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An Intrinsic Calculation For Foshan Electrical and Lighting Co.,Ltd (SZSE:000541) Suggests It's 48% Undervalued

An Intrinsic Calculation For Foshan Electrical and Lighting Co.,Ltd (SZSE:000541) Suggests It's 48% Undervalued

佛山電氣照明有限公司的內在計算, Ltd(深圳證券交易所代碼:000541)表示其被低估了48%
Simply Wall St ·  03/28 22:31

關鍵見解

  • 根據兩階段自由現金流入股本計算,佛山電氣照明有限公司的預計公允價值爲10.40元人民幣
  • 目前5.46元人民幣的股價表明佛山電氣照明有限公司可能被低估了48%
  • 分析師541的目標股價爲9.15元人民幣,比我們的公允價值估計低12%

佛山電器照明股份有限公司3月份的股價是否上漲, Ltd(深圳證券交易所代碼:000541)反映了它的真正價值?今天,我們將通過預測的公司未來現金流並將其折扣回今天的價值來估算股票的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。儘管它可能看起來很複雜,但實際上並沒有那麼多。

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。任何有興趣進一步了解內在價值的人都應該讀一讀 Simply Wall St 分析模型。

佛山電器照明有限公司的估值是否合理?

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) 8.84 億元人民幣 9.76 億元人民幣 cn¥1.05b 11.1 億人民幣 cn¥1.17b cn¥1.22b CN¥127b cn¥1.31b cn¥136 cn¥140b
增長率估算來源 分析師 x1 分析師 x1 美國東部標準時間 @ 7.26% Est @ 5.96% Est @ 5.06% 美國東部標準時間 @ 4.42% 東部標準時間 @ 3.98% 美國東部標準時間 @ 3.67% Est @ 3.45% 東部時間 @ 3.30%
現值(人民幣,百萬)折扣 @ 9.5% CN¥807 CN¥814 CN¥797 人民幣771 CN¥740 CN¥706 670 元人民幣 CN¥634 CN¥599 565 元人民幣

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10年期現金流(PVCF)的現值 = 71億元人民幣

第二階段也稱爲終值,這是第一階段之後的企業現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.9%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們使用9.5%的權益成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 14億元人民幣× (1 + 2.9%) ÷ (9.5% — 2.9%) = 220億人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= CN¥22b÷ (1 + 9.5%)10= 8.9億元人民幣

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲160億元人民幣。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。與目前5.5元人民幣的股價相比,該公司看起來物有所值,與目前的股價相比折扣了48%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

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SZSE: 000541 貼現現金流 2024 年 3 月 29 日

假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將佛山電氣照明有限公司視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.5%,這是基於1.166的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

佛山電氣照明有限公司的 SWOT 分析

力量
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • 000541 的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 與電氣市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
  • 在過去的一年中,股東被稀釋了。
  • 分析師對000541的預測是什麼?
機會
  • 預計年收益的增長速度將快於中國市場。
  • 交易價格比我們估計的公允價值低20%以上。
威脅
  • 000541 沒有明顯的威脅。

後續步驟:

儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是你仔細檢查公司的唯一分析內容。DCF模型不是完美的股票估值工具。最好你運用不同的案例和假設,看看它們將如何影響公司的估值。例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。爲什麼內在價值高於當前股價?對於佛山電氣照明有限公司,我們整理了三項基本內容,你應該進一步研究:

  1. 風險:舉個例子,我們發現了佛山電氣照明有限公司的3個警告標誌,你應該注意。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,000541的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St應用程序每天對深交所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想查找其他股票的計算結果,請在此處搜索。

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