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Inari收益预览:提高效率以缓解第三季度的季节性

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Moomoo News MY 发表了文章 · 05/22 03:51
$INARI(0166.MY)$ 是一家涉足电子制造服务(EMS)行业的投资控股公司。该公司为射频(RF)和光电产品的全球客户提供半导体封装服务,例如后端晶圆加工、组装和测试。 继1月初飙升之后,Inari Amertron的股价在过去两个月中趋于稳定,今年迄今为止的涨幅为8.74%。彭博社预计,该公司将于5月24日发布其 Q3FY24 收益报告。
Inari收益预览:提高效率以缓解第三季度的季节性
根据彭博社的预测,INARI的收入预计为3.37亿令吉,同比增长22.2%。每股收益估计为0.02令吉,同比增长43.67%。
Inari收益预览:提高效率以缓解第三季度的季节性
在成本上升和供应不稳定的情况下,Inari 的 Q2FY24 业绩表现疲软
稻荷的 Q2FY24 表现不及预期,正常收益同比下降20.7%,至9,390万令吉。根据midf Research的数据, 这种衰退归因于升级到新产品、建立新技术开发机构以及电费上涨所产生的额外成本。
此外,电力供应的不稳定导致在建项目(WIP)损失,最终导致 H1FY24 正常化收益同比萎缩11.7%。这些挑战共同抑制了该时期的财务业绩,反映了运营中断和管理费用增加对Inari盈利能力的影响。
Kenanga 研究:提高效率以抵消 Q3FY24 的季节性影响
肯南加研究公司观察到,INARI的2024财年第二季度(Q2FY24)受到电涌的损害,导致效率水平显著下降。这些骚乱足够严重,如果没有这些干扰,该公司的净利润可能超过9000万令吉,而不是实际公布的8,600万令吉。 尽管如此,INARI还是采取了强有力的措施来解决这些问题,重新调整了其机制以成功实现所需的收益率。
随着INARI进入历史上较为平静的2024财年第三季度(3QFY24),恰逢农历新年假期,运营效率的这些提高预计将减轻季节性不利因素的打击。 在此期间,射频(RF)滤波器的生产预计将以略低于80%的利用率运行,低于上一季度的近90%。 尽管预期会出现季节性平静,但Kenanga Research仍对INARI通过提高生产率措施维持强劲业绩的能力持乐观态度。
摩根大通:Q2FY24 表现不佳,但股票应该得到良好的支撑
考虑到5G iPhone的显著渗透率和该公司的估值,摩根大通对INRI保持中立立场,该估值被认为是公平的,为一年期远期市盈率的32倍。 该评估与INRI预测的两年复合年增长率(CAGR)一致,该预测将比 FY23-25E 增长14%。此外,INRI作为马来西亚最大、流动性最高的科技股的地位,将其定位为科技测试版代理。
INRI是博通射频(射频)滤波器业务的关键OSAT(外包半导体组装和测试)合作伙伴,而博通的射频(射频)滤波器业务反过来又供应苹果和三星等主要智能手机制造商。 尽管建立了战略合作伙伴关系,但即将推出的iPhone机型的射频美元含量增长有限,加上预计24/25财年iPhone的出货量持平,这几乎没有激励投资INRI。
但是,该公司庞大的净现金状况,占其市值的16%,加上目前估值为32倍的一年期远期市盈率(或不包括现金的26倍),确实提供了一定程度的下行保护。此外,作为马来西亚和东盟最大的OSAT之一,INRI完全有能力从供应链搬迁中受益。 尽管预计射频将出现季节性放缓,但由于其稳健的市场布局,该公司可能会保持投资者的积极兴趣。
迎合人工智能的新企业
根据Kenanga Research的数据,INARI已开始通过一条生产线为其存储器客户进行小批量生产,预计到2024年6月该生产线将增加到四条生产线。该组织暗示,由于内存是补充核心图形处理能力的关键组件之一,因此该组织最终将允许该组织参与人工智能竞赛。
此外,随着客户开始向800G迁移,其在光收发器领域的业务获得了更大的吸引力,这是因为预计人工智能将得到更多采用,需要在数据中心内进行更快的数据传输。
来源:Kenanga、MIDF、摩根大通、彭博、Moomoo
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