新加坡科技工程有限公司 (SGGKF) 2023 年第二季度财报电话会议记录

新加坡科技工程有限公司 (OTCPK: SGGKF) 2023 年第二季度财报电话会议 2023 年 8 月 10 日美国东部时间晚上 11:00

Cedric Foo-首席财务官

Vincent Chong-集团总裁兼首席执行官

Tan Lee Chew-集团首席商务官、市场开发兼智慧城市和数字解决方案总裁

Ravinder Singh-商业技术与创新集团首席运营官兼国防和公共证券总裁

Jeffrey Lam-航空航天商务总裁

Rahul Bhatia-汇丰银行

Lorraine Tan-晨星

女士们、先生们，早上好，欢迎收看 ST Engineering 2023年上半年业绩简报。今天，我们将从集团首席财务官Cedric Foo的演讲开始；然后，集团总裁兼首席执行官Vincent Chong将发表讲话。之后，我们将开放问答环节。

事不宜迟，请允许我邀请塞德里克作演讲。

是的。非常感谢各位亲自来此参加，非常热烈的欢迎。还有那些通过网络直播的类似热烈欢迎和早上好。让我对ST Engineering2023年上半年业绩更新表示欢迎。

首先，我想提请你注意幻灯片2，该幻灯片指出，除其他外，该集团的实际未来业绩和业绩可能与前瞻性陈述中表达的结果和业绩存在重大差异。第 3 张幻灯片是今天的议程。我将介绍集团要闻、业务讨论、细分市场财务状况和订单簿债务概况，最后是首席执行官的前景。随后，Vincent将致开幕词，然后进行问答。

首先，小组亮点。幻灯片5显示了我们2023年上半年的业绩摘要。这是一组非常强劲的结果。集团收入同比增长14％，达到49亿美元。集团息税折旧摊销前利润强劲，为7.11亿美元，同比增长16％。集团息税前利润为4.44亿美元，同比增长15％。集团税前利润 同比为3.51亿美元，集团净利润为2.81亿美元，与2022年上半年相比，2023年上半年基本持平。但这实际上掩盖了强劲的潜在业务表现，我稍后将对此进行介绍。

幻灯片6，左边的饼状图显示，商业航空占集团收入的38％。DPS 44%，使用 18%。DPS 细分市场包括本地和国际客户。因此，如果你看一下饼状图，21亿美元是国防公共安全，其中包括本地和国际客户。它还涵盖国防和商业领域，而不仅仅是军事领域，DPS的商业业务将包括公共安全和安全、关键信息基础设施等领域。

因此，幻灯片中间的条形图显示了国防收入而不是DPS收入，我刚才将DPS收入定义为16亿美元，这是21亿美元DPS收入的子集。受商业航空航天业持续复苏的推动，该集团的商业收入在2023年上半年增至33亿美元。正如我刚才所描述的那样，集团的国防收入在2023年上半年增至16亿美元。

现在，在幻灯片的右侧，它显示了按客户地点划分的 2023 年上半年收入。亚洲为50％，美国为24％；欧洲为20％；其他国家为7％。

幻灯片7，正如我所说，集团收入增长了14％，达到49亿美元，这是所有细分市场贡献的。尽管自2022年11月出售美国海军陆战队以来，我们在2022年上半年减少了收入损失。2022年上半年，美国海军陆战队的债务收入为1.19亿美元。

幻灯片8，此幻灯片显示了这三个细分市场的收入增长。在左边，商业航空航天强劲增长32％，达到19亿美元。在下滑的中间，美国海军陆战队在2022年上半年出资1.19亿美元。如果我们重新调整基准，那么DPS2023年上半年的收入将增加1.28亿美元，增长6％，达到21亿美元。

在幻灯片的右边，USS（Urban Solutions和Satcom）增长了18％，达到8.91亿美元，由Urban Solutions出资，后者中有TransCore，但被卫星通信部分抵消。

第9张幻灯片显示了2023年上半年的息税前利润，增长了15％，一直向右增长15％。2022年上半年，该集团的息税前利润为3.85亿美元，这是左边的第一张条形图，右边是顶部的数字。但正如许多分析师所注意到的那样，这包括7200万美元的一次性养老金重组收益。此外，在2023年上半年，TransCore的交易和整合费用减少了1600万美元。

因此，如果我计算7200万美元的净效应，这笔资金对2022年有所帮助，但在2023年却缺席。而且，如果我以2023年较低的TransCore T&I支出为例，上半年对2023年有所帮助，那么我将抵消这两笔费用为5600万美元。如果我从3.85亿美元中提取5600万美元，我的第一个条形图为3.29亿美元。

因此，如果我把它当作新的基础，只是为了解构这样你就能获得基本的业务业绩，业务增长1.41亿美元，那么2023年上半年的基本经营业绩为4.7亿美元，比2022年上半年的调整高出4300万美元——对不起，增长了43％。

当我们看到所有股票均为SatixFy时，我们还蒙受了SatixFy的一次性撤资亏损。而且，Satcom正在进行重组，确实产生了一些遣散费。这两者的总额为2600万美元。如果我们将其扣除，那么2023年上半年报告的数字为4.44亿美元，即使我们不调整2020年的基准，这本身也比2022年上半年高出15％。

接下来的净利润，两张幻灯片之间的区别显然是财务支出和税收影响。同样，2023年上半年的净利润持平至2.81亿美元。这是最右边的条形图。但是，在2022年上半年，该集团录得2.8亿美元的净利润，其中包括5300万美元，由于税收影响，现在已不是7200万美元。

2023年上半年，TransCore的交易和整合费用税后减少了1200万美元，这与你在税前看到的数字再次不同。如果我们在2022年上半年调整这两个项目的基准，那么2.8亿美元中将有4100万美元，从2022年上半年新的2.39亿美元基准开始。

然后，除此之外，2023年上半年的业务增长和成本节约为1.09亿美元，绿色门槛为1.09亿美元，较高的财务成本为4,800万美元的税后债务。基本营业利润将增长26％。因此，基本营业利润为3亿美元，这可能是我们多年来的最高水平。

正如我之前提到的，在2023年上半年，我们还因SatixFy的全部撤资以及一些遣散费而蒙受了损失，以使Satcom站稳脚跟。税后总额为1900万美元。总而言之，尽管财务成本增加，但该集团报告的净利润仍持平至2.81亿美元。

现在让我们开始一些业务讨论。第12张幻灯片显示了第一季度和第二季度的商业航空收入连续三年增长。首先，正如你在之前的幻灯片8中所看到的那样，2023年上半年的收入同比增长32％，达到19亿美元，高于COVID之前的水平。

