Sanmina Corporation (SANM) 2023 年第四季度财报电话会议记录

三米纳公司 (纳斯达克：SANM) 2023 年第四季度业绩电话会议 2023 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:30

Paige Melching-投资者传播高级副总裁

Jure Sola-联合创始人、执行董事长兼首席执行官

Kurt Adzema-副总裁兼首席财务官

安雅·索德斯特罗姆-西多蒂

克里斯蒂安·施瓦布-Craig-Hallum 资本集团

大家好，欢迎参加Sanmina的第四季度和2023财年业绩电话会议。[操作员说明] 请注意，此事件正在录制中。

我现在想把会议交给投资者传播高级副总裁佩奇·梅尔兴。请继续。

谢谢你，莎拉。女士们、先生们，下午好，欢迎参加Sanmina的第四季度和2023财年财报电话会议。

我们的新闻稿和今天讨论的幻灯片可在我们的网站sanmina.com的 “投资者关系” 部分中找到。

董事长兼首席执行官朱尔·索拉和我一起参加今天的电话会议。

下午好。

还有执行副总裁兼首席财务官库尔特·阿泽玛。

下午好。

在我将电话交给 Jure 之前，让我提醒大家，今天的电话会议正在进行网络直播和录音，并将在我们的网站上播出。您可以在我们网站上提供的幻灯片中关注我们准备好的讲话。

请转到演示文稿的幻灯片3，并注意我们的安全港声明。在本次电话会议上，我们可能会对公司的未来事件或未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。我们提醒您，此类陈述只是预测。由于安全港声明中列出的因素，该公司的实际业绩可能与这些报表中的预测存在重大差异。公司没有义务且明确表示不这样做 除非法律另有规定，否则任何更新或修改财报、收益报告、电话会议或我们网站投资者关系部分所作任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

在今天发布的新闻稿和幻灯片中，我们向您提供了截至2023年9月30日的季度和财政年度的GAAP运营报表以及某些非GAAP财务信息。我们网站上发布的新闻稿和幻灯片中还提供了GAAP和非GAAP财务信息之间的对账。总的来说，我们的非公认会计准则信息不包括重组成本、收购和整合成本、非现金股票薪酬支出、摊销费用和其他不寻常或不常见的项目。我们在本次电话会议上发表的任何与损益表指标有关的评论都将针对我们的非公认会计准则财务业绩。因此，除非在本次电话会议中另有说明，否则当我们提及毛利、毛利率、营业收入、营业利润率、税收、净收益和每股收益时，我们指的是我们的非公认会计准则信息。

我现在想把电话交给 Jure。

谢谢，佩奇。女士们、先生们，下午好，欢迎光临。感谢大家今天来到我们这里。

首先，我想借此机会表彰Sanmina的领导团队和我们的员工。因此，感谢您，Sanmina的团队，感谢您在过去几年中在充满挑战的环境中进行管理，克服了COVID、供应链限制和持续的地缘政治环境。尽管面临所有这些挑战，但您在23财年取得了强劲的业绩。

请转到幻灯片 4。女士们、先生们，让我给你们介绍一下23财年的亮点。如您所见，收入为8.94％，同比增长13％。非公认会计准则营业利润率也提高了80个基点至5.8％。非公认会计准则摊薄后的每股收益为6.26美元，同比增长30％至34％。这些结果反映了我们对客户（关键市场的市场领导者）的持续关注。对于其余的议程，我们的首席财务官库尔特将为您审查业绩的详细信息。接下来我将就Sanmina的业绩和未来目标发表更多评论。然后 Kurt 和我将开始提问和答案。

现在我要把这个电话交给库尔特。库尔特？

谢谢，Jure。

请转到幻灯片 6。在第四财季，我们的团队做得很好，尽管收入有所下降，但毛利率和营业利润率仍保持稳定，这主要是由于持续的客户库存调整，主要是通信终端市场供应链的显著改善。第四季度收入为20.5亿美元，略低于我们预期的21亿美元至22亿美元。第四季度非公认会计准则毛利率为8.7％，预期为8.3美元至8.8美元，这主要是由于良好的产品组合。

第四季度非公认会计准则营业利润率为5.7％，与5.5％至6％的预期一致。最后，由于收入低于预期，非公认会计准则全面摊薄后的每股收益为1.42美元，略低于我们预期的1.47美元至1.57美元。

