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Does This Valuation Of MYT Netherlands Parent B.V. (NYSE:MYTE) Imply Investors Are Overpaying?

Does This Valuation Of MYT Netherlands Parent B.V. (NYSE:MYTE) Imply Investors Are Overpaying?

荷兰MYT母公司(纽约证券交易所代码:MYTE)的这种估值是否意味着投资者多付了钱?
Simply Wall St ·  04/24 08:41

关键见解

  • 使用两阶段的自由现金流股权,荷兰MYT母公司的公允价值估计为3.54美元
  • 根据目前4.29美元的股价,荷兰MYT母公司估计被高估了21%
  • 我们的公允价值估计比MYT荷兰母公司分析师3.93欧元的目标股价低9.8%

MYT荷兰母公司(纽约证券交易所代码:MYTE)4月份的股价是否反映了其真正价值?今天,我们将通过估算公司未来的现金流并将其折现为现值来估算股票的内在价值。为此,我们将利用折扣现金流 (DCF) 模型。在你认为自己无法理解之前,请继续阅读!实际上,它没有你想象的那么复杂。

我们要提醒的是,对公司进行估值的方法有很多,就像DCF一样,每种技术在某些情况下都有优点和缺点。如果你对这种估值还有一些迫切的问题,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

荷兰MYT母公司B.V的估值是否合理?

我们将使用两阶段的DCF模型,顾名思义,该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是较高的增长期,在第二个 “稳步增长” 时期逐渐趋于平稳,最终值是第二个 “稳定增长” 时期。在第一阶段,我们需要估算未来十年的业务现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此我们将这些未来现金流的价值折现为以今天的美元计算的估计价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(欧元,百万) 900 万欧元 500 万欧元 730 万欧元 969 万欧元 120 万欧元 1410 万欧元 1580 万欧元 1740 万欧元 1870 万欧元 1,980 万欧元
增长率估算来源 分析师 x1 分析师 x1 Est @ 45.92% 美国东部标准时间 @ 32.83% 美国东部标准时间 @ 23.67% 美国东部标准时间 @ 17.26% Est @ 12.77% Est @ 9.62% 美国东部标准时间 @ 7.42% Est @ 5.88%
现值(欧元,百万欧元)折扣 @ 7.3% 8.4 欧元 4.3 欧元 5.9 欧元 7.3 欧元 8.4 欧元 9.2 欧元 9.7 欧元 9.9 欧元 9.9 欧元 9.8 欧元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 8300 万欧元

在计算了最初10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终值,该终值涵盖了第一阶段以后的所有未来现金流。出于多种原因,使用的增长率非常保守,不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用10年期国债收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年 “增长” 期一样,我们使用7.3%的股本成本将未来的现金流折现为今天的价值。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 2,000万欧元× (1 + 2.3%) ÷ (7.3% — 2.3%) = 4.02亿欧元

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= 4.02 亿欧元÷ (1 + 7.3%)10= 1.99 亿欧元

总价值是未来十年的现金流总额加上贴现的终端价值,由此得出总权益价值,在本例中为2.81亿欧元。为了得出每股内在价值,我们将其除以已发行股票总数。与目前的4.3美元股价相比,该公司的估值在撰写本文时似乎略有高估。但是,估值是不精确的工具,就像望远镜一样——移动几度,最终进入另一个星系。请记住这一点。

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纽约证券交易所:MYTE 贴现现金流 2024 年 4 月 24 日

重要假设

上面的计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率,另一个是现金流。如果你不同意这些结果,那就自己计算一下,试一试假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将MYT Netherlands Parent B.V视为潜在股东,因此使用股本成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了7.3%,这是基于1.092的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

MYT 荷兰母公司 B.V 的 SWOT 分析

力量
  • 债务可以很好地由收益支付。
  • MYTE 的资产负债表摘要。
弱点
  • 没有发现MYTE的主要弱点。
机会
  • 预计明年将减少损失。
  • 与估计的公允市盈率相比,基于市盈率的物有所值。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 根据当前的自由现金流,现金流不足 3 年。
  • MYTE 有足够的能力应对威胁吗?

继续前进:

就建立投资论点而言,估值只是硬币的一面,它只是公司需要评估的众多因素之一。DCF模型并不是投资估值的万能药。相反,它应该被视为 “需要哪些假设才能低估/高估这只股票的价值?” 的指南例如,如果稍微调整终值增长率,则可能会极大地改变整体结果。我们能否弄清楚为什么公司的交易价格高于内在价值?对于MYT Netherlands Parent B.V,我们汇总了您应该评估的三个重要因素:

  1. 风险:例如,我们发现了MYT Netherlands Parent B.V的两个警告信号,在投资之前,您需要考虑这些信号。
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,MYTE的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他高质量的替代品:你喜欢一个优秀的全能选手吗?浏览我们的高品质股票互动清单,了解您可能还会错过什么!

PS。Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法,请在此处搜索。

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