在右边的图表中，2023年第二季度收入为9.83亿美元。因此，我们只考虑一个季度，即2023年第二季度，与第一季度相比，同比增长35％——对不起，与2022年第二季度相比，是的。因此，你可以在图表的右侧看到 35%。

发动机和零部件业务的强劲复苏，加上P2F需求和高端销售交付，推动了这一增长。该细分市场在2023年上半年也获得了30亿美元的强劲新合同。其中仅第二季度就有23亿美元。

幻灯片13，在2023年5月，航空旅行已恢复至2019年5月COVID之前的水平的96％。因此，我们将2023年5月与2019年5月进行了比较，为COVID之前水平的96％，因此与COVID之前的水平还不完全相同，但为96％。

其中，96％的国内旅行处于领先地位，已超过COVID之前的水平，为COVID之前的105％，而国际旅行则落后，仍低于COVID之前的91％的水平，为91％，为91％。使用宽体飞机进行国际旅行为我们的商用航空航天部门带来了更多的MRO工作量，但尚未完全恢复。

现在，如果你看一下亚太航空公司及其国际旅行复苏，其水平为COVID之前的69％，未来MRO需求可能会增加，尤其是在中国重新开放的情况下。而这一预期的亚太地区航空旅行轨迹代表着我们的商用航空航天领域的进一步上行空间，因为我们在亚太地区有几个悬而未决的问题。

幻灯片 14。让我们来讨论一下 DPS。尽管去年11月美国海军陆战队撤资造成收入损失，但该细分市场报告的收入仍增加了900万美元。为此，DPS实现了6％的健康基本业务收入增长。2023年上半年录得52亿美元的强劲合同。它真的很强大。

国际国防业务的增长取得了一些早期的成功，从欧洲和中东的客户那里赢得了约1亿美元或超过1亿美元的合同。因此，正如你所看到的，我们有两个非常强大的细分市场：商用航空航天和DPS。尽管DPS收入略有增长，但从息税前利润来看，收入却非常非常强劲。为了满足未来需求，我们正在进行重组的一个领域是卫星通信领域。

下一张幻灯片 15 城市解决方案。我们预计，城市解决方案的交付量将在下半年进行加权。2023年6月，就在几个月前，TransCore收到了继续进行纽约拥堵项目的通知，这是一个非常积极的进展，因为我们已经等了几个月。这种进展意味着该项目——实际上安装已经开始，计划最快在明年第二季度完成。

TransCore向集团的过渡也非常顺利。几份新合同，包括新泽西州和南泽西州的合同，价值超过10亿美元，这是有史以来最大的合同，也是收购后的一份合同。既然纽约已经通知了所得款项，TransCore还在寻求其他合同，包括城市拥堵定价。我们收到了来自美国其他城市的许多询问。

它还在寻求协同效应，这是并购的基础，并在东南亚寻找各种道路收费线索。以及利用TransCore的渠道向美国销售意法半导体工程集团产品的研发。在这方面也有一些积极的讨论。我们希望在适当的时候发布一些好消息。TransCore也在定位自己，不仅面向今天，而且面向未来，它有许多有趣的尖端创新和研发正在进行中。

综上所述，我们在收购TransCore时宣布的收购后的第二年TransCore的收益增长仍然存在，这是我们在收购TransCore时宣布的目标。因此，我们有信心这将发生。项目交付量也将在2023年下半年进行加权。

按照此处的定义，当我们说TransCore在收购的第二年实现收益增长时，它考虑了无形资产的摊销、交易和整合费用以及融资成本。因此，这基本上是净利润数字。USS的另一部分是基于城市解决方案的业务，即我们的智能出行业务。如你所知，我们在台湾赢得了许多大额合同，高雄黄线和红线的通知也已步入正轨。

因此，让我花点时间谈谈卫星通讯，因为这是我们正在转型和重组的领域。幻灯片 16 对此进行了讨论。Satcom业务主要是iDirect，在COVID之前已经盈利。但是，COVID影响了其许多重要的航空和海事客户。如你所知，这两个域名是Satcom iDirect主要销售的地方。这使得2020年和2021年的表现约为盈亏平衡。

但是，在2022年，也就是去年，有几个因素影响了卫星通信的盈利能力。这首先包括供应链中断，包括我们谈到的芯片短缺。但是，我们预计将在今年年底之前得到缓解。其次，COVID的剩余影响，业内许多参与者，例如iDirect，因为他们面临着COVID的剩余影响，尽管影响仍然存在。

第三，我们要谈的重组的短期成本。我认为这是Satcom的积极举动，因为它非常具有决定性。这确实为Satcom iDirect的未来表现奠定了更坚实的基础。当我们看到SatixFy的股票时，我们还有2400万美元的一次性撤资亏损。

让我来谈谈 SatixFy。SatixFy是一家开发ASIC半导体芯片的公司。由于ASIC是特定应用的集成电路，因此基本上用于边缘计算，而iDirect Satcom使用此类芯片。对SatixFy的投资是在2014年进行的。因此，大约九年前，700万美元用于加强合作和利用SatixFy的澳大利亚证券投资委员会技术。到目前为止，九年过去了，亲和技术已经问世，合作取得了成功和富有成果。因此，最初持有SatixFy股票的理由已不再有效。

去年，SatixFy于2022年10月第四季度通过回租机制上市。根据财务报告准则，这项投资在我们22年第四季度的业绩中是按市值计价的，因为IPO价格有明确的价格。随后，在这些原始股东的暂停出售到期后，SatixFy在上市前暂停，当暂停令到期时，我们以约150万美元的价格出售了我们在SatixFy的所有股票。因此，实际上现金流损失为700万美元减去150万美元是的。但是，由于会计起伏和撤资，记录了2400万美元的亏损。这半场只是一次。

幻灯片17，现在描述了，我们正在做些什么？我们正在为Satcom业务采取的行动如下。首先，iDirect SatixFy 使用多个平台。你可能听说过对话、速度等等。显然，该行业正在从GEO、MEO、LEO转型。甚至是 MEO，甚至 HEO，这是混合动力的。卫星的形式如此之多 —— 对于卫星参与者来说，这是一个发展迅速，但仍然发展得更快的行业。显然，在Satcom，调制解调器和地面设备提供商必须跟上这些变化。因此，我们现在已经决定，实际上我们可以在这几个产品线之一的基础上构建新一代平台，而不是在每个产品系列中都构建一个新平台。

因此，通过这样做，我们实现了两件事：一显然是成本效益，因为你要修复一条产品线为未来做好准备，而不是三四条，而且所需的工程工作也更少。其次，要更加专心致志地将这个新平台定位为多轨道兼容。因此，无论是GEO、MEO、LEO、HEO，还是云原生和5G转换。所有这些实际上都是为了校准我们的解决方案，使卫星通信要么成为各大洲偏远地区、跨洋通信的主要来源，要么成为地面通信的冗余来源。无论如何，这是许多大公司正在考虑的愿景，无论如何，它们无处不在。