接下来，请转到幻灯片 7。同样，23财年第四季度的收入为20.5亿美元，低于22财年第四季度的22.2亿美元收入。同样，这种下降主要是由于持续的客户库存调整，主要是通信终端市场，因为供应链已得到显著改善。

23财年第四季度的毛利率为8.7％，而22财年第四季度的毛利率为7.9％，这主要是由于良好的产品组合。与22财年第四季度的5.3％相比，23财年第四季度的非公认会计准则营业利润率提高至5.7％。

最后，尽管收入有所下降，但23财年第四季度的每股收益为1.42美元，而22财年第四季度的每股收益为1.37美元。最后，第四季度GAAP全面摊薄后的每股收益为1.04美元。

现在请转到幻灯片 8。23财年第四季度IMS收入为16.4亿美元，而23财年第三季度为18.2亿美元。同样，这种下降主要是由于客户持续的库存调整，主要是通信终端市场，因为供应链已得到显著改善。

第四季度IMS毛利率在第四季度为8％，而上一季度为8.3％。第四季度CPS收入为4.4亿美元，而23财年第三季度为4.19亿美元。23财年第四季度的CPS非公认会计准则毛利率从第三季度的8.8％提高到10.8％。

现在请转到幻灯片 9。正如朱尔所说，2023财年对公司来说是非常强劲的一年，Sanmina团队的执行力非常出色。由于供应限制与22财年相比显著改善，23财年的收入与上年相比增长了13％，达到89亿美元。

非公认会计准则毛利率从22财年的8.1％提高到8.5％，这主要是由于良好的产品组合。由于我们在管理运营支出方面做得很好，非公认会计准则营业利润率从22财年的5％提高到5.8％。

最后，与22财年的4.68美元相比，23财年的非公认会计准则每股收益增长了34％，至6.26美元。同样，23财年GAAP全面摊薄后的每股收益为5.18美元。同样，总体而言，对于公司而言，23财年是非常强劲的一年，收入增长、利润扩张和收益增长的年度趋势持续向好。

接下来，请转到幻灯片 10。我们拥有强劲的资产负债表，为我们公司提供了在动态市场环境中进行管理的竞争优势。截至本季度末，现金及现金等价物为6.68亿美元。截至第四季度末，我们的8亿美元循环资金下没有借款。现金周期天数为65.9％，税前投资回报率为26.4％。

现在请转到幻灯片 11。第四季度运营现金流为7700万美元，23财年全年为2.35亿美元。第四季度的资本支出为3,800万美元，整个23财年的资本支出为1.9亿美元。23财年第四季度的自由现金流为3,900万美元，对不起，23财年为3,900万美元，整个23财年为4,500万美元。

在本季度，我们回购了约60万股股票，总额为3,300万美元。在整个财年中，我们已经以约8400万美元的价格回购了158万股股票。在本财年末，我们还有2.79亿美元的剩余授权用于额外股票回购。

接下来，让我们来谈谈Sanmina的资本配置优先事项。Sanmina的首要任务是为有机增长提供资金，我们对目前寻求的机会感到兴奋。在23财年，我们近年来增加了资本支出，为Sanmina在24财年下半年及以后的预期增长做好了准备。

此外，我们将继续评估潜在的战略交易机会，并降低我们目前的债务水平。

最后，我们将继续通过机会性股票回购向股东返还现金。我们认为，强劲的资产负债表和现金流的产生使Sanmina为未来的增长做好了准备。

现在请转到幻灯片 12。让我们来谈谈24财年第一季度的前景。我们预计第一季度收入将在18.5亿美元至19.5亿美元之间，因为我们预计客户将继续调整库存水平，主要是在供应链显著改善的通信终端市场。我们预计非公认会计准则毛利率在8.3％至8.8％之间，具体取决于产品组合。非公认会计准则运营支出在5,800万美元至6000万美元之间，非公认会计准则营业利润率在5.3％至5.7％之间。我们预计非公认会计准则的利息和其他支出约为1200万美元。此外，我们估计，我们的净收入将减少约300万美元的非现金收入，以反映我们的合资伙伴在印度合资企业净收入中的股权。我们预计非公认会计准则税率约为17％至17.5％，非公认会计准则全面摊薄后的股票数量约为5,850万股。当您考虑所有这些指导方针时，我们对非公认会计准则摊薄后每股收益的展望在1.20美元至1.30美元之间。我们预计，受新项目增长的推动，第一季度的资本支出约为4000万美元，并将支持2024财年下半年及以后的预期增长。我们预计第一季度折旧约3000万美元。

