表现优于 FBM KLCI 指数：F&N 背后的故事是什么？

迄今为止，弗雷泽和尼夫控股有限公司（F＆N）的股价已上涨近18％，超过了KLCI指数，自4月份以来优势有所扩大。分析师也对公司的前景持乐观态度。 一方面，预计即将到来的极端天气将增加饮料消费，促进公司的销售；另一方面，这家消费食品和饮料制造商将专注于成本优化和增加销量以扩大利润。

肯南加研究表明 $F&N(3689.MY)$ 将专注于通过销售量实现增长，同时控制价格。

预计F&N将从即将到来的东南亚热浪中受益匪浅。 MIDF Research指出，极端天气条件将导致消费者寻求清爽便捷的选择来保持水分和凉爽，从而刺激对即食（RTG）饮料和户外（OOH）消费的需求。厄尔尼诺现象预计将持续到5月中旬，在预期的拉尼娜事件于2024年6月至9月发生之前。预计对其产品的需求不仅来自泰国和马来西亚等主要运营国，还来自东南亚的出口。因此，MIDF Research预计，在2024财年的第二和第三季度，F&N的收入将激增。

F&N计划通过提高销量而不是提高价格来增加其核心业务收入。 其推动销售量增长的战略包括以下方面：1) 扩大产品组合，例如推出含天然果汁的软糖；2) 规划合作项目，例如 “Garfield Movie x Magnolia Campaign”；3) 直接向最终用户销售，例如向泰国的小贩提供茶壶炼乳，同时实施允许小贩收集积分和兑换奖品的忠诚度计划；4) 特别活动驱动的活动营销活动，例如雀巢熊牌消毒奶制品的母亲节活动（根据与雀巢签订的许可协议，F&N在泰国和老挝生产和分销熊牌产品）；5）加强客户参与度，例如通过Gempak 2.0和Beli & Menang活动中的互动广告；6）促进出口，以硬通货结算的收入自然可以对冲外汇波动。

凯南加说：“这将延续截至2024年9月30日（FY24财年）的上半年末，在此期间，其收入同比增长11％，这主要是由节日期间有效的营销策略所推动的销售量（因为它没有提高价格）。”

该公司认为，成本管理可以抵消原材料成本上涨带来的盈利挑战。 TA Research表示，F&N将在24财年下半年保持价格稳定，依靠成本管理来应对价格压力，并预计将维持约31％的毛利率。

首席财务官邱忠仁评论说：“我们已经使用大宗商品套期保值来控制成本。”首席执行官林耀镐在F＆N2024年年中简报会上补充说：“明胶的高成本是一个主要问题。去年购买的额外库存为我们提供了暂时的缓冲，但明年库存消失后我们将面临更大的压力。”

该公司新成立的奶牛场也有助于成本控制。 F&N 已经为综合奶牛场做好了场地准备，并从美国订购了首批 2,000 头奶牛，并将于 2025 年初开始生产。在产能达到峰值时，该农场将容纳2万多头奶牛，每年为当地和全球市场生产1亿升牛奶。MIDF Research表示：“我们赞扬该集团在综合奶牛场中采取的举措，旨在提高自给率（节省成本），并以可承受的价格满足马来西亚供应不足的新鲜牛奶市场。”

F&N 还实施了一系列提高效率的措施。 在过去的五年中，它已在莎阿南工厂投资了近15亿令吉，用于建造自动存储和检索系统、泰国的液态奶工厂、位于哥打京那巴鲁的饮用水生产设施以及在不同地点的光伏电池板。F&N认为，通过提高其业务的运营效率，有可能扩大利润率。