瞭解營業利潤率

關鍵要點

衡量一家公司盈利能力的一個重要指標是營運利潤率。營運利潤率計入了原材料和勞動力等可變生產成本。

一家企業需要健康的營業利潤率來支付其固定費用，如償債或納税。

與營業利潤率較低的公司相比，營業利潤率較高的公司可能會得到有效管理，風險較小。

對股票進行基本面研究的投資者除了考慮營業利潤率(EBITDA)外，還考慮其他重要指標，如銷售成本(COGS)、非現金費用和息税折舊及攤銷前利潤(EBITDA)。

營業利潤率是企業產生的收入中可用於支付税款、股東和貸款投資者的部分。
它是決定一隻股票價值的關鍵指標。在其他條件相同的情況下，更高的營業利潤率是可取的。
投資者必須瞭解該公司從運營中產生現金流的能力，才能適當地評估大多數股票。因此，理解營業收入和EBITDA的概念是至關重要的。

固定成本和變動成本

根據業務類型的不同，有許多不同的創收方式。同樣，運營成本也可以分為固定成本和變動成本，其來源也很廣泛。

固定成本
固定費用是指不像商業活動和收入那樣波動很大的費用。租金支出就是最好的例證。當一家企業租賃或租賃房產時，它通常每月或每三個月支付一定的金額。無論當時的業務是蓬勃發展還是苦苦掙扎，這筆金額都保持不變。

可變成本
另一方面，可變成本隨着商業活動的變化而波動。為製造業務採購原材料的價格就是一個例子。當業務回暖時，製造企業必須購買更多的原材料；因此，隨着收入的增加，採購原材料的成本也會上升。

在考察營業利潤率和現金流時，考察公司的經營槓桿或固定費用與變動費用的比率往往是至關重要的。當收入增加時，固定成本密集型組織的運營利潤率有可能以高於可變成本密集型組織的速度增長(反之亦然)。

商品銷售成本(COGS)

銷售商品的成本(COGS)是一種獨特而重要的費用類型。銷售自己製造、增值或只是分銷的產品的公司使用庫存計算來計算銷售商品的成本。基本的COGS公式是：
齒輪=BI+P-EI
在哪裏：
BI正在開始清點
P是該期間的庫存購買量
EI正在結束庫存

企業試圖通過扣除期初和期末庫存來計算這段時間內產品實際銷量的成本。
營業收入的主要組成部分稱為毛利潤，其定義為收入減去COGS。毛利是指扣除不能清點的一般管理費用(如銷售、一般和行政費用)之前的利潤。
行政管理人員的工資或廣告和促銷材料的價格等費用。
在比較公司或評估一家公司在一段時間內的表現時，分析師經常會考慮毛利率，這是一個百分比，通過毛利潤除以收入來計算。

非現金費用

在審查經營統計數據時，投資者應該意識到現金支出和非現金支出之間的區別。不需要現金支出的營業費用在損益表上稱為非現金項目。折舊費用就是一個例子。一般公認會計原則(GAAP)規定，當一家公司購買長期資產(如大型機械)時，該項目的成本不會以與租金或原材料成本相同的方式計入。

取而代之的是，成本分攤到設備的整個使用壽命。因此，即使沒有額外的現金支出，總成本的一小部分也會以折舊費用的形式在若干年內分配到損益表中。

營業收入和營業現金流不同，這種差別主要是由非現金費用造成的。投資者最好考慮到可歸因於非現金成本的運營收入的百分比。

未計利息、税項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)

為了衡量基於現金的營業收入，分析師經常計算未計利息、税項、折舊和攤銷前的利潤(EBITDA)。
與營業收入相比，EBITDA可能是衡量投資者可獲得的營業現金流的更準確的方法，因為它不包括非現金項目。畢竟，支付股息必須用現金，而不是收入。