接下来，我将把电话转回朱尔，了解有关市场前景以及即将到来的2024财年的更多细节。

请转到幻灯片 13。

谢谢库尔特。

女士们、先生们，让我再评论一下我们23财年、第四季度的业绩、24财年第一季度的展望以及未来的目标。

请转到幻灯片 14。我可以告诉你，我对23财年的业绩感到满意。实际上，我很高兴我们在过去三年中取得的成就。这些年我们每年都达到或超过我们的目标，尤其是过去的两年，如果你看一下收入的增长，去年我们增长了17.5％。今年，我们增长了12.8％。再说一遍，非公认会计准则的营业收入在3年内取得了不错的增长。去年，我们的非公认会计准则营业收入增长了30％。如果你看一下非公认会计准则摊薄后的每股收益，我们每年每三年增长一次。去年几乎为29.4％，今年为33.7％，为6,026美元。再说一遍，这些是——对于我们所有的内部工厂，我们要么达到或超过了它们。

因此，接下来请看幻灯片 15。现在让我们来看看23财年第四季度按终端市场划分的收入。正如你从库尔特那里听到的那样，每季度的收入连续下降了7％。主要是由于持续的库存调整，而且主要集中在通信终端市场。第四季度，前十名客户为45％，收入为49％。我们将继续分散我们的细分市场。

在工业、医疗、国防和航空航天方面，汽车第四季度收入为65.4％。环比持平。该年度的收入为60.3％，全年增长13.6％。因此，总的来说，这个细分市场表现不错。

通信网络和云基础设施第四季度收入为34.6％，下降了18％，库存调整幅度超出了我们在本季度初的预期，但该年度的收入为39.7％，同比增长11.7％。

我可以告诉你，我们在为客户提供竞争优势的过程中取得了稳健的运营执行力。

让我再补充几个 —— 请转到幻灯片 —— 这张幻灯片上没有支架。请在此处添加更多关于我们第一季度前景的评论。正如你从库尔特那里听到的那样，我们预计24财年第一季度的收入将下降，这主要是由一些终端市场的库存调整所致。因此，在库存调整和经济疲软的推动下，我们预计未来几个季度将出现一些不利因素。大部分库存调整和疲软来自我们的通信市场。从积极的方面来看，我们预计下半年市场需求将出现不错的改善。我们对从客户那里听到的有关长期机遇的消息充满信心。就我个人而言，我对摆在我们面前和未来的一切感到兴奋。

现在，让我和你谈谈市场多元化以及我们的前进方向。请转到幻灯片 16。在高度复杂、监管严格的市场中，Sanmina是公认的领先品牌。我们今天是一家多元化的公司，将来会更加多元化。

因此，让我向您详细介绍以Sanmina为重点的市场以及我们正在做的事情。请转到幻灯片 17。在这张幻灯片上，你可以看到我们将实现多元化。工业约占我们23年收入的22％。医疗费用约为20％。国防、航空航天和汽车约占18％。通信主要围绕光纤网络进行，占24％，云基础设施约占我们收入的16％。从此处的插图中可以看出，我们不经营消费品。

现在让我们来看幻灯片 18，这样我就可以告诉你更多关于工业的信息。对于工业而言，我们的重点领域是可再生能源、发电和存储、工厂、仓库、自动化、电源控制和管理以及半导体加工设备。我们对市场的看法是，对半导体光刻设备、工厂自动化、测试、测量和检查的需求保持良好。持续的通货膨胀降低法案以及其他地区政府对向可再生能源过渡的支持所推动的其他机会也在推动增长。除此之外，我们还在加强一些新的可再生能源计划，以推动长期增长。

现在让我们来看幻灯片19，这样我可以向您详细介绍我们业务的医疗方面。Sanmina在医疗市场上表现非常强劲。Sanmina的主要重点领域是一次性可穿戴消耗品、实验室诊断和研究设备、医院医疗办公设备。我们的市场观点只是短期的，随着我们的客户医疗保健提供商调整了去年的待办事项履行情况，我们看到了一些需求调整，而新的规范是后疫情时代的极端情况。我们在一次性、消耗品、药物输送、外科、诊断、成像和实验室诊断设备方面实现了多元化。我可以告诉你，我们继续赢得新的项目。总体而言，在数字健康的推动下，Sanmina处于医疗市场增长的有利地位。

