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Is There An Opportunity With Constellation Energy Corporation's (NASDAQ:CEG) 42% Undervaluation?

Is There An Opportunity With Constellation Energy Corporation's (NASDAQ:CEG) 42% Undervaluation?

星座能源公司(纳斯达克股票代码:CEG)的估值低估了42%有机会吗?
Simply Wall St ·  04/29 09:27

关键见解

  • 使用两阶段的股本自由现金流,Constellation Energy的公允价值估计为322美元
  • 目前188美元的股价表明Constellation Energy可能被低估了42%
  • 分析师对CEG的目标股价为183美元,比我们对公允价值的估计低43%

今天,我们将简单介绍一种估值方法,该方法用于估算Constellation Energy Corporation(纳斯达克股票代码:CEG)未来的现金流并将其折现为现值,从而估算该公司作为投资机会的吸引力。这将使用折扣现金流 (DCF) 模型来完成。听起来可能很复杂,但实际上很简单!

公司可以在很多方面得到估值,因此我们要指出,DCF并不适合所有情况。任何有兴趣进一步了解内在价值的人都应该读一读 Simply Wall St 分析模型。

逐步进行计算

我们使用所谓的两阶段模型,这仅意味着公司的现金流有两个不同的增长期。通常,第一阶段是较高的增长阶段,第二阶段是较低的增长阶段。在第一阶段,我们需要估算未来十年的业务现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此这些未来现金流的总和将折现为今天的价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百万) 28.6 亿美元 320 亿美元 320 亿美元 368 亿美元 39.3 亿美元 41.3 亿美元 42.9 亿美元 44.5 亿美元 459 亿美元 472 亿美元
增长率估算来源 分析师 x2 分析师 x2 分析师 x2 分析师 x2 分析师 x2 Est @ 4.89% 美国东部标准时间 @ 4.11% Est @ 3.56% 东部时间 @ 3.18% Est @ 2.91%
折扣现值(美元,百万)@ 6.0% 27k 美元 2.9 万美元 27k 美元 2.9 万美元 2.9 万美元 2.9 万美元 2.9 万美元 2.8 万美元 27k 美元 2.6k 美元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
十年期现金流(PVCF)的现值 = 280亿美元

第二阶段也称为终值,这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终值,其未来年增长率等于10年期国债收益率2.3%的5年平均水平。我们将终端现金流折现为今天的价值,权益成本为6.0%。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 47亿美元× (1 + 2.3%) ÷ (6.0% — 2.3%) = 1310亿美元

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= 131亿美元÷ (1 + 6.0%)10= 740亿美元

总价值是未来十年的现金流总额加上贴现的终端价值,由此得出总权益价值,在本例中为1,020亿美元。在最后一步中,我们将股票价值除以已发行股票的数量。相对于目前的188美元的股价,该公司的估值似乎被严重低估,与目前的股价相比折扣了42%。但请记住,这只是一个近似的估值,就像任何复杂的公式一样,垃圾进出。

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纳斯达克股票代码:CEG 贴现现金流 2024 年 4 月 29 日

假设

现在,贴现现金流的最重要输入是贴现率,当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果,那就自己计算一下,试一试假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将Constellation Energy视为潜在股东,因此使用权益成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了6.0%,这是基于0.800的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

星座能量的 SWOT 分析

力量
  • 债务可以很好地由收益支付。
  • CEG 的资产负债表摘要。
弱点
  • 与电力公用事业市场前25%的股息支付者相比,股息很低。
机会
  • 预计未来三年的年收入将增长。
  • 交易价格比我们估计的公允价值低20%以上。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 预计年收益的增长速度将低于美国市场。
  • CEG 有足够的能力应对威胁吗?

继续前进:

尽管公司的估值很重要,但它不应该是你在研究公司时唯一考虑的指标。DCF模型并不是投资估值的万能药。最好你运用不同的案例和假设,看看它们将如何影响公司的估值。例如,公司权益成本或无风险利率的变化会对估值产生重大影响。为什么内在价值高于当前股价?对于 Constellation Energy,我们汇总了你应该考虑的三个基本要素:

  1. 风险:请注意,Constellation Energy在我们的投资分析中显示了两个警告信号,您应该知道...
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,CEG的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他高质量的替代品:你喜欢一个优秀的全能选手吗?浏览我们的高品质股票互动清单,了解您可能还会错过什么!

PS。Simply Wall St每天都会更新每只美国股票的差价合约计算结果,因此,如果您想找到任何其他股票的内在价值,请在此处搜索。

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