其次，在完成了平台的融合之后，我们现在有了精简的机会。正如我所描述的那样，我们需要更少的工程时间。因此，大约有50名员工在6月份被解雇，7月又有250名左右的员工被解雇，这些员工主要在美国和欧洲。这种合理的组织规模将使员工减少约20％，改善我们的成本结构和生产力，尤其是在工程和销售方面，并将使Satcom在市场上更具竞争力。因此，我们预计，此外还有其他持续改进措施，每年可节省4000万至6000万美元的现金。

虽然每年节省的现金在4000万至6000万美元之间，但对于那些正在构建模块的人来说，损益影响预计约为3000万至6000万美元。因此，损益与其说是4000万至6000万美元的现金，不如说是3000万至6000万美元的损益，这是因为受影响的员工成本过去已资本化，以便在未来摊销，这种摊销将持续到降至零。所以那是为 Stacom 准备的。我们坚信并有信心我们已经做到，我们将为未来的增长和盈利奠定坚实的基础。

接下来，我将花点时间谈谈细分市场的财务状况，然后是订单簿。幻灯片19，当我们按细分市场看息税前利润时，从左开始，正如我们所讨论的那样，商业航空航天收入强劲增长了32％，但如果我们扣除养老金重组收益，那是在22年半年的一次性收益。然后，基本营业利润同比增长60％，从1.11亿美元增至1.78亿美元。

在下滑期间，DPS公布了3.01亿美元的强劲息税前利润。这非常强劲，这得益于业务增长、成本节约和利润组合，以及美国海军陆战队没有亏损。因此，我们足以弥补我们放弃的美国海军陆战队收入损失。但在息税前利润方面，美国海军陆战队没有亏损显然为整个DPS带来了非常强劲的息税前利润。因此，即使事后看来，到目前为止，这也是一个不错的决定。

在幻灯片的右侧，USS的TransCore交易和整合成本降低了1600万美元，正如我们所讨论的那样，由于供应链仍然受到COVID的影响，Satcom疲软以及撤资SatixFy的一次性亏损导致息税前利润亏损3,400万美元。

话虽如此，我们的卫星通信业务，尤其是iDirect仍然是中心和调制解调器市场的领导者。它在市场上拥有非常强大的品牌资产，并且受到客户的高度重视。特别是在航空、海事政府和蜂窝回程领域。

总体而言，我们对卫星通信行业的长期前景仍然持乐观态度。这将是一个高度互联的世界，光靠陆地是行不通的。我们预计，我们现在正在进行的重组工作将巩固我们卫星通信业务的基础，实现未来的利润和增长。

因此，总体而言，Com Aero和DPS的表现非常强劲。预计2023年全年，美国航天航空细分市场的息税前利润将与2022年持平。因此，尽管Satcom表现疲软，但我们认为下半年将非常强劲。抱歉，整个USS将在下半年表现强劲，例如USS细分市场的息税前利润将与2022年相当，后者的利润约为3000万美元左右。

下一张幻灯片第 20 张新合同获胜。2023年第二季度，该集团获得了47亿美元的新合同，分别为23亿美元、DPS为19亿美元和5亿美元。再加上2023年第一季度的49亿美元合同，该集团在2023年上半年获得了创纪录的95亿美元新合同，这使我想到了幻灯片21。凭借强劲的合同获胜，我们在上半年结束时创下了创纪录的277亿美元订单。我想你们当中有些过去报道过我们的人会记得大约130亿美元的数字。现在已接近280亿美元。这是未来时期收入增长的主要指标。我们预计将在2023年剩余的六个月内从该订单簿中交付约44亿美元。

现在，幻灯片23讨论了我们的债务状况。如你所知，今年5月，我们在摊销美国财政锁的收益后，又发行了5亿美元的三年期固定利率债券，有效收益率为3.3％。资产负债表上仍有3200万美元的全部T型锁收益。如果你还记得我们有9200万美元，我们在资产负债表中摊销了6000万美元，而资产负债表中的3200万美元现在已经完全适用。其中一半将在我刚才提到的这笔新的三年期债券的期限内摊销。鉴于我们不打算在短期内再发行债券，剩下的一半将在2023年上半年作为财务成本的降低。

截至2023年6月30日，借款总额为62亿美元。这是第三张条形图。与2022年底的65亿美元相比，这一数字有所降低，与2023年3月相比略高。但是，我们预计到2023年底将减少借款，以达到50亿美元。因此，我们将主要通过强劲的运营现金流和向合资企业出售航空资产来偿还贷款。

我们预计2023年集团的加权平均借贷成本将处于3％的低区间。这是我们之前分享过的数字，现在仍然如此。我们预计明年该集团的加权平均借贷成本将在-3％的中间区间内。即使我们假设——这是基本假设，即美联储加息美国后，我们的美联储资金在7月之后再筹集25％，直到年底之前。因此，即使再上调25个基点，我们预计该集团明年的加权平均借贷成本仍将为-3％之间。

就我们的利率债务状况而言，随着三年期固定利率债券的发行，固定债务与浮动债务的比例被重新平衡为65％，即35％的经济比例。我们的信用评级仍然很高。穆迪将我们的信用评级维持在AAA，但不管怎样，就在今年4月，穆迪将前景从负面改为稳定，标准普尔在年度评估中重申了我们的信用评级为AA+并于2023年6月保持稳定。

最后，我们将以集团总裁兼首席执行官的致辞结束。让我谈一谈，没那么长。我们在上半年的集团表现证明了我们业务组合的实力和韧性。这反映在商用航空航天板块的强劲复苏以及国防和公共安全领域的实力上。

尽管我们的卫星通信子细分市场面临短期挑战，但我们正在采取决定性措施来重组和转型该业务，以便成为未来的评级。因此，我们预计Urban Solutions和Satcom（美国航天航空细分市场）2023年全年息税前利润将与2022年持平，这得益于该细分市场（即USS细分市场）2023年下半年将大幅走强。

TransCore从收购后的第二年起实现收益增长的目标仍然存在。我们仍然非常专注于交付创纪录的277亿美元订单，为所有利益相关者实现增长和价值。

这标志着我的演讲结束。谢谢。

谢谢，塞德里克。现在请允许我邀请我们的小组成员坐在主桌旁。今天上午的小组成员包括集团总裁兼首席执行官Vincent Chong；集团首席财务官Cedric Foo；集团首席运营官兼技术与创新兼国防和公共证券总裁Ravinder Singh；集团首席商务官、市场开发兼智慧城市和数字解决方案总裁Tan Lee Chew；最后是商业航空航天总裁杰弗里·林。

