事業レイアウトは比較的完成していますが、Huitai Healthcareの「洗練がまったくない」というデメリットも現れ始めています。末梢血管インターベンション事業では、Huitai Medicalのカテーテルやステントの一部がまだ開発中であり、医療機関のアライアンスの調達において同業他社と完全に競争することができません。

さらに、今年の3月に多くの場所で発行された末梢血管インターベンション製品の量または共同調達に関する文書は、すべての製品を取り揃えているわけではないHuitai Medicalにさらに価格圧力をかけています。

収集された電気生理学的製品の中で、Huitai Medicalの機器は2次元システムから3次元システムに徐々に移行しましたが、付属のカテーテルは機器の更新のペースに追いつくことができませんでした。

Huitai Healthcareの残り時間は厳しくなってきています。

「ブルーオーシャンマーケット」がコレクションの到来を告げました

電気生理学、冠動脈アクセス、末梢介入、OEM（OEM）の4つの主要分野を持つ医療会社として、主に経皮的冠動脈インターベンション（「PCI」）に使用されるアクセス消耗品はHuitai Medicalの収益の半分を占めました。2022年の収益は5億6900万元で、前年比49.08％増加し、成長率は47.69パーセントポイント遅れました 2021。

一部の冠状動脈チャネル消耗品は回収されていますが、2022年の売上総利益率は依然として69.38％と高いですが、この利点は、回収率が比較的低いことに関係している可能性があります。

2022年8月、Huitai Healthcareの経営陣は、総売上の約20％を回収した売上が占めていることを明らかにしました。

「現在、主に州間の提携によって収集されています。値下げはまだ比較的中程度かもしれません。全国コレクションが後で入力されると、価格圧力がさらに大きくなる可能性があります。」北京の革新的な機器のPEソースによると。

さらに、以前は、医療機器の回収により国内メーカー製品の承認が容易になると市場が一般的に予想していましたが、現在、外国のメーカーも収集のペースに徐々に適応しており、一部の製品の落札数は少なくありません。

たとえば、昨年8月に浙江省が結んだ16の省（自治区）調達アライアンスでは、メドトロニックが冠状動脈チャネル消耗品の中で最も多くの冠状動脈ガイドチューブを獲得しました。意図された調達量は2381,000に達し、57.46% を占めました。

また、ビジネスニーズが多様化しているため、Huitai Medicalは2019年に冠動脈アクセスの技術的利点を活かして末梢血管インターベンションに関連する製品を発売し、一定の成果を上げました。2022年に1億8300万元の収益を達成し、前年比53.13％増加しました。これは、4つの主要事業の中で最も急成長した分野でした。同時期の売上総利益率は71.66％と高かったです。

さらに、Huitai Medicalの末梢血管インターベンション消耗品の一部も専用です。たとえば、イメージングバルーンは現在、血管の閉塞や塞栓性逆流の予防など、さまざまな用途に使用できる唯一の国内製品です。

「今後3〜5年で、同社が開発している製品の上場により、海外ブランドとのギャップはさらに狭まり、国内代替の傾向が徐々に明らかになるでしょう。」Huitai Medicalによると。

以前は、一部の市場参加者は、末梢血管インターベンションの消耗品はコレクションに含まれないと考えていました。

「末梢疾患の死亡率は比較的低いため、患者の治療意欲は一般的に高くありません。その結果、末梢インターベンション手術の全体的な普及率は低いため、短期的にコレクションに含まれる可能性は低いです。しかし、これはこれらの病気が重要ではないという意味ではありません。初期段階で治療しないと、最終的に発見されるまで遅すぎるので、この方向への市場の需要もあります。」北京の精神科医が説明しました。

しかし、末梢血管インターベンション装置が採取されている兆候はすでにあります。

今年の3月、三明は最初に「三明調達同盟による血管結節クランプを含む20種類の医療用消耗品の一元調達データのデータ提出開始に関する通知」を発行しました。収集範囲には、末梢血管インターベンション用消耗品が含まれます。

その後、河南省は「河南省の公的医療機関向けの医療消耗品調達アライアンスの設立に関する通知」も発行しました。これには、末梢血管インターベンション医療消耗品が調達リストに含まれていました。

