The recent earnings posted by Dragon Rise Group Holdings Limited (HKG:6829) were solid, but the stock didn't move as much as we expected. However the statutory profit number doesn't tell the whole story, and we have found some factors which might be of concern to shareholders.
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SEHK:6829 Earnings and Revenue History December 15th 2022
A Closer Look At Dragon Rise Group Holdings' Earnings
Many investors haven't heard of the accrual ratio from cashflow, but it is actually a useful measure of how well a company's profit is backed up by free cash flow (FCF) during a given period. The accrual ratio subtracts the FCF from the profit for a given period, and divides the result by the average operating assets of the company over that time. This ratio tells us how much of a company's profit is not backed by free cashflow.
Therefore, it's actually considered a good thing when a company has a negative accrual ratio, but a bad thing if its accrual ratio is positive. While it's not a problem to have a positive accrual ratio, indicating a certain level of non-cash profits, a high accrual ratio is arguably a bad thing, because it indicates paper profits are not matched by cash flow. To quote a 2014 paper by Lewellen and Resutek, "firms with higher accruals tend to be less profitable in the future".
For the year to September 2022, Dragon Rise Group Holdings had an accrual ratio of -0.25. Therefore, its statutory earnings were very significantly less than its free cashflow. To wit, it produced free cash flow of HK$56m during the period, dwarfing its reported profit of HK$16.1m. Dragon Rise Group Holdings' free cash flow improved over the last year, which is generally good to see. However, we can see that a recent tax benefit, along with unusual items, have impacted its statutory profit, and therefore its accrual ratio.
Note: we always recommend investors check balance sheet strength. Click here to be taken to our balance sheet analysis of Dragon Rise Group Holdings.
The Impact Of Unusual Items On Profit
While the accrual ratio might bode well, we also note that Dragon Rise Group Holdings' profit was boosted by unusual items worth HK$2.4m in the last twelve months. While we like to see profit increases, we tend to be a little more cautious when unusual items have made a big contribution. We ran the numbers on most publicly listed companies worldwide, and it's very common for unusual items to be once-off in nature. Which is hardly surprising, given the name. If Dragon Rise Group Holdings doesn't see that contribution repeat, then all else being equal we'd expect its profit to drop over the current year.
An Unusual Tax Situation
In addition to the notable accrual ratio, we can see that Dragon Rise Group Holdings received a tax benefit of HK$4.5m. This is of course a bit out of the ordinary, given it is more common for companies to be paying tax than receiving tax benefits! We're sure the company was pleased with its tax benefit. And since it previously lost money, it may well simply indicate the realisation of past tax losses. However, the devil in the detail is that these kind of benefits only impact in the year they are booked, and are often one-off in nature. Assuming the tax benefit is not repeated every year, we could see its profitability drop noticeably, all else being equal. While we think it's good that the company has booked a tax benefit, it does mean that there's every chance the statutory profit will come in a lot higher than it would be if the income was adjusted for one-off factors.
Our Take On Dragon Rise Group Holdings' Profit Performance
Summing up, Dragon Rise Group Holdings' accrual ratio suggests that its statutory earnings are well matched by free cash flow while its unusual items and tax benefit is boosted profit in a way that may not be sustained. Having considered these factors, we don't think Dragon Rise Group Holdings' statutory profits give an overly harsh view of the business. With this in mind, we wouldn't consider investing in a stock unless we had a thorough understanding of the risks. To that end, you should learn about the 3 warning signs we've spotted with Dragon Rise Group Holdings (including 1 which is significant).
In this article we've looked at a number of factors that can impair the utility of profit numbers, as a guide to a business. But there is always more to discover if you are capable of focussing your mind on minutiae. Some people consider a high return on equity to be a good sign of a quality business. While it might take a little research on your behalf, you may find this free collection of companies boasting high return on equity, or this list of stocks that insiders are buying to be useful.