我现在请文森特发言。文森特，拜托？

早上好。你能听见我说话吗？

是的，文森特。

好吧。ST Engineering 中心的所有人以及虚拟加入我们的参与者早上好，早上好。欢迎收看意法半导体工程公司2023年上半年财务业绩简报。现在，塞德里克已经发布了2023年上半年的完整财务报告，这反映了我们业务组合的实力和弹性。

当你深入研究我们上半场表现的细节时，该小组的优势变得显而易见。尽管Urban Solutions和Satcom板块面临短期挑战，但其他两个细分市场，即商业航空航天以及国防和公共安全，其强劲的运营表现使该集团得以在2023年上半年实现强劲的业绩，净利润同比增长26％，而下半年收入同比增长14％，而下半年收入同比增长14％。

我们报告称，尽管撤资了美国海军陆战队，但集团收入同比增长了14％，尽管Satcom在短期内疲软，但我们的息税前利润同比增长了15％。正如你所知的那样，一段时间以来，我们一直在市场对卫星通信的短期见证人以及我们的内部转型进行评估。我们现在已采取果断措施，为增长奠定更坚实的基础。实际上，在过去的一两年中，我们一直在这样做。

我们已经指出了某些变量和非经常性的一次性投资的影响，这导致2023年上半年的PBT和净利润持平。但是，正如我刚才提到的，尽管卫星通信疲软且财务成本上涨，但我们的基本运营业绩在净利润水平上还是更强劲了，同比增长了26％。

对于商业航空航天而言，我们几乎能够弥补2022年上半年的7200万美元养老金重组收益，尽管我们能够通过基础业务改善和成本节约计划弥补2022年的一次性收益，但这种收益在2023年上半年并未再次出现。当然，正如塞德里克早些时候向你展示的那样，这种商业航空航天业的复苏牵引力仍然非常好，而且非常强劲。

现在，让我们来看看今年剩余时间的细分市场业绩和战略展望。我们对商业航空航天业的持续复苏持乐观态度。该复苏已反弹至COVID之前的水平。不包括2022年上半年的一次性养老金重组收益，2023年上半年的息税前利润同比增长60％。这是我们商用航空航天领域的基本运营业绩结果。

随着我们继续专注于维持该细分市场的增长并改善整个转化站点的货机改装计划的学习曲线，我们将积极寻求并获得生产力收益。尽管全球航空旅行正迅速接近COVID之前的水平，但亚太地区的国际航空旅行仅达到疫情前水平的70％左右。

此外，当我们将机舱的产量与原始设备制造商的产量保持一致时，我们注意到空中客车公司的扩张——包括A320neo在内的增长步伐将继续取决于其供应链的表现能力。

现在，我将谈谈国防和公共安全板块，该板块在2023年上半年也取得了强劲的业绩。我们报告称，尽管撤资了美国海军陆战队，但收入仍有所增加，息税前利润比2022年上半年增长了41％。这反映了高评级投资组合和有利的利润组合的影响。

在此期间观察到的更高的利润率组合或更好的利润率组合部分归因于项目收入和利润确认的不稳定性以及国防相关合同中利润率组合的多样性，这可能会导致波动，正如你在多年来不时关注我们该细分市场的总体混合利润率时可能已经注意到的那样。

在国际防务方面，该部门在上半年取得了超过1亿美元的新合同。这些新的胜利进一步证实了我们国防解决方案的价值和吸引力，凸显了我们在培养和建立目标市场影响力方面取得的进展。

接下来是城市解决方案和卫星通信领域。尽管收入增长，但由于供应链中断，包括芯片短缺、COVID的剩余影响、Satcom持续业务转型的短期成本以及撤资满意股票导致的一次性亏损，Satcom表现疲软，息税前利润受到影响。不包括卫星通信疲软和曾经的撤资亏损，美国2023年上半年的息税前利润与2022年上半年相比增加了3000万美元，这要归因于业务增长、成本节约以及TransCore交易和整合费用的降低。

早些时候，你听到了塞德里克关于TransCore如何追求增长和协同效应的最新消息。值得注意的是，自6月或几个月前收到纽约拥堵定价项目通知以来，该团队如何专注于执行纽约拥堵定价项目。该项目计划于2024年第二季度和明年春季完成。

有鉴于此，TransCore在收购后的第二年实现收益增长的目标仍然存在。正如塞德里克所解释的那样，收益增长意味着TransCore创造了足够的利润来支付融资成本、整合成本和摊销费用。

有关SatCom的更多信息，详细说明了塞德里克所说的话。在COVID来袭之前，该业务一直保持着良好的盈利记录。尽管它面临疫情的负面影响，但必须认识到，这并不是重塑其业绩的唯一因素。正如塞德里克所解释的那样，在过去的三年中，在行业整合、技术进步和新卫星星座开发带来的颠覆的推动下，卫星通信行业一直在经历重大转型。这些变化，加上COVID期间供应链限制和芯片短缺的影响，共同带来了挑战和机遇。

去年2022年出现的亏损部分归因于芯片短缺和COVID的剩余影响，需要进行审查，以确保我们的业务继续为客户和利益相关者提供最佳价值。这促成了战略审查。正如你刚才所听到的那样，要使Satcom iDirect的组织结构与行业不断变化的需求保持一致，并确保长期的可持续增长。

随后的战略举措旨在提高效率、优化成本和精简各职能和业务的职责，在未来五年中，每年将节省4000万至6000万美元的现金流成本。同时，我们对卫星通信行业的长期增长前景仍然持乐观态度，我们将继续投资于加强我们的产品市场、领导地位和卫星通信能力。正如塞德里克所说，该公司还在努力将其一流的技术简化为单一的下一代平台，以满足正在转型的行业中客户的需求。

随着重组的进行，我们预计Satcom在2023年下半年的表现将大大好于2023年上半年。我们预计，Satcom在2024年将比2023年更强劲，因为撤资Satcom股票不会产生一次性成本，而且有所改善——对不起，SatxFy的份额也将有所改善，我们的基础业务也将得到加强。

到2024年，我们描述的组织合理规模和持续改进举措将节省约5000万美元的现金。其中约3000万美元将直接流入Satcom的息税前利润，其中不包括通货膨胀对基础业务的影响，这将得到收入增长的大力支持。当我们公布2023年全年业绩时，我们将提供2024年卫星通展望的最新情况。