河南省の末梢血管インターベンションのカテゴリーリストによると、Huitai Medicalは合計3つの製品の入札に勝ちましたが、ライバルの心臓医学（688016.SH）の落札数は8種類にも上りました。

これは、Huitai Medicalの末梢血管インターベンション製品の品揃えが不十分であることにも関係している可能性があります。たとえば、心臓医学がすでに入札したサポートカテーテルは、Huitai Medicalが関係当局に承認を申請するための登録リストにまだ残っています。

これはHuitai Medicalの窮状かもしれません。一方で、カテゴリーが不十分なため、調達において他のメーカーとの完全な競争を実現することは困難です。他方では、収集トレンドの始まりがHuitai Medicalにさらに価格圧力をかけていることは間違いなく、これは一歩遅れています。

おそらく、Huitai Medicalの残り時間はあまりないでしょう。

TradeWind01（ID：TradeWind01）は、これについての詳細についてフイタイヘルスケアにも電話をかけましたが、プレス時点では返答がありませんでした。

「ボス」ステータスの脅威

冠動脈アクセスや末梢介入、電気生理学まで、Huitai Medicalの完璧な事業レイアウトはそのユニークな利点です。

競合他社の佐野ヘルスケア（688108.SH）の事業は、主に冠動脈および神経の介入装置に焦点を当てています。心臓医学は、大動脈および末梢血管インターベンションを専門としています。

しかし、Huitai Healthcareには「完璧ではない」という問題があります。

電気生理学の分野を例にとると、この事業により、2022年にHuitai Medicalの収益は2億9,300万元で、前年比25.92％増加し、ほぼ4分の1を占めました。

一部の市場参加者は、現在、「3D心臓電気生理学的標識システム」を備えているのはHuitai Medicalの3次元製品だけで、3D磁化生理食塩水アブレーションカテーテルが商品化されているため、収益のこの部分は依然として主に2次元製品によって貢献されると予想しています。

しかし、3Dシステムに適合する他のカテーテルはまだ開発中です。そのため、Huitai Medicalは一部のカテゴリーの収集と入札に参加できません。

2022年12月、福建省と河北省を含む27の州が電気生理学的消耗品を収集するための調達提携を結びました。微小電気生理学の入札数は19件でした。これには、3Dに適用され、Huitai Medicalでは利用できない「磁気ポジショニング-円形校正診断カテーテル」の独占入札プロジェクトが含まれます。同じ期間に、フイタイヘルスケアは12人しかいませんでした。

実際、Huitai Medicalの電気生理学事業はかつて市場でナンバーワンの地位を占めていました。フロスト＆サリバンのデータによると、2020年、ウィタイヘルスケアは約3.1％の市場シェアで国内メーカーの中で1位にランクされ、2位の微小電気生理学を約0.4パーセントポイント上回りました。

微小電気生理学は「追いつく」ことです。

微小電気生理学は2022年に2億6000万元の収益を生み出し、まだ回泰医療に少し遅れをとっていますが、恵泰医療との差は徐々に狭まっており、2023年にはより多くの落札により、市場シェアが後者を上回ると予想されます。

研究プロジェクトに関しては、Huitai Medicalは3Dシステムに対応したカテーテルの研究開発に多額の投資をしてきました。その中で、「磁電的に配置された高密度標準測定カテーテル」と「磁気電気位置決め環状測定カテーテル」は、それぞれ臨床試験と登録試験段階にあります。2人はそれぞれ合計1800万元と1億600万元を投資しました。

さらに、Huitai Medicalのパルス電界アブレーション装置（PFA）は現在臨床段階にあり、革新的なデバイスレビュープロセスに入った四川錦江電子医療機器技術有限公司に遅れをとっています。

2023年については、Huitai Medicalは研究開発のペースを加速すると述べました。

「開発中の製品計画によると、2023年には、磁気位置圧力カテーテル、高密度測定カテーテル、PFA臨床プロジェクトのフォローアップのほとんどを完了し、特殊バルーン、末梢ステント、塞栓剤などの臨床プロジェクトの推進に注力する予定です。同時に、他の研究開発プロジェクトの進捗を早め、会社の戦略的研究の将来を見据えた性質を強化するでしょう。」Huitai Medicalによると。