周期性股票与防御性股票之间的权衡是什么？通过瑞银

在持续的宏观动荡中，瑞银指出，围绕通胀/利率、增长/衰退和盈利/利润率的风险，越来越多的人对赛义者与防御者采取更中性的立场，更多地关注相对价值行业集团的赢家。

特别是，分解分析表明，与市场对近期价格变动相对强度的预期相比，风险厌恶偏好指标(如VIX指数)对业绩的推动作用要大得多。

从历史上看，收益率曲线倒置预示着未来3个月5%的周期性表现不佳，而在美联储快速收紧货币政策的周期中，次年的周期性滞后为3%。

话虽如此，对滞胀的担忧可能会让能源和SEMI等精选周期类股受益，而较高的收益率则是金融类股的重要反作用力。

此外，在过去的3个月里，周期性股票对防守股票的表现比宏观驱动因素低5-10%，这提供了一个支持性的缓冲。

银行VS保险：银行和实际收益率之间明显脱节，当联邦基金大幅上升时，银行变得更加敏感。保险业的表现比银行高出25%。

运输VS资本品：运输业的销售额上升，而铁路运量下降了10%。

耐用消费品和应用VS零售业：零售支出指标正在放缓。有限的住房供应提供了支撑，而房屋建筑商则表现不佳。

餐饮零售业VS食品、饮料和Tocabbo：支持每股收益的势头和更好的相对大宗商品投入敞口。

医药与生物VS医疗设备与服务：Pharma的估值比医疗服务便宜，药店的流量随着COVID病例的下降而下降。