综上所述，城市解决方案将在今年下半年进行加权。我们的目标是并预计2023年城市解决方案和卫星通信板块的全年息税前利润将至少与上年持平。在新合同方面，我们很高兴地与大家分享，我们在2023年上半年的合同总价值同比增长了70％以上，达到95亿美元，这是赢得合同的表现非常强劲。这包括我们在5月份宣布的第二季度的47亿美元和第一季度的490万美元。我们决心在这一强劲的合同胜利势头基础上再接再厉。你可以参考演示材料中的幻灯片20，了解新的合同细节，塞德里克也强调了这些细节。在这些新合同的推动下，扣除上半年的收入交付，我们在6月底创下了创纪录的277亿美元订单量，为增长做好了充分的准备。

总而言之，从我们2023年上半年的业绩中可以明显看出我们集团的整体实力，这主要得益于两个强劲的运营板块：商业航空航天和国防以及公共安全领域。尽管城市解决方案和卫星通信领域受到卫星通信的影响，但我们正在采取果断措施来应对短期挑战，以提高其竞争地位，而且我们已经看到了早期的业绩。

此外，TransCore所属的智能出行业务的贡献将提振城市解决方案和卫星通信板块的盈利能力。我们预计，Urban Solutions & Satcom2023年全年的息税前利润将与2022年持平，这得益于该细分市场2023年下半年大幅走强。TransCore在收购后的第二年实现收益增长的目标仍然存在。

其次，我们创纪录的订单簿仍然是增长的主要指标。我们将在上半年的业绩基础上再接再厉，在各业务领域的运营环境中驾驶，并在今年剩余时间及以后实现持续增长。尽管鉴于动态的市场状况，我们没有提供全年利润或收入指导的具体指导，但我们对2023年上半年的业绩提供了前景，这使我们处于非常强劲的适应状态。

最后，我们的董事会已批准第二笔中期股息，每股0.04美元，股东将于2023年9月1日获得该股息。因此，从积极的方面来看，让我们转到问答，我们将回答你可能从这里的会议室参与者那里或那些通过虚拟拨号的参与者那里得到的问题。

谢谢，文森特。我现在先请会议室里的与会者发言。[操作员说明] 请问我们第一个问题。

你好。汇丰银行的拉胡尔·巴蒂亚。恭喜取得了不错的成绩。我这边有三个问题。首先，CA和DPS部门在上半年的息税前利润率很高，我们可以将其视为未来的基础，还是有一些一次性的积极因素有助于提高利润率？例如，我预计上半年的飞机销售额为1亿美元，不确定这是非常高的利润率还是DPS部门发生的任何其他大额合同交付——利润率很高？

其次，你能否就推动你对TransCore收益增长的看法的关键杠杆提供更多色彩？更多的是来自高收入，还是你期望在一定程度上节省成本，或者像纽约拥堵这样的项目，它们的利润率是否比以前的利润率更高？第三，关于商用航空航天。在第二季度，收入接近10亿美元。我能否检查一下在衣架可用性或劳动力方面是否有更多空间可以进一步提高收入？谢谢。

好吧。我想请这个顺序回答。首先，我会让 Ravi 谈谈 DPS 上半场的利润率是否有利润率的代理，然后 —— 让 Lee Chew 来谈谈 TransCore 的增量驱动因素是什么？然后让 Jeff 谈谈机库容量我们是否有增长空间。但是你知道我们正在继续进行能力建设，在彭萨科拉建造机库综合体，这项工作正在进行中，但我们也在其他地方建造机库，稍后我会让杰夫谈这个问题。所以也许我会让 Ravi 先回答第一个问题。

Rahul，谢谢你的提问。因此，首先，我们对球队在上半场取得的非常强劲的利润感到非常满意。我认为，正如文森特也提到的那样，我们的利润率非常强劲有两个原因。我认为，首先没有美国海军陆战队的损失，其次，我认为核心业务表现良好，因为我们分享了收入，增长了6％。而且，如果你看一下每个业务领域，所有这些业务领域都相当稳步增长。当然，上半年利润率非常强劲的原因之一是由于时机原因导致的项目交付。

所以总的来说，我想说上半场非常强劲。我们显然在向前迈进，我们看不到美国海军陆战队的损失。因此，这将对我们有所帮助。其余部分当然取决于我们未来六个月的交付情况。我们在上半年赢得的新订单为52亿美元，这非常强劲，即使你回顾去年，这也接近我们全年获得的金额。因此，我认为从这个角度来看，我们处于有利地位，我们确实希望有合适的机会来实现良好的利润。

好吧。谢谢。是的。

谢谢，Rahul 提问。因此，由于我们拥有的项目里程碑和项目概况，我们的收益增长自然会将收入和收入考虑在内。我们还要看资产负债表，包括我们有资金、T型锁定收益等。在我们思考和考虑所有这些因素时，我们相信，我们做出的到第二年实现收益增长的承诺仍然存在。

好吧。谢谢，Lee Chew。现在，杰夫。

谢谢，拉胡尔。在产能方面，我们继续根据市场需求增加产能。所以你知道，我们已经投资了 LEAP 发动机功能。我们正在建造更多空间以交付更多发动机。此外，我们正在完成位于广州的第四个机库，并计划在今年下半年在另外三个场地破土动工。在彭萨科拉建造奥托中国的3号和4号机库，在新加坡建造新的机库，用于增加机库。因此，我们继续寻求根据市场需求进行产能建设。

就营业利润率而言，很明显，在上半年，我们有一些一次性的。我们仍然对下半场充满希望。从本质上讲，我们已经从COVID中恢复过来，我们正进入增长阶段，我们预计Naccels的交付和P2F转化率将持续稳步增长，今年我们还将增加三个第三方修改网站。此外，如您所见，发动机和零部件业务的复苏，随着空中交通的恢复也稳定而强劲。因此，我们对下半场充满希望，并希望我们能够继续努力取得良好的成果。

是的。谢谢，杰夫。所以我想在 Jeff 所说的话的基础上再接再厉。我们集团的优势之一是，我们有在整个商业周期中进行投资的财务能力。因此，即使在COVID的低谷期，我们也没有停止对建造新机库的投资。彭萨科拉的第二个机库，广州的第三个机库，它们都在运行。我们将继续寻找扩张的机会，包括在Otto，COVID的激烈讨论中有人对此进行了讨论。因此，这使我们现在能够从商业航空航天业的强劲复苏中受益。这是我们在2021年底的投资者日会议上提到的一点。

因此，好处正在显现出来。在投资者日期间，我们还表示，我们预计我们的商业航空航天将在2024年恢复到COVID之前的水平，但我们也表示，在过去一年左右的时间里，我们很有可能在今年达到COVID之前的水平。截至2023年上半年，我们已经达到了这个绩效水平。非常高兴地告知市场，我们的商用航空航天确实表现良好。是的，Siew Khee？

