ETF 完整指南

选择一支股票，分析值不值得买，看准机会进行交易

再找一些其他股票，无数次循环上述步骤，最后组成一个投资组合分散风险……

这或许是大部分人认为“正确的”投资逻辑，需要耗费大量的时间和精力。

但当我们没有时间选股择时的时候，是不是就没有办法进行投资了呢？

当然不是！

今天来为大家介绍的投资工具——ETF，其中一个优势就是可以帮你省时省力做投资。为了制作本期视频，我们阅读了上百份数据，将所有精华内容压缩在这10分钟里。

准备好了吗？

我们正式开始吧。

可能还有一些人不了解ETF的概念，下面先快速解释一下。

ETF全称是交易所买卖基金。顾名思义，它的本质是一种基金。投资一只ETF，就相当于投资它背后的一篮子股票、期权、债券、大宗商品等资产。它与一般共同基金最大的区别在于，它可以在股市开盘时段，在交易所内像买卖股票一样进行交易。这意味着ETF的价格是实时变动且透明的，交易也是实时成交的，不会像其他共同基金一样，一天只有一个价格，申购赎回的过程中还需要等待几天。也因为这个特点，ETF的价格波动可能会比共同基金更大。

在实际操作中，我们不难发现，ETF的走势并不是跟目标指数100%一模一样的。

为什么会发生这种情况呢？

因为任何ETF都会存在跟踪误差（Tracking error）。跟踪误差越大，表示ETF和目标指数或资产的表现偏离得越远。

导致跟踪误差的原因有很多，包括交易规则、ETF费率、融资融券等因素。而在大多数情况下，费率越高的ETF跟踪误差可能也会越高。

每个市场的ETF种类略有不同，接下来的篇幅内，我们以美股ETF为主。

为什么呢？因为美股市场是目前最完善、最成熟的市场之一，美股ETF类型丰富、交易相对活跃，有更多投资目标方便大家挑选。美股市场里的ETF有3000多只，怎样才能找到我们需要的那只ETF呢？

这就需要先了解ETF有哪些不同的类型了。

ETF有许多种分类方式，包括：按资产类别、基金属性（Attributes）、杠杆倍数等。ETF投资的资产类别非常广泛，常见的有：股票、大宗商品、债券、外汇、房地产、波动率以及混合资产。每个资产类别下还有很多详细分支，

例如：股票分支下还有专门投资市场指数、行业板块、某个股票的期权、优先股的ETF类别。当我们进入一个ETF的汇总页面，可以先根据资产类别，选出自己想要投资的ETF方向。

ETF的基金属性可以被分为两类：被动型和主动型，两种ETF的投资目标不同。

l  被动型ETF的目标是追踪某个相关指数的业绩表现，你可以简单理解为，投资被动型ETF就约等于投资了它们追踪的指数。被动型ETF追踪的相关指数各不相同，有追踪市场或行业指数的ETF，也有追踪债券或大宗商品指数的ETF。

l  主动型ETF则是以跑赢市场或其基准指数，并获得更高回报为目标的，因此相对于被动型ETF来说，基金经理通常会更加积极主动地管理投资组合。

通常情况下，主动型ETF的潜在风险和回报比被动型ETF的更高，但管理费也会更高一些。在查看ETF列表时，你可能会发现有一些名字中带有"short"或"1.5X/2X/3X"的ETF。

没错，这些ETF就是自带杠杆倍数的ETF。不需要使用融资，投资这些ETF就能实现做空或数倍做多相关指数或资产。假设你投资了一只3倍做多纳斯达克100指数的ETF，当纳斯达克100指数当日收盘上涨1%，这只ETF就会上涨3%；同样条件下，3倍做空纳斯达克100指数ETF就会下跌3%。

尽管杠杆ETF的潜在收益看起来好像很美好，但如果你是因为没有时间和精力而投资ETF，那么杠杆ETF可能并不适合你。为什么呢？

这就不得不提到杠杆ETF运作的原理——一个叫“再平衡 (Rebalance)”的运行机制，意思就是ETF的杠杆是以相关指数或资产当日的表现为基准的。

举个简单的例子，假设指数A的起始值为100。这个指数在连续3天里，每天都上涨了10%，3天的涨幅为33.1%。如果这里有一只2倍做多指数A的ETF，起始值同样是100，三天后结果会是怎样呢？由于杠杆ETF的再平衡机制，这只ETF每天都上涨20%，3天涨幅为72.8%。由此可见，在某个指数或资产处于极端强势的单边行情下，杠杆ETF能帮助放大收益。然而真正做过投资的人都知道，这样的情况是比较罕见的，市场趋势并不总是那么明显，在大多数情况下未来都是难以预测的。

