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Does This Valuation Of Everest Medicines Limited (HKG:1952) Imply Investors Are Overpaying?

Does This Valuation Of Everest Medicines Limited (HKG:1952) Imply Investors Are Overpaying?

珠穆朗玛峰药业有限公司(HKG: 1952)的这种估值是否意味着投资者多付了钱?
Simply Wall St ·  04/27 22:41

关键见解

  • 根据两阶段自由现金流股本计算,珠峰药业的预计公允价值为20.13港元
  • 根据目前24.65港元的股价,珠穆朗玛峰药业估计被高估了22%
  • 分析师1952年28.05元的目标股价比我们对公允价值的估计高出39%

珠穆朗玛峰药业有限公司(HKG: 1952)距离其内在价值有多远?使用最新的财务数据,我们将通过预测其未来的现金流,然后将其折现为今天的价值,来研究股票的定价是否合理。在这种情况下,我们将使用折扣现金流(DCF)模型。听起来可能很复杂,但实际上很简单!

但请记住,估算公司价值的方法有很多,而差价合约只是一种方法。如果你对这种估值还有一些迫切的问题,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

该模型

我们将使用两阶段的DCF模型,顾名思义,该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是较高的增长期,在第二个 “稳步增长” 时期逐渐趋于平稳,最终值是第二个 “稳定增长” 时期。首先,我们必须估算出未来十年的现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此我们将这些未来现金流的价值折现为以今天的美元计算的估计价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
杠杆FCF(人民币,百万) -人民币1.21亿元 -人民币3.17亿元 -人民币 2290 万元 5.54 亿元人民币 CN¥5.170 497.2万元人民币 4.869 亿元人民币 4.829亿元人民币 483.0 万元人民币 486.0 亿元人民币
增长率估算来源 分析师 x1 分析师 x1 分析师 x1 分析师 x1 分析师 x1 美国东部标准时间 @ -3.83% Est @ -2.07% Est @ -0.84% Est @ 0.03% Est @ 0.63%
现值(人民币,百万元)折扣 @ 6.8% -CN¥1.1K -CN¥278 -CN¥188 CN¥425 CN¥371 CN¥334 CN¥306 CN¥284 CN¥266 CN¥251

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 6.36 亿元人民币

在计算了最初10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终值,该终值涵盖了第一阶段以后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终值,其未来年增长率等于10年期国债收益率2.0%的5年平均水平。我们将终端现金流折现为今天的价值,权益成本为6.8%。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 4.86亿元人民币× (1 + 2.0%) ÷ (6.8% — 2.0%) = 100亿人民币

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= CN¥10b÷ (1 + 6.8%)10= cn¥5.3b

总价值是未来十年的现金流之和加上折后的最终价值,由此得出总权益价值,在本例中为60亿元人民币。最后一步是将股票价值除以已发行股票的数量。相对于目前的24.7港元的股价,该公司的估值在撰写本文时似乎略有高估。但是,估值是不精确的工具,就像望远镜一样——移动几度,最终进入另一个星系。请记住这一点。

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SEHK: 1952 贴现现金流 2024 年 4 月 28 日

假设

我们要指出的是,贴现现金流的最重要投入是贴现率,当然还有实际的现金流。你不必同意这些输入,我建议你自己重做计算然后试一试。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将Everest Medicines视为潜在股东,因此使用权益成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了6.8%,这是基于0.854的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

珠穆朗玛峰药物的 SWOT 分析

力量
  • 债务可以很好地由收益支付。
  • 1952 年的资产负债表摘要。
弱点
  • 目前的股价高于我们对公允价值的估计。
  • 在过去的一年中,股东被稀释了。
机会
  • 预计明年将减少损失。
  • 根据当前的自由现金流,有足够的现金流超过3年。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 1952 年有足够的能力应对威胁吗?

展望未来:

虽然重要,但理想情况下,DCF的计算不会是您为公司仔细检查的唯一分析内容。DCF模型并不是投资估值的万能药。最好你运用不同的案例和假设,看看它们将如何影响公司的估值。例如,公司权益成本或无风险利率的变化会对估值产生重大影响。为什么内在价值低于当前股价?对于珠穆朗玛峰药品,您还应该考虑另外三个项目:

  1. 风险:在考虑投资珠穆朗玛峰药业之前,您应该了解我们发现的两个Everest Medicines警告信号。
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,1952年的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他高质量的替代品:你喜欢一个优秀的全能选手吗?浏览我们的高品质股票互动清单,了解您可能还会错过什么!

PS。Simply Wall St应用程序每天对联交所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算结果,请在此处搜索。

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Simply Wall St的这篇文章本质上是笼统的。我们仅使用公正的方法根据历史数据和分析师的预测提供评论,我们的文章无意作为财务建议。它不构成买入或卖出任何股票的建议,也没有考虑到您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供由基本数据驱动的长期重点分析。请注意,我们的分析可能不考虑最新的价格敏感型公司公告或定性材料。简而言之,华尔街没有持有任何上述股票的头寸。

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