我能再看看撤资每年节省的损益吗 —— SatixFy为3000万美元或3000万至6000万美元？这是我的第一个问题。而且，对于 USS 来说，我不确定你是否真的回答了下半年的强劲 —— 是来自更高的收入成本节约，还是来自执行美国纽约拥堵合同带来的更高利润？而且，我能看看这半年的芯片维修订单是多少吗？我们注意到，自去年以来，芯片维修实际上已经恢复，你认为这是增长的还是可持续的？我们在看什么样的船只？紧随其后，航空航天本半年的息税前利润率非常强劲。什么是一次性的，多少钱？

你能重复你的最后一个问题吗？

我认为，杰夫提到航空航天业有一次性的，因为本半年的息税前利润率相当强劲。所以我想看看那是什么？那有多少钱？

好吧。因此，我们将按照你提问的顺序进行。首先，每年节省的4000万至6000万美元不是来自于SatixFy的撤资。这源于我们自己的内部转型精简、合理调整员工队伍规模和持续改进。所以，让我们说清楚。但是稍后我会让 Lee Chew 在此基础上再接再厉，更具体地回答你的问题。然后对于 USS 来说，我还要让 Lee Chew 谈谈为什么我们预计下半场会走强。但这是两者的结合。正如我们之前在电话会议上提到的那样，Satcom表现更好，然后Urban Solutions在下半场被加权，但我会让Lee Chew详细介绍一下。然后 Ravi 来谈谈上半场的芯片维修订单。如果可以的话，然后 Jeff 来谈谈一次性的航空发动机。来吧。

在USS上，我们预计下半年的收入将更强劲。正如我们所提到的，下半年的收入是加权的。我们还期待Satcom组织规模的合理化。塞德里克提到，在6月和7月，我们已经裁掉了20％的员工。因此，由此节省的资金也将用于支持下半年的损益和业务。

显然，具体到MTA合同，我们正在曼哈顿开始安装拥堵定价项目，这将为我之前谈到的项目里程碑收入做出贡献，这解释了拉胡尔的问题。因此，总而言之，这是我们预期的收入将增加，这既来自我们将在下半年交付的项目，也来自卫星通信下半年的产品供应中恢复过来。在储蓄方面，我们看到了我们正在实施或在上半年实施的一些转型活动，以使我们在下半年的利润上受益。

好吧。好吧，谢谢 Lee Chew。Ravi，谈谈芯片维修业务。

所以，芯片维修。首先，这对我们的订单簿没有意义，在芯片维修方面，大约80％的工作是在我们收购的那一年交付的。因此，就上半年的芯片维修而言，交货速度再快一点，我们做得不错。实际上，看来我们将在今年余下的时间里吃饱肚子。因此，这是一项非常可持续的业务，对我们来说也是一项非常好的利润业务。

好吧。这对我们的芯片维修业务来说是个好情况。目前，我们 —— 我们的团队在客户组合中一直非常有选择性。所以，我认为我们已经打下了非常好的基础，即使在芯片维修方面也是如此。

好吗？如你所知，我们确实向我们的合资公司出售了飞机，好吗？显然，根据这些飞机的持有期，我们获得了相当合理的回报。我们不应忘记，我们在竞争激烈的市场中运营。而且我不应该忘记提一下，我们在工资、原材料和劳动力供应方面的市场继续面临挑战，供应商供应链继续给我们的P2F缺点 [ph] 业务带来挑战。因此，我们对未来持谨慎乐观态度。显然，我们希望尽力而为，能够积极应对所有市场挑战，同时关注客户需求和增长。谢谢。

好吧，让你知道，当我们将飞机剥离到合资企业时，这符合我们的商业模式，正如我们在过去几年飞机和发动机租赁中所描述的那样，因此我们继续专注于我们的核心，即MRO——端到端的MRO服务和乘客到货机的转换。但是，在我们推进航空租赁业务的同时，我们也在寻找合作伙伴。因此，我们正在采取的行动 —— 我们一直在采取的行动与这种商业模式非常一致。

早上好。感谢你给我这个机会。我只问几个问题。因此，就卫星通信业务重组而言，我知道裁员将立即节省成本。但是，实现每年3000万至6000万美元全部成本节省的预计时间表是什么？此外，你能否详细说明将我们的重点转移到单一的下一代平台对卫星通信业务的潜在收入影响？还有一个问题。因此，宝洁最近披露了1,200多台办公室GTF发动机中的污染。您预计这一发展会对商业航空航天领域产生任何影响吗？谢谢。

好吧。稍后我会让 Jeff 谈谈 GTF 发动机，有没有影响。然后为了让你清楚起见，我们，——所以，谢谢你的提问。我们的组织精简和持续改进所节省的资金预计每年将为我们节省4000万至6000万美元的现金流。

明年，我们预计在4000万至6000万美元之间节省的现金流将为5000万美元，其中3000万美元将作为息税前利润的改善直接流入，因为并非所有的现金储蓄都与直接运营支出有关，因为正如塞德里克所说，其中一些是摊销的，过去是资本化和摊销的。

所以，让我再说一遍。明年的现金流，即我们采取的这些举措与今年相比节省的现金，将节省5000万美元的现金流，但明年的息税前利润将增加3000万美元。

因此，让我来回答一下当我们汇聚到一个单一的下一代平台时的收入影响力这个问题。当我们决定在 Cedric 提到的 Velocity 平台之上进行开发时，我们实际上一直在与客户进行大量讨论，我们已经听取了他们的意见。因此，看待它的方法是，当我们在旅程的尽头提供一个支持多轨道的平台时。我们将利用当前航空海事客户的需求，为他们提供一个平台，利用我们在Velocity上拥有的一流技术，Velocity是一个久经考验的出行平台，其之上还有灵活的波浪——即我们在对话中的波浪形态。

因此，我们正在充分利用多个平台，然后为客户提供前进的道路和进入这个下一代平台的旅程。因此，我们认为这不一定是负面影响。实际上，我们认为这是一种积极的影响，因为我们让他们为操作多个卫星的能力做好了更充分的准备，而且他们在地面和卫星上运行的能力也是虚拟的。所以希望这能回答问题。

好吧。谢谢，Lee Chew。我还想在我之前提供的关于息税前利润影响和转型带来的现金流节省的答案的基础上再接再厉。尽管明年的息税前利润影响或积极帮助将为3000万美元，但随着时间的推移，随着完全折旧，每年的影响将变为1,600万美元。因此，预计明年的息税前利润将从精简活动中获得3000万美元的帮助。

大约五年后，按息税前利润计算，每年将实现6000万美元的全部收益。这只是会计。就实际现金流节省而言，为6000万美元。前面我还提到过，就成本差异而言，这只是我们2022年、2023年起点的基准。