现在，让我们转到幻灯片 20 来谈谈国防和航空航天。Sanmina的国防和航空航天业务一直是一项长期业务。我们从事这个行业已有 60 多年。我们在Sanmina的一些主要重点领域是国防设备、安全和安保设备以及商业航空航天。如您所见，我们在该细分市场中实现了多元化。我们的市场观点是，该细分市场的需求仍然非常健康。新项目的胜利将推动我们的长期增长。而且，我们还有大量的未来新机遇。

让我们转到幻灯片 21 来谈谈汽车。汽车和运输对我们来说也是一个非常强大的市场。我们在汽车领域，尤其是在电动汽车领域，处于有利地位。正如您在这些细分市场中看到的那样，我们的业务非常多元化，在运输方面也是如此。我们的市场观点是，电动汽车和电荷的增长趋势强劲，我现在要说的是与电气有关的任何话。我们在这一领域确实有长期增长，我相信，一些全球举措将推动Sanmina未来多年的高增长。我还可以告诉你，我们正在这些细分市场中推出大量的新项目。

因此，让我们转到幻灯片22，讨论通信和云基础设施市场。在这个市场上，桑米纳处于有利地位。我们 —— 我们在这里制造的大部分产品都位于高性能网络中，正如你从光学系统 400 Gig、800 Gig 中看到的那样，我们正在为未来开发 1.6 TB。我们正在围绕 IP 路由器扩展云端业务。我们正在开发下一代基于边缘的 GPU 平台。因此，我们对这个市场的短期看法是，由于库存调整，一些客户的需求疲软。实际上，我们在这个市场上有一些客户正在成长，但对我们来说，一些大客户正在适应库存。未来对云的需求将由人工智能和机器学习技术要求驱动。我可以告诉你，我们也处于有利地位。我们一直在这个市场上扩张。而且，B计划正在获得——基本上是为美国的每个家庭提供宽带。这是大约430亿美元的机会，由联邦政府提供资金，而我说的是430亿美元，这就是整个市场。但这基本上是联邦政府想要确保美国每个家庭都有宽带的东西。这个机会的好处是，这必须在美国制造，而且我们已经开始参与这个领域了。此外，我们在印度处于有利地位。印度在通信和云基础设施方面有很多机会。我们的合资企业表现良好。我们的增长速度高于一年前的预期。因此，总的来说，我可以告诉你，Sanmina处于有利地位，因为我们为这些关键的市场领导者提供一些最新技术。

因此，让我们转向幻灯片 23。如您所见，我们在关键细分市场中实现了多元化。我们在这些关键市场中处于有利地位，可以推动我们战略的重点增长。对我们来说，关键市场将再次是云人工智能和机器学习、国防和航空航天、数字健康、电动汽车、工业和光学封装。之所以如此关键，是因为Sanmina为这些高科技市场提供了总的上市时间和集成制造解决方案。因此，我们对未来感到非常兴奋。

让我们来看幻灯片 24。让我和你更多地谈谈我们的优先事项。我们的首要任务基本上很简单，就是为监管严格的市场中的客户提供领先的技术，以推动盈利增长。因此，让我给你一些亮点。我们所做的一切都是围绕客户建立的。如果你看一下我们的客户关系平均为10、15年以上。我们拥有强大的客户群。我称其为这些关键市场的强大合作伙伴，而且我们的多元化程度很高。通过为技术提供竞争优势，我们在这个监管严格的市场中提供领先的技术。我们参与产品开发的真正阶段，专注于上市时间，更快地将产品推向市场，提供行业领先的产品质量。我们在这里的声誉非常高。归根结底，我们为我们的主要合作伙伴提供端到端的技术解决方案。对我们来说，关键是增长。我们认为，我们已经权衡了长期增长和利润扩张，短期为24％，正如您在这个充满活力的市场环境中已经听到的那样，短期内，尤其是随着库存的调整，我们已经看到了一些挑战。但是在下半年，根据我们的所见以及客户告诉我们的情况，我们预计会出现增长。最重要的是，Sanmina在过去两年中对医疗、国防、汽车、工业、替代能源、云基础设施、光学封装等关键市场进行了大量投资，超过4亿美元，我们今天仍在继续投资。正如你从库尔特那里听到的那样，我们将继续优化我们的资本结构，以推动未来三年的增长。我们的内部目标是将收入增长100亿至120亿美元左右。我们将继续创造现金。对我们来说，这就是游戏的名字。我们实现了可观的营业利润率。我们相信我们可以提高未来的利润率。短期内，我们的营业利润率将在5％至6％之间。从长远来看，我们认为我们的营业利润率应超过6％，我们将继续产生足够的现金来推动增长。