那么在市场摇摆不定的情况下，杠杆ETF的表现会如何呢？

答案是，它们也容易增加亏损风险。

我们再举个简单的例子，假设指数B起始值为100。这个指数在6天内，保持前一天涨10%，后一天跌10%的走势；6天后，它跌了2.97%。这里同样有一只2倍做多指数B的ETF，起始值为100，6天后跌幅是11.53%。看到了吗？在震荡行情下，杠杆ETF反而会放大亏损的风险。此外，杠杆ETF还会经常在资产组合中加入期货或掉期合约。

为了避免与追踪目标偏差过大，基金管理公司需要频繁交易这些合约，过程中可能会产生损耗，而这些损耗也会在ETF的资产净值中被扣除。这就是为什么我们刚刚说，如果你是因为没有时间和精力而投资ETF，那么杠杆ETF可能并不适合你，因为它们本身就不是为了长期投资而设计的。

不过，如果你的投资目标是为了把握短期机会，那么杠杆ETF会是一个帮助提升潜在收益的工具。

在市场上，还有一种ETF的近亲，叫ETN（Exchange-traded note 交易所交易票据）。除了名字带ETN以外，它看起来特别容易跟ETF混淆。但你最好不要把ETN当做ETF来交易，因为这本质上是完全不一样的东西。

ETN与ETF类似，都以追踪某个目标资产为目标，都可以在证券市场中交易。两者主要区别在于，ETF持有对应资产或相关的期货、期权，而ETN不实际拥有目标资产。

不拥资产，那ETN是怎么追踪目标的呢？

ETN是一种无担保债务工具，发行商承诺在一定期限内以追踪目标价格为基准付款，简单来讲，它其实与债券更相似。

那么是投资ETF还是ETN更好呢？

由于ETN不持有实物资产，它的价格只是根据目标现价算出来的数字，因此相对于ETF来说，它的追踪误差几乎为0；除此之外，ETN也是能让你投资到一些ETF没有的、更小众更新兴的投资目标。但也由于不持有实物资产的特性，ETN并不会给投资者派发股息。

除此之外更重要的一点是，相对ETF而言，ETN潜在风险更高。万一发生严重的市场风险（这可能会触发某些ETN合约中的退市条件），或是发行商面临倒闭风险了，你手上的ETN就可能因为被强制赎回或退市，而瞬间变成一张"废纸"。

考虑到上述风险，对于没有时间选股择时的投资者而言，选择ETF可能相对更为稳妥一些。事实上，对于普通投资者而言，市面上的ETF已经能覆盖大部分投资需求了。

但如果你想要投资的目标资产只有ETN，那么建议你稍微话多一点精力，仔细阅读公开说明书中的条例，以及关注一下发行商的信用等级。

好的，终于来到了大家最关注的部分——ETF的交易成本。

ETF的交易成本主要分为3类：交易佣金及手续费、ETF运营相关的费用（包括：管理费、托管费等）、买卖差价。非美国居民还需要支付股息税。

交易ETF的佣金及手续费，就和我们平时交易股票一样，无论是买入还是卖出，每一笔订单成交都需要支付交易佣金和手续费，因此这项费用对于高频交易者来说影响更大。具体收费标准取决于每家券商。OER指的是每年ETF运营相关费用占基金资产的百分比。

例如，假设你持有10000美元的ETF，该ETF费率为0.1%，那么你每年需要支付10美元。这个费用不是在年底一次性扣除的，而是在你持有ETF的每一天里都会从基金净资产中扣除。

假设你持有这只ETF一年后，收益为0，那么在这一年间，你会看到自己的持仓从10000美元慢慢变为9990美元。如果你投资的时间超过1年，这个费用会像滚雪球一样随时间推移产生复合效应。

因此投资期限越长，越需要关注费率，一点点细微的差距可能都将导致最终收益相差甚远。这可能是许多投资者容易忽视的交易成本，但对于交易较频繁的投资者来说，这个因素可能比费率更重要。

每种ETF的价差金额各不相同，但交易量较低的ETF由于出价的人较少，通常会存在更大的买卖价差。

举个例子，假设两只追踪同一个目标的ETF，现价均为$10。ETF A的管理费为1%，但是买卖差价为$0.02，ETF B的管理费为0.5%，买卖差价为$1。假设各买入100股，持有一个月，两只ETF的涨幅同样为10%，而买卖差价维持不变。此时卖出，抛开其他因素，哪只ETF的最终收益会更高呢？

答案是ETF A。因为算上买卖差价，ETF A收益为$1097.08，ETF B收益为$999.54。

除此之外，如果你是非美国居民，那么每次ETF派发股息时，都会被自动扣除30%的预扣税（不需要付款，股息到账前就会被扣除）。这部分税款由美国政府征收。

当我们进行交易时，各项费用是这样收取的：

好的，现在你几乎已经把交易ETF前需要了解的知识点都看完了，剩下就是交易了。

其实交易ETF很简单，只要你有一个证券账户，操作就跟交易股票一样，相信对于任何股票投资者来说，这都没有难度。不过前提是，你需要先找出你想要交易的ETF，我们会在其他视频里再讨论这个主题。

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