2023年全球经济：你准备好迎接未来的重大变化了吗？

$贝莱德(BLK.US)$ 和 $高盛(GS.US)$ 高盛是金融界的两大巨头，他们最近对全球经济状况的评论值得关注。
让我们深入了解他们的 2023 年计划。
高盛表示，预计2023年全球增长将保持疲软。预计美国经济将勉强避免衰退，到今年年底，核心个人消费支出通胀率将从目前的5％放缓至3％。同时，贝莱德预测，利率将停止上升，经济活动将在2023年趋于稳定。
这种新的经济周期是由生产限制推动的。疫情期间，消费者支出从服务向商品的转移造成了短缺和瓶颈。人口老龄化也导致劳动力短缺。结果，如果不增加通货膨胀，发达国家就无法像以前一样多地生产。尽管经济活动低于COVID之前的水平，但通货膨胀率仍然很高。
中央银行的政策利率不是解决生产限制的工具；它们只能影响其经济的需求。这给他们留下了艰难的权衡。他们要么通过将需求减少到现在经济可以轻松生产的水平来将通货膨胀率恢复到2％的目标，也可以承受更多的通货膨胀。
现在， 美联储 是 集中的 上 避免衰退。 虽然已经有 迹象 的一个 经济衰退, 贝莱德预计 这 美联储将停止加息 曾经 伤害变得显而易见。随着支出恢复正常，一些生产限制可能会有所缓解。但是，预计三个长期趋势将继续限制产能并巩固新的经济体系。 这些是人口老龄化导致劳动力短缺、持续的地缘政治紧张局势扰乱了供应链和全球化，以及向净零碳的过渡。
冒险进入未知的经济领域
贝莱德和高盛坚信，当前的经济周期将不同于以前的经济周期。这种新的经济周期仍在继续，无法停止。
这种新经济周期的一个关键特征是，我们生活在一个供给驱动的世界中，需要做出艰难的权衡取舍。一再出现的通胀意外使债券收益率飙升，压低了股票和固定收益。 这种波动与过去40年的稳定增长和通货膨胀形成鲜明对比。
在这个新的经济周期中，当增长放缓时，预计中央银行不会出手相助。相反，他们故意通过实施过于紧缩的货币政策来控制通货膨胀，从而造成衰退。
根据高盛的说法，这种经济周期是独一无二的，因为最近供应链和租赁住房市场的正常化正在导致通货膨胀，这在1970年代等以前的高通胀时期是没有的。这才刚刚开始反映在官方数字中。消费者支出从商品向服务的转移、供应链的改善以及库存水平的增加都给核心商品价格带来了下行压力。在家办公的趋势导致空间需求激增之后，新租约的租金要求也有所下降。这表明，官方衡量住房通胀的指标可能已经达到顶峰，并将放缓。
新的经济周期需要新的投资策略
根据贝莱德的说法，其投资策略的关键因素是市场价格中考虑的经济损失金额。因此，他们2023年的第一个投资主题是损害定价。他们认为，当前的股票估值并不能完全反映潜在的损失，当他们认为损失已计价或他们对市场风险的看法发生变化时，他们对股票的估值将变得更加乐观。但是，贝莱德预计这不会像过去十年那样标志着股票和债券又一次长期牛市的开始。
为了在新经济周期中取得成功，投资者需要更新其投资策略。这将包括通过仔细考虑他们的风险偏好和他们对市场如何解释经济损失的估计，更频繁地调整其投资组合。它还将涉及采取更详细、更精细的投资方法，重点关注特定的行业、地区和子资产类别，而不是广泛的风险敞口。
在短期内，贝莱德认为，国债和美国机构抵押贷款支持证券（MBS）提供了良好的机会。他们将保留大量与通货膨胀挂钩的债券，因为他们预计通货膨胀的持续时间将超过市场价格的预期。从长远来看，只要长期政府债券继续面临挑战，贝莱德就会保持减持。在股票方面，贝莱德认为，潜在的衰退并未完全反映在企业利润估计或价值中，也不同意市场对中央银行最终将通过降息提供支持的预期。
为了增加更多细节，同时保持总体减持，贝莱德将重点放在结构性变化带来的行业机遇上，例如老龄化人口的医疗保健。他们还喜欢能源和银行业的周期性。尽管由于能源供应有限，能源行业的收益已从历史最高水平下降，但仍保持稳定。更高的利率有利于银行的利润。
尽管阅读投资基金对2023年的展望有时会令人困惑和矛盾，但我们必须同意，市场与以前不同。新的经济周期正在出现，由于缺乏足够的劳动力，欧洲和美国的人口老龄化正在导致更高的通货膨胀。显然，需要新的投资策略来应对这种不断变化的格局。
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