我们的基础业务也将受到通货膨胀的影响。但正如我还提到的那样，收入增长一如既往地抵消或支持了这种通货膨胀。将继续开展节约成本的工作。然后，我们的收入增长当然必须像对待所有业务一样考虑的不仅仅是吸收通货膨胀压力。

好吧。因此，这是对普惠公司、市场上GTF发动机问题的快速回应。我们目前不对普惠GTF发动机进行大修，也没有为由GTF发动机提供动力的空中客车飞机提供机舱。因此，它不会直接影响我们。

尽管如此，市场将看到 MRO 在短期内能力不足，无法应对更换这些受污染组件的挑战。空中客车公司也将面临压力，因为我们需要向市场供应备用发动机来支持现有机队，而不是为交付新飞机提供新发动机。因此，这将对MRO市场和新的MIC市场产生双重影响。谢谢。

谢谢。好吧。我想跟进一下Siew Khee早些时候提出的关于商业航空航天利润率的问题。我还听说杰弗里提到，上半场的利润率保持得很好。但是刚才杰弗里在说——谈到向合资企业出售这11架飞机。但我以为这个是昨天才宣布的，其影响还没有得到认可，对吧？那么它应该在下半场得到认可吗？所以好吧，如果它在下半场得到认可，问题是 —— 我的问题是处置的规模是多少？事实是，他还提到，持有期内将有不错的持股投资回报。所以我想知道处置收益的规模是多少？是的。这是我的问题。谢谢。

我指的其实是早些时候的处置。我们积极进行这些转账。正如Vincent所解释的那样，我们的策略是与市场上的合作伙伴合作，以便能够提供完整的解决方案，因此我们一直在积极地这样做。因此，在上半场我们也这样做了，显然，正如我们宣布的那样，在下半场，对吧？因此，我们审查尺寸当然是不恰当的，但正如我所说，我们在这些飞机上有一定的停留期。我们还会对其进行处理。有时候我们确实在研究它们。因此，当我们将其出售给市场和合作伙伴时。因此，我们确实获得了合理的收益。

因此，关键词是公平合理的收益。但我认为，审视商业模式更为重要。因此，是的，我们确实期望为11架飞机提供合理的补偿，这将是一个积极的贡献。但重要的是，我们正朝着与合作伙伴合作的商业模式迈进，同时我们继续在服务中获得价值 —— 我们非常擅长的端到端维修服务、维修管理、费用管理，我们已经这样做了几年。

因此，出于各种商业原因，有时会与市场交谈。我们有时会先自己购买飞机，然后再转入合资企业，为飞机增值。因此，如果你想知道为什么要出售给合资企业，但最初的意图一直是，飞机准备就绪时最终将转让给合资企业，无论是改装后的飞机还是普通的商用飞机。

实际上，在塞德里克的演讲中，我们还谈到了预计年底借款将减少约6亿美元或5亿美元，6亿至5亿美元中间。其中一部分来自我们在航空业务中所做的资本回收，但另一部分实际上是我们强劲的现金流。所以，我们可以说三分之二、三分之一。因此，三分之一来自强劲的现金流，三分之二的减少将来自航空资产业务的资本回收。

你好。非常感谢你的演讲。我这里有三个问题。第一个问题实际上是关于订单簿前景的。我们有非常强劲的订单量，并且今年迄今为止赢得了合同。但是展望下半年甚至更长期，就细分市场而言，我们对这些类别持更为乐观的态度。

我还看到，在第二季度，我们确实赢得了欧洲和中东的一些国防合同。你介意分享一下吗？我知道客户背后有一些保密吗？也许在TransCore上，部分目标始终是将这些能力带到东南亚。你介意分享一下我们在东盟正在进行的任何潜在谈判吗？对于该地区的一些 [难以辨认的] 运营商，比如印度尼西亚的 [难以辨认]，我们有什么样的区别？

然后最后一个问题是P2F息税前利润率。我想我们之前曾看过这个业务会变得越来越活跃。我们在这项业务上步入正轨吗？利润率的中期前景如何？

好吧。所有非常好的问题 Shawn [ph]。我将让 Lee Chew 谈谈我们花了很多时间研究的世界这个地区的 TransCore 管道。因此，我们可以与您分享一些信息，当然还有我们的差异化。我的意思是请记住，我们正在美国最受欢迎的城市曼哈顿执行拥堵定价项目，这说明了我们解决方案的严谨性以及客户对我们的信任，我们非常感激。

但是那么，我们怎样才能将这些技术从美国带出来。而且我认为该地区也有良好的发展和良好的前景，但考虑到你提到的敏感性，我会让 Lee Chew 在更高的层面上谈谈这些进展。

我会让 Ravi 谈谈欧洲和中东的防守机会以及一些胜利在哪里，然后 Jeff 来谈谈我们所说的 P2F 增量，与我们告诉你的情况相比，我们肯定走上了正轨。

订单簿不是我们真正给出预测的，因为它有时会成批出现。但是我们之所以将其称为历史新高，是因为与以前相比，它确实有了实质性的改进。但是我们确实无法预测季度同比下降。

但我要说的一件事是，所有三个细分市场都为我们的订单簿改进做出了贡献。这并不是说我们有账本 [ph] 然后另外两个不错，但是这三个细分市场都表现出不错的吸引力，尽管幅度不同，但是这三个细分市场在本半年都记录了更强劲的订单量。

好吧。所以，也许我会让 Lee Chew 先谈谈 TransCore 然后 Ravi 谈防守。

好吧。谢谢你，肖恩提问。因此，就美国以外的机会而言，特别是我们提到的东南亚，我们已经建立了一条非常强大的渠道。当然，这些交易需要时间才能实现，而且就在我们发言的时候，它们正处于不同的追求阶段。

在东南亚，我们正在马来西亚和菲律宾寻找机会。我们也在东南亚其他地区寻找机会，包括印度尼西亚和泰国。

事实上，你问的是差异化问题。TransCore是一家在美国成立了80年的公司。在美国，十分之八的收费机构使用TransCore的收费解决方案。在人才交流方面，我们现在正在做的是将他们如何管理其中一些收费项目的知识和经验传到在东南亚实施项目，但当然，运营模式也需要有所不同。因此，我们还在研究如何利用我们的专业知识和经验，建立正确的交付模式。但除此之外，我们在东南亚从ST Engineering Urban Solutions所做的智慧城市项目中获得的知识建立并结合了这两种资产，也结合了我们的能力，或者将我们的能力结合起来，以增加我们目前正在建立的协同效应。因此，良好的渠道、能力交流，我们也在关注塞德里克前面提到的在探索新技术，同时我们涵盖了美国以外和国内的机会。