在实现股东价值最大化方面，肯定还有工作要做。如今，Sanmina的估值被低估了。我们相信Sanmina股票的长期价值。正如你从库尔特那里听到的那样，我们一直在买入，并将继续买入。而且，我们专注于利用我们在商业模式中的竞争优势，不仅在短期内而且在长期内实现股东价值的最大化。

请转到幻灯片 25。总而言之，我们在23财年取得了强劲的业绩。我们认为上半年的需求疲软。我们预计下半年需求将有所改善。第一，我们将继续专注于关键终端市场的增长。第二，我们将继续投资这些关键市场，为我们的客户和股东创造更美好的未来。Sanmina的好处是，我们拥有强劲的资产负债表，为建设更美好的未来奠定了坚实的基础。

因此，女士们、先生们，现在我要感谢大家抽出宝贵的时间和支持。

操作员，我们现在已经准备好排队等候提问和解答了。再次谢谢大家。

操作员？

[操作说明] 我们的第一个问题来自西多蒂的安雅·索德斯特罗姆。

对于网络设备市场，你说那里的库存调整主要在该细分市场内，但是你还能看到库存调整的地方呢？

好吧，我们的大部分库存调整实际上涉及业务的通信方面、5G、一些网络产品，但这主要是针对少数客户的增加。如你所见，工业、医疗、国防和汽车领域的其余市场基本持平。我们看到了一些细微的调整，但没有像我们在通信方面看到的那样重大调整。

好吧。就汽车而言，所有类型都影响了你吗？

不是真的。我的意思是我们在那里有几个项目，但我们的大部分项目都是与电动汽车行业的领导者合作的。

好吧。就合资企业而言，你说那里的强劲增长好于预期。我们什么时候能从那里看到一些重要的收入经验？

我预计，它会有 —— 好吧，首先，我们在那里度过了美好的一年，运营表现良好。我们确实预计在24年会出现相当不错的增长，我要说的是，我们有望在24年末和25年实现大幅增长。

好吧。就通信设备的毛利率和短期产品组合而言，我们应该如何看待未来几个季度以及未来几年的毛利率？

好吧，首先，让我来评论一下—— 回到边缘。如你所见，我们今年实现了可观的利润。我们相信我们可以做得更好。我想说，短期内，即使收入下降，营业利润率仍将在5％至6％之间。但是，我们将继续调整和定位公司，因为我们知道随着我们为公司实现大幅增长做好准备，市场将卷土重来。我这样说，随着我们开始发货越来越多，我们知道去年我们确实做得更好。还有一些改进的余地。展望24年和24年、25年，我们有很大的上升空间，我们认为我们的利润率应该超过6％。我们在这方面有良好的记录，我们会做到的。回到传播方面，传播市场的类型和利润率是，我们在那里实现了可观的利润，Anja。我们专注于真正的高性能，无论是在网络方面，存储方面，还是在路由器方面。因此，我们在那里处于有利地位。不幸的是，我认为我们的客户增长会消耗更多的库存。我们终于意识到有待处理的库存比我们想象的要多。因此，将进行一些修正。但从长远来看，我认为我们会没事的。

好吧。正如你谈到2024财年的那样，上半年会更加疲软，然后你会在下半年看到再次增长。是什么让你对那里的增长充满信心？对于全年，我们应该如何看待整体收入表现？

好吧。Anja，如你所知，在过去的3年中，正如你报道的那样，我们花了1/4的时间。我认为，在短期内，我们肯定会看到库存问题将在未来6个月内得到解决，希望能更快地得到解决。但可以肯定的是，根据我们今天看到的情况，我认为库存问题将得到解决。因此，毫无疑问，正因为如此，我们将在下半场看到一些回升。根据我的客户预测，除非经济跌入悬崖，否则我认为我们所有的市场都应该有一定的上行空间，尤其是在下半年。因此，基于其中一些新计划，我们正在开展工作，因此我们正在研究三件事，我们预计会增长。我们肯定有望长期增长。但是我们每次要花四分之一的时间，安雅。

好吧。还有最后一个。你说你有一些新的项目获胜。你能谈谈这些吗？那些拥有现有客户或正在扩展您的徽标的人是这样吗？或者这个基准怎么样...

