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新手入门| 如何玩转末日期权
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华尔街的零日期权狂潮仍在继续:这是定时炸弹吗?

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Options Newsman 参与了话题 · 05/07 20:57
随着华尔街对快速股票期权的痴迷接近两年大关,彭博市场实时脉冲调查显示,尽管行业参与者对最终市场崩盘的担忧隐约可见,但这一趋势的势头可能不会减弱。
4月份的数据显示,零日到期(0DTE)合约与 $标普500指数(.SPX.US)$ 名义价值飙升至约8620亿美元。令人惊讶的是,在MLIV Pulse调查的300名受访者中,有近90%的人预计这种增长将持续下去。但是,问题在于,对于这是否会导致稳定的扩张还是灾难性的结局,人们的情绪几乎分歧不一。
华尔街的零日期权狂潮仍在继续:这是定时炸弹吗?
0DTE股票衍生品以其寿命低于24小时为特征,已成为各种规模交易者的必备品,因为他们试图避开经济不确定性和中央银行不可预测的政策。去年,0DTE占标准普尔500指数期权市场交易量的45%,是2022年第二季度广泛可及之前的两倍。
Anacapa Advisors首席投资官菲尔·佩索克指出:“允许每日期权交易使交易所获利丰厚。显而易见,随着投资工具越来越容易为更多受众所接受,交易量也有所增加。他们的患病率只会增加。”
但是,这种繁荣的规模引发了争论。人们越来越担心超短期期权的一系列活动可能会影响股市的波动。此外,研究表明,散户投资者在涉足这些期权时经常蒙受损失。
大多数受访者承认了这种风险,56%的受访者表示,使用这些金融工具很容易蒙受损失。尽管如此,人们对限制零售准入0DTE的兴趣不大。76% 的受访者(其中近三分之二是专业投资者)认为,易于获得是公平竞争。
“如果在这些期权进入资金时出现重大波动,而卖方无法支持这些头寸,则强制回补将导致非常大的定向流动。鉴于当前的低流动性环境,这些资金流动尤其可能影响市场。” 摩根大通的马尔科·科拉诺维奇表示。
扩大0DTE的使用,同时有可能淡化人们对其扩散威胁市场稳定的担忧,这有可能重演过去的灾难,例如2018年Volmageddon事件,该事件导致股市迅速抛售,押注波动的产品崩溃,给投资者造成重大损失。 $芝加哥期权交易所(CBOE.US)$处于交易繁荣中心的交易所认为,随着交易流的分散,片面市场的风险减轻了。
芝加哥期权交易所表示,0DTE的多样化应用排除了拥挤的单向投注的形成,这可能会使市场容易受到突然冲击的影响。大约两年前,芝加哥期权交易所扩大了标准普尔500指数期权的到期时间表,以涵盖每个交易日,随后也对罗素2000期权做了同样的调整。
MLIV调查显示,对于0DTE对基础市场的影响存在意见分歧。四分之一的受访者表示严重担忧,而41%的受访者表示中度担忧。但是,34%的受访者根本不担心。
尽管如此,当被提示描述0DTE时,来自MLIV Pulse撰稿人(主要来自美国和欧洲)的评论通常是批评性的。
常见的描述包括 “赌博”、“拉斯维加斯的老虎机” 和 “原子弹”。其他人则将0DTE期权描述为促进财富从天真的散户和机构投资者向交易所和做市商转移的机制。
另一方面,拥护者强调了0DTE作为对冲工具的效用,一位参与者将其描述为 “投资者在不持有实际股票的情况下押注股票定向走势的一种相对便宜的方法。”
市场直播团队在彭博终端和在线读者中进行的MLIV Pulse调查通常涵盖一系列金融话题。
最近,各大银行像 $花旗集团(C.US)$, $摩根大通(JPM.US)$,以及 $瑞银(UBS.US)$ 已经接受了零日到期(0DTE)衍生品合约的新兴趋势,他们的量化投资策略(QIS)团队将这些期权整合到客户的新交易和现有交易中。这些策略包括对波动率的低成本押注和投资组合多元化,由于0dTES可以提供的 “良性循环” 流动性而获得了关注。
花旗QIS交易和结构全球主管米歇尔·坎切利认为,风险管理方面的优势显而易见,尤其是将隔夜市场波动风险降至最低。通过整合0dTE,银行可以提供与传统波动率押注相似的回报的产品,但风险和波动性有所降低,这反映了华尔街快速开发产品以应对市场变化的能力。
来源:彭博社、《华尔街日报》
免责声明:期权交易会带来巨大的风险,并不适合所有投资者。某些复杂的期权策略会带来额外的风险。在交易期权之前,请阅读 标准化期权的特征和风险。 本文仅供参考和说明之用,不宣传期权交易或对上述任何特定期权的推荐。
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  • AlinaMlakam : 它可能会带来一些市场动荡和波动,因为投资者可能会在短时间内大规模交易这一权利,从而导致市场价格波动。