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最近発表された収益は龍昇集団持株有限公司(HKG:6829)株価は堅調だったが、株価動向は予想ほど大きくなかった。しかし,法定利益数字はすべての状況を説明することはできず,株主の注目を集める可能性のある要因が発見された
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連結所:6829収益と収入の歴史2022年12月15日
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多くの投資家は聞いたことがない現金流動率計しかし、それは実際には、ある会社が所与の期間内に自由キャッシュフロー(FCF)が会社の利益をサポートする程度を測定する有用な指標である。計算されるべき比率は、所与の期間の利益からFCFを減算し、その後、結果をその期間内の会社の平均運用資産で除算する。この比率は、ある会社の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されていないかを教えてくれる
したがって、ある会社の応算比率が負の場合、それは実際には良いこととされているが、その応計比率が正であれば、それは悪いことである。売掛率が正であることは問題ではないが,非現金利益が一定の水準に達していることを示しているが,高い応算比率は帳簿利益がキャッシュフローと一致しないことを示しているため悪いことといえる。ルビレンとレソテックの2014年の論文を引用すると、“利益が高い企業の将来の利益は低いことが多い”という
2022年9月までの1年間のDragon Rise Group Holdingsの課税比率は−0.25であった。したがって、その法定収益はその自由キャッシュフローより非常に低い。つまり、同社はその間に5600万香港ドルの自由キャッシュフローを生み出し、その発表された1610万香港ドルの利益を見劣りさせた。Dragon Rise Group Holdingsの自由キャッシュフローは過去1年間で改善され、全体的に良い。しかし、最近の税金優遇と、異常なプロジェクトが、その法定利益に影響を与え、その計算すべき比率に影響を与えていることが分かる
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異常プロジェクトの利益への影響
応算比率は良い兆しかもしれないが、龍昇集団ホールディングスの利益は過去12ヶ月で240万香港ドルの異常プロジェクトの活性化を受けていることにも注目している。私たちは利益が増加するのを見るのが好きだが、異常なプロジェクトが大きく貢献した時、私たちはもっと慎重になることが多い。私たちは世界の大多数の上場企業を統計しましたが、異常なプロジェクトは性質的に使い捨てで、これは非常に一般的です。この名前を考慮すると、これは驚くべきことではない。もし龍昇集団がこのような貢献の再出現を見なければ、他の条件が同じ場合、同社の今年の利益は低下すると予想される
異常な税務事情
顕著な課税比率のほか、龍昇集団ホールディングスが450万香港ドルの税収割引を獲得したことが見られた。これはもちろん普通ではありません。会社が税金を支払うのは税金の割引を受けるよりもっと一般的だからです!私たちはその会社がその税金優遇に満足していると確信する。しかも、それが以前の損失のため、これはただそれが過去の税金損失を達成したということを示しているだけかもしれない。しかし、細部の悪魔は、このような福祉は予約された年の影響だけであり、しばしば使い捨てだということだ。税収割引が毎年繰り返されていないと仮定すると、他の条件が変わらない場合には、その収益性が著しく低下していることが分かる。同社が税収優遇を受けたのは良いことだと思いますが、これは確かに、法定利益が収入の一次的な要因調整後の水準よりもはるかに高い可能性が高いことを意味しています
ロンリー·グループ·ホールディングスの利益ぶりについての見方は
以上のように、Dragon Rise Group Holdingsの計算すべき比率は、その法定収益が自由キャッシュフローとよく一致しており、その異常なプロジェクトおよび税収割引が持続できない可能性のある方法で利益を向上させていることを示している。これらの要因を考慮すると,竜昇集団ホールディングスの法定利益はこの業務に対する見方が厳しすぎるとは考えられない。これを考慮すると、私たちがリスクについて完全に理解していない限り、私たちは株への投資を考慮しないだろう。そのためには警告マーク×3Dragon Rise Group Holdings(意義の大きい会社を含む)を発見しました
この記事では,企業ガイドラインとしての利益数字の効用を弱める可能性がある要因を検討した。しかし細かいことに集中する能力があれば、もっと発見しなければならないことがあります。一部の人は、高株収益率は高品質企業の良好な指標であると考えている。いくつかの研究が必要かもしれませんが無料です高い株収益率を持つ会社の集合、あるいは内部者が購入した有用な株式リスト
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