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1. 什麼是股票期權
股票期權是在交易所買賣及由結算所結算的一種以個別股票為基礎的金融合約，合約主要易分為認購期權及認沽期權。 除此以外，按照行權方式，還會分為美式期權與歐式期權。絕大部分美股和ETF期權均為美式期權，而指數期權則一般為歐式期權。
美式認購期權的買家有權利以行權價（預先設定的價格）在合約到期日或之前買入正股；而認購期權的賣家被行權期權時，有責任以行權價在合約到期日或之前賣出正股。
美式認沽期權的買家有權利以行權價（預先設定的價格）在合約到期日或之前賣出正股；而認沽期權的賣家被行權期權時，有責任以行權價在合約到期日或之前買入正股。
歐式認購與認沽期權的定義與美式相似，區別在於僅能在合約到期日當天行權。
權利金是期權的成本或期權交易的價格。於交易所買賣之股票期權，其價格通常是以每股為計算單位的。比如一個期權市價為$2，那麼買家需支付權利金 * 期權乘數 = 2 * 100 = $200；期權賣家則收取權利金。
盈虧平衡點為使得購買或出售期權導致損益為零的到期時的股票價格。
假設期權乘數等於合約股票規模，買入看漲期權的最大理論盈利是無上限的，其最大損失為買入期權的權利金* 股票數，盈虧平衡點是行權價與權利金之和。
假設交易者以10美元的市價買入看漲期權，期權的行權價為 90 美元。盈虧平衡點則是10 + 90 = 100美元。在到期日：
1） 如果標的股票價格低於100美元，交易者將選擇不行權。最大損失是權利金* 股票數。 P&L = - 權利金 * 股票數 = - 10 * 100 = -$1000；
2） 如果標的股票價格高於100美元，例如$105，交易者會選擇行權，P&L = (股票價格 - 行權價 - 權利金) * 股票數 = (105 - 90 - 10)*100 = $500
假設期權乘數等於合約股票規模，買入看跌期權的理論最大盈利為（行權價- 權利金）* 股票數 ，最大損失則為買入期權的權利金*股票數。此時，盈虧平衡點等於行權價減去期權權利金。
假設期權乘數等於合約股票規模，賣空看漲期權的最大盈利為期權權利金*股票數， 最大損失可能無限大；
假設交易者以行情市價$10賣空一張看漲期權（Long Call），期權行權價格（Strike Price）為$90。在到日期時：
1） 標的物價格為$105，交易者被行權指派，其盈利為 = （權利金 - 股票市價 + 行權價） * 股票數 =（10 - 105 + 90）* 100 = -$500；
2） 標的物價格為$95，交易者被行權指派，其盈利為 = （權利金 - 股票市價 + 行權價） * 股票數 =（10 - 95 + 90）* 100 = $500
假設期權乘數等於合約股票規模，賣空看跌期權的最大盈利為期權權利金* 股票數，賣空看跌期權的最大損失則是 (行權價 - 權利金）* 股票數 。
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