我们正在扩展徽标，但大多数重大胜利都来自于现有客户，但是我们有相当数量的新徽标，Anja，它们潜力巨大，但可能要等到24年和25年的尾声，因为放弃这个计划需要一些时间。因此，是的，我们在国防和航空航天业务方面具有上行潜力。我认为替代能源有很多，我认为，该领域的云基础设施和光学封装有很多。另外，安雅，我只想在我准备好的声明中提醒一下，我说，嘿，我们内部的目标是将这家公司发展得比今天更大。而我们 —— 正如我所提到的，我们 —— 在未来三年中，我们预计将在100亿至120亿美元之间。因此，我们专注于增长，但我们将确保这是最有利可图的增长。

我们的下一个问题来自Craig-Hallum Capital Group的克里斯蒂安·施瓦布。

我的大部分问题都得到了回答。也许可以进一步澄清库存更正通信。由于库存调整幅度显然比你在9月份想象的要大，因此将持续到12月，一直持续到3月。当你谈到一些客户时，大概是 2 还是 3，还是超过 5 个？

好吧，我们在该细分市场与所有市场领导者做生意，克里斯蒂安。如您所知，我们让客户为自己说话。但是，是的，我要说的是，该细分市场的大多数客户都有一些额外的库存。克里斯蒂安，我认为那里发生的事情是，当出现短缺时，我认为最终客户和我们的客户会推动更多的库存。因此，你的这条管道的填充速度比我不知道业内是否有人真正意识到有多少库存在管道中。好消息是，我看到了，或者至少是客户告诉我们的这件事会空了，希望在接下来的6个月里，我们将从那里开始。但是好消息，克里斯蒂安，我们没有失去任何客户或任何项目。实际上，我们赢得了这方面的一些项目，业务从我们这里转移了，还有其他一些——我的意思是，对我们来说，是墨西哥的另一个竞争对手，但是这种转让将推迟几个季度。因此，但总的来说，从长远来看，我们在这些关键客户中仍然处于有利地位。这基本上是短期情景。

太棒了。然后再详细说明一下 [难以辨认的]。显然，您历史上有 1 个大客户。但是，当你谈到传播领域的所有市场份额领先者时，请提醒我们，你的销售对象是10位重要人物，15位重要人物？

克里斯蒂安，如果你看看那里的市场领导者，你比我更了解他们。大约有 10 家公司。其中，有5个大的和4到5个较小的那个。

是的，没关系。我就是这么想的。好吧，然后只是对财政年度指导方针的后续行动。我知道你不这么认为。但是有点过分了，它确实出现在通信业下半年的复苏情景中。我们的收入应该逐年增长，对吧？

好吧，这完全取决于市场如何转变。如果有需求，首先，我们有增长的能力和能力。所以这不是问题。我们正在为公司进行定位——在过去的1.5年中，我们一直在为公司的发展做好准备。这就是为什么我刚才说过，我们进行了重大扩张。如你所知，除非我们要增长，否则我们不会四处乱扔钱，而且我们花了很多钱 —— 我们现在实际上是在花钱。我们刚刚完成在泰国的扩张。我们在墨西哥的支出是为了发展我们想要的项目和将要增长的客户。因此，我们乐观地认为，下半场会更好。我很难做到 —— 所有事情都在世界各地发生，克里斯蒂安，我认为对我们来说聪明的事情就是我说我们的内部员工。我们只能控制我们能控制的东西，我们才能控制我们每天所做的事情。因此，我们将持续关注关心客户的事情，但随着需求的回升，我们将采取积极的态度。

[操作员说明] 目前未显示其他问题。

好吧，女士们、先生们，再次感谢你们抽出时间，感谢你们对我们的耐心。再一次，我们对我们的未来感到兴奋，如果我们没有回答你的任何问题，请回复我们。有了这个，谢谢，我猜我们将在三个月后和你谈谈。再见。

谢谢。

会议现已结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。