本文来自“惠誉评级”。
5月22日，惠誉评级已授予天风国际证券集团有限公司(天风国际，BBB-/稳定)下属子公司TFI Overseas Investment Limited (TFI Overseas)拟定发行的高级无抵押票据'BBB-(EXP)'的预期评级。拟发行固息票据将以美元计价，由天风国际及中国注册的最终母公司天风证券股份有限公司(天风证券，BBB-/稳定)提供担保，并将在TFI Overseas的10亿美元结构性票据和中期票据(中票)计划下发行。
该计划的规模从7.5亿美元增至10亿美元，以满足TFI Overseas的融资需求。该计划还做出调整，即天风国际可选择不为该计划下发行的票据提供担保，不过这不适用于本次拟发行票据，上述母公司仍为本次拟发行票据提供担保。募集资金将用于为现有境外债务再融资。最终评级取决于惠誉是否收到与其已获信息相符的最终文件。
关键评级驱动因素
鉴于拟发行票据将构成TFI Overseas、天风国际和天风证券的直接、一般及无条件的债务，且将至少与其全部其他存续或未来之无抵押债务享有同等受偿顺序，根据惠誉的评级标准，拟发行担保票据的预期评级与担保人天风国际的发行人违约评级一致。
该担保票据若违约将为天风国际，乃至其最终母公司天风证券股份有限公司(天风证券，BBB-/稳定)造成巨大的声誉风险。
惠誉授予结构性票据和中票计划的评级是针对该计划的总体评级。该计划下的单宗债券发行可能不会被授予相同的评级，惠誉保留不对根据该计划发行的结构性票据等特定票据进行评级的权利。
天风国际的评级是基于惠誉预期，天风证券及天风证券的控股股东湖北宏泰集团有限公司(宏泰集团，湖北省财政厅全资拥有的金融控股子公司)在必要时将向天风国际提供特别股东支持。该预期是基于天风国际作为母公司天风证券进入境外资本市场的唯一枢纽所发挥的核心战略性角色，以及天风证券与天风国际的强关联性。展望为稳定反映出惠誉预期，特别支持的可能性在中期内将保持不变。
天风证券的评级较自身'bb+'的独立信用状况高一个子级。这反映出惠誉预期，宏泰集团能够为天风证券提供一定程度的支持。惠誉采用自下而上而非自上而下的方法授予天风证券评级是基于，宏泰集团对天风证券的直接持股以及两家公司的战略契合历史较短。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
对天风国际采取的负面评级行动将导致对TFI Overseas 结构性票据、中票计划及拟发行票据类似幅度的评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
对天风国际采取的正面评级行动将导致对TFI Overseas结构性票据、中票计划及拟发行票据类似幅度的评级行动。