好的，谢谢你，Lee Chew。Ravi？

是的。肖恩，谢谢你的提问。因此，首先，我认为，正如我们之前分享的那样，在过去的几年中，我们齐心协力，为国际国防市场开发产品和解决方案。在进入市场、向海外销售人员、参与展览、寻找合作伙伴和与最终客户交谈方面，我们也付出了相当大的努力。而且我认为，显而易见 —— 国防业务是合作伙伴 —— 本地合作伙伴非常非常重要，因为通常购买国防装备的国家需要长期维持。因此，这是我们已经研究了很长一段时间的事情。

我想说的是，在1月份的上半年，我们正在获得势头 —— 我们在几个领域看到了良好的牵引力和非常好的牵引力。我只想提一下他们。首先，我们的4000万销量我们在上半年的销售额相当不错。即使在上个月，随着一些军队，尤其是东欧的军队增强军事能力，我们仍在继续接到命令。所以我们看到了这一点。我们向中东销售了120台电机。我们在训练和模拟解决方案方面也做得相当不错，尤其是在欧洲。我们正在与那里的一些西方军队合作。

在我们的南加州大学自动驾驶大众中，我们有一些不错的牵引力。这是世界各地许多军队感兴趣的领域，从澳大利亚到中东，再到欧洲甚至美国，我们一直在加强交战和试验，我们希望这将转化为更可观的销售额。如你所知，在 C-130 领域，我们进行 C-130 MRO 和升级。实际上，这支球队的表现非常出色。我认为我们今年的大部分产能确实被占用了，这要归功于团队的出色工作，当然也要归功于新加坡国防航空航天因能够以高质量和准时进行MRO升级而享有的声誉。

我只想补充一点，事实上，我们的海事业务，我们不仅继续支持阿联酋光伏计划，而且我们设法在那里获得了一些变更订单。但是我们也为进入该地区的外国船只做维修工作。因此，我们已经为美国、澳大利亚、新西兰做了一些工作。实际上，我们将其置于船舶维修和维护MRO之下，这实际上为我们的海事业务提供了稳定的收入。

因此，总体而言，我想说的是，国防业务越来越受关注。我们正在取得不错的进展，但我们仍然希望发展这项业务，也希望在平台领域发展这一领域，如你所知，我们确实在开发和制造平台。我们正在与几个强大的合作伙伴合作，尤其是在欧洲和中东。我们希望，在适当的时候，有一部分可以将这些机会转化为实际的合同。但是，当然，我们必须提醒自己，国防企业的加油站期限很长。这段旅程非常具有挑战性，但我们下定决心抓住这些机会，看看能否走得更远，尤其是在平台业务方面。

谢谢，Ravi。所以，正如你所听到的那样，在防守方面，我们有很多铁杆要做。

由于对P2F业务的兴趣，我们在23年上半年的毛利率为正。我们的目标是在23年全年实现息税前利润率为正。此外，从中期来看，我们的目标是到2025年实现高个位数的息税前利润率，此后有望实现两位数的息税前利润率。

好吧。现在，我们将转到我们的在线分析师参与者。来自晨星的洛林，我们现在就为你开通电话吧。

你好。下午好。我只想跟进商用航空航天领域赢得机队的订单簿合同。我只是想知道，新的 —— 合同是新客户还是续约？他们来自哪些地区？谢谢。

好吧。这是新客户和现有客户的组合，具体到P2F转换，我们从出租人那里赢得了大量合同。这给了我们一个很大的飞跃。这可能不是你每天都能看到的。但可以肯定的是，我们希望更多地签订这些规模庞大的合同。我们还有与现有客户签订的 MRO 合同，即长期的 MRO 合同。因此，这是两者的结合。

谢谢洛林的提问。我希望我们回答了你的问题。在我们等待下一个问题的同时，我想请塞德里克为利率预测提供更多背景信息，然后我想我们可以让拉维谈论数字业务，我们在投资者日强调了数字业务，这确实取得了不错的进展。因此，也许在我们等待下一个问题的时候，请塞德里克。

如果你参考幻灯片23，我们确实谈到了今年的加权平均借贷成本会是什么样子，我说它降低了3％。原来如此。我们还估算了明年到2024年的加权平均借贷成本将是什么样子。我说过，即使假设美联储在7月份的行动之后，即从8月到年底，将美联储的运行利率提高25个基点，也将保持在3％左右。我现在应该补充一点，即使假设整个2024年没有降息，而且我们的加权平均借贷成本仍将处于3％之间。实际上，你读到了一些银行预测从2024年第二季度起降息的少量份额，但是当我们降息在3％中间时，我们还没有考虑到这一点。

塞德里克，谢谢。

文森特谢谢。因此，在包括软件和人工智能、网络和云在内的数字业务方面，我们正在稳步增长，我们有望在今年实现更高的收入增长。

在公司的网络方面，我们继续销售加密产品、新的SoC以及SoC服务，还提供网络安全服务。在云端，我们继续赢得数据中心机会，帮助公司迁移到云端、他们当前的解决方案，并在云上构建新的软件解决方案。

我只想快速提一下，生成式人工智能是我们都读过的东西。因此，我们在工程中心和数字系统的团队一直在构建和研究生成式人工智能。我们正在研究两个领域。一种是使用生成式 AI 进行视频分析。这是我们真正开发的东西，我们正在某些项目中交付。其他公司则使用生成式人工智能来支持我们的一些客户的分析工作。而且我认为我们的优势在于能够开发生成式人工智能产品，我们称之为本地部署，但不使用云端，也不会将客户的数据放在云端。因此，这些都是新的机会，我们的团队正在开发解决方案，我们非常有信心这将如此，即便如此，也将继续推动我们的数字业务。

是的。我们设定的目标是到2026年将数字业务收入增加三倍，达到5亿美元以上。因此，我认为我们的进展将告诉我们，到2026年，我们一定会实现该目标，实际上其表现将超过该目标。还有更多的事情要做，但我们肯定取得了良好的进展。

我们将再次向实际参与者开放。我们还有下一个问题吗？好吧。如果不是，也许我只想邀请文森特在我们今天的活动闭幕前致闭幕词。

好吧，谢谢你的关注。感谢您今天加入我们的业绩简报。如你所见，我们上半年的业绩确实表明基础业务非常强劲，尽管我们在Satcom面临一些短期挑战，但我们正在采取非常果断的行动来应对这些挑战，而且我们已经看到了早期的业绩。因此，随着我们的进展，我们将与您分享更多内容。但就目前而言，除非，或者更确切地说，如果你还有其他问题，可以在电话会议结束后联系我们。但我要感谢你的关注，并祝你周末愉快。非常感谢。

谢谢。