近期，細分領域龍頭鼎勝新材(603876.SH)交出了一份營收、淨利潤雙降的成績單。2023年度財務報告數據顯示，公司2023 年營收190.64 億元，同比下降11.76%；歸母淨利潤5.35 億元，同比下降 61.29%；扣非後歸母淨利潤 4.80 億元，同比下降 66.60%。其中，Q4 季度公司營收48.26 億元，同比下降2.69%；歸母淨利潤0.67 億元，同比下降80.86%；扣非後歸母淨利潤0.64 億元，同比下降82.36%。
遺憾的是，到今年一季度，鼎勝新材股價經歷了近七成的下跌後，業績情況依舊沒有得到改善。從營收和利潤方面看，公司一季度實現營業總收入51.21億元，同比增長13.58%，淨利潤3046.33萬元，同比下降80.31%，基本每股收益爲0.03元。
需求放緩競爭加劇 營收利潤雙下滑 毛利率驟降
鼎勝新材，作爲國內鋁板帶箔的領軍企業，儘管在過去幾年中憑藉其卓越的產品在多個領域佔據市場優勢，但近期公佈的業績數據顯示，公司當前面臨不小的經營壓力。
根據最新業績，鼎勝新材2023年的業績表現不佳，營收淨利潤雙雙下滑。
對於這一業績下滑，鼎勝新材在業績預告中給出解釋。報告期內，受到海外加息等因素的影響，傳統類包裝鋁箔下游市場需求下降，海外客戶去庫存壓力增加，導致公司該等產品銷售價格及銷售量均有所下滑；報告期內，動力電池鋁箔下游需求增速放緩，爲保持市場領先地位，公司採取了更加靈活的定價策略，導致該等產品毛利同比下降，從而影響了公司整體盈利水平。
從財務數據上看，鼎勝新材的毛利率在報告期內下降到了11.08%，同比減少了5.1%。在剔除各類期間費用後，公司的淨利率更是低至不足3%。
值得一提的是，鼎勝新材早在2009年就開始研發電池鋁箔相關技術，並憑藉先發優勢在新能源車市場爆發時獲得了可觀的利潤。然而，隨着電池箔市場的利潤吸引，越來越多的競爭者湧入這一領域。據統計，2023年國內電池鋁箔項目的擴產計劃涉及多家企業，總年產能合計約達到135萬噸。
鼎勝新材的產品定價主要採用“鋁錠價格+加工費”的模式，而加工費受鋁箔供需關係的影響較大。從數據上看，2023年電池鋁箔的產量增速與電池增速基本持平，但相比前一年，增速已大幅放緩。同時，隨着行業產能的逐步釋放，鋁箔的加工費也呈現出走低的趨勢。
爲了維持市場領先地位，鼎勝新材不得不採取更爲靈活的定價策略，這無疑對公司的整體盈利水平造成了影響。面對行業的下行週期和日益激烈的市場競爭，鼎勝新材如何調整戰略、優化成本結構、提升盈利能力，將是其未來發展的重要課題。
經營性現金流轉負 應收賬款、存貨雙高
由於銷售收入的下滑，鼎勝新材的運營資金壓力上升。2024年第一季度，公司的經營活動產生的現金淨流轉爲負值，達到-5.47億元，同比大幅下滑了511.23%。
現金流的惡化反映了運營效率的降低。2024年一季度，鼎勝新材的應收賬款飆升至27.44億元，比去年同期增長了19.91%。
此外，公司的存貨也在不斷上升。截至2024年一季度，鼎勝新材的存貨已高達43.41億元。值得注意的是，這一數字在過去三年中持續攀升，從2020年的34.47億元增長至2023年的38.65億元，儘管同期的銷售收入並未保持持續增長。
需要警惕的是，在行業去庫存的大背景下，存貨或因市場價格下跌而發生減值。年報數據顯示，與存貨相關的資產減值損失已達到4585.6萬元，同比增長了33.04%。
據鑫欏資訊的預測，到2024年底，國內電池鋁箔的有效產能將達到83萬噸，而市場需求預計僅爲33萬噸左右，供過於求的比例高達2.5：1。在這種供應嚴重過剩的情況下，未來存貨的減值損失有可能會繼續上升，進而壓縮公司的利潤空間。