Butterfly Spread是一种期权交易策略，在该策略中，您可以同时买入和卖出四种到期日相同但行使价不同的特定证券的看涨期权或看跌期权。

有两种多头蝴蝶策略：买入看涨期权蝴蝶和买入看跌期权蝴蝶策略。

以 butterfly 的买入涨期权为例。当您预计证券走势接近特定价格水平并希望限制风险时，可以考虑买入涨期权。

策略分解

买入涨期权蝴蝶策略涉及交易同一标的资产的四个期权。

● 购买电话1

● 卖出两个 call2s

● 买个电话3

看涨1、看涨2和看涨3的到期日相同，但行使价不同。

行使价：看涨1 < 看涨2 < 看涨3，看涨2-看涨1 = 看涨3-看涨2

较高和较低的行使价与中间价格的距离相等。

理解

多头看涨期权蝴蝶策略包括卖出两个行使价中间的看涨期权，以较低的行使价买入一个看涨期权，并以较高的行使价买入另一个看涨期权。

通常，中间行使价等于证券的市场价格，下限和上限行使价（区间）与中间行使价的距离相同。此外，所有通话的到期日期都相同。

在期权合约到期之前，该策略具有最大的潜在利润和有限的风险。如果资产的价格等于到期时的中间行使价，则可以获得最大利润。

使用此策略时，您应注意成本（包括佣金），因为它包括至少四次期权交易。确保良好的风险/回报率非常重要。

收益与损失

● 盈亏平衡

上行盈亏平衡 = 下限行使价 + 已付净保费

下行盈亏平衡 = 更高的行使价-支付的净保费

● 最大增益

最大收益 = 更高行使价-中间罢工-已付净保费

● 最大损失

已缴保费净额

示例

假设一只名为TUTU的股票目前的交易价格为52美元。

您预计其价格在到期前不会发生重大变化。因此，您决定实施买入涨期权交易：

● 买入6美元的TUTU看涨期权，行使价为48美元

● 卖出两张3美元的TUTU看涨期权，行使价为52美元

● 买入2美元的TUTU看涨期权，行使价为56美元

（以下计算不包括交易成本。）