Enbridge收益预览：公用事业收购和持续的股息上涨可能会给股息后的自由现金流带来压力

$Enbridge Inc(ENB.CA)$ 预计将在周五收盘前发布其2024年第一季度财务业绩。尽管这家石油和天然气运输公司凭借其规模和领先的资产状况在低增长的中游行业中脱颖而出，但分析师希望股息后更加重视自由现金流（FCF）。

● 预计Enbridge将在即将发布的报告中公布每股0.81加元的季度收益，同比变化为-5.79％。

● 收入预计为122.4亿加元，比去年同期增长1.4％。

● 分析师预计，由于天然气板块业绩的预期增加，恩布里奇的息税折旧摊销前利润将在第一季度增长2％，至45.8亿加元。

Enbridge因其规模而脱颖而出，其大量的项目积压和战略收购可能会推动与同行相比高于平均水平的息税折旧摊销前利润增长，巩固其作为北美最大的中游运营商的地位。尽管这些因素——以及稳定的股息上调——可能会推动其估值、规模和增长推动支出，并可能给股息后的自由现金流（FCF）带来压力。

Enbridge即将从Dominion收购三家美国天然气公司，这将带来可靠的现金流、稳定的增长和多元化，但可能会拉长资产负债表并增加股息负担。该公司发行了1.029亿股股票，以支付收购三家燃气公用事业公司的190亿加元总支付价中的约46亿加元，使年度股息支付增加了3.77亿加元。Enbridge将承担约62亿加元的债务，并已发行约37亿加元的混合次级票据，为交易预先提供资金。三笔交易中的一笔在第一季度完成。

在2024年交易完成后，Enbridge进一步进军公用事业领域可能会使天然气分销板块的息税折旧摊销前利润翻一番。这些举措表明了从液体转向天然气和受监管收益的多元化战略，也可能缺乏中游机会。

Enbridge产生了足够的可分配现金流（DCF）来支付股息，但管道运营商在普通和优先支付后的自由现金流可能仍然不足，部分原因是增长项目上的大量支出。尽管股息后的自由现金流不足，但分析师认为，积压、合同、强劲的息税折旧摊销前利润、债务和资产出售收益应使公司维持年度股息的小幅增长。

Enbridge今年的股息增加了3.1％，分析师认为该公司可以在中期维持这一步伐。大约98％的现金流由服务成本或合同协议支持，80％的息税折旧摊销前利润由通货膨胀保护支持，这有助于为支付计划提供一定的现金流可见性。该公司的股息增长轨迹与其主要同行TC Energy密切相关。Enbridge的股息收益率为7.6％，是包括TC Energy、Oneok和Targa等公司在内的一系列中游同行中最高的。

巴克莱银行将Enbridge的目标股价维持在51加元，并维持该股的同等权重评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，恩布里奇在分析师日重申了其中期增长前景，并继续通过加强和补充其现有足迹的项目为增长铺平道路。

杰富瑞开始对Enbridge进行报道，评级为买入，目标股价为53加元。该公司喜欢Enbridge，因为其庞大而多元化的资产基础包括主要的原油出口管道和北美最大的综合天然气公用事业公司，尚待收购完成。

来源：彭博社