香港股市創下十多年來最大單周漲幅 (0429-0503)

一、全球市場一周概覽

行情回顧及展望

大類資產周度表現：

股票：財報季如火如荼進展中，標普500成分股公司中約有三分之一在上周公布了財報，占指數總市值的40%。目前為止，大約80%的公司業績都超預期，並在Q1獲得了10%以上的盈利。「科技七巨頭」的預計第一季度利潤同比增長47%（相比之下標普500則為2%），其中有三家公司在上周股價上漲，分別為特斯拉 (NASDAQ: TSLA)、Alphabet (NASDAQ: GOOG)和微軟 (NASDAQ: MSFT)。在科技股走強的支持下，股市收復了4月份跌幅的一半。鑒於投資者們對於上市公司預期門檻很高，以及過去五個月美股估值上升，未來公司必須提供盈利和前景來繼續支持高估值。好消息是，到目前為止，似乎大部分公司都能夠應對這種情況。

債券：美聯儲首選的通脹指標證實了通脹進展緩慢，這意味著利率將在更長時間內保持高位，上周10年期美債收益率再次走高至4.702%，2年期美債收益率至4.998%。均創下11月以來的最高水平。AXA IM的分析師認為，如果通脹仍然居高不下，再加上投資者出於對美國財政狀況的擔憂而要求持有較長期債券更高的溢價，10年期美債收益率再次破5%也並非不可能。

黃金：由於中東地區沖突有所緩和，黃金波動性已大幅減弱。隨著風險情緒好轉，標普500等風險較高的資產成功收復了部分跌幅。因此DailyFX分析師認為，黃金之前的避險買盤已失去動力。短期來看，金價如果保持在2320的支撐位之上，看漲勢頭或仍將持續。

註：大類資產周度表現根據上表的資產周度漲跌幅進行綜合排序，「>」指代由大到小的順位；美債根據期貨價格漲跌幅排序。過去收益不代表未來回報。

數據來源：Bloomberg

二、周度熱點專題

香港股市創下十多年來最大單周漲幅

上周香港股市多年來最好的一周，三大主要指數飆升，其中恒生科技指數以13%的漲幅領漲，恒生指數漲幅也近9%，是自2011年末以來的最佳表現；跟蹤中國企業的恒生中國企業指數也正在經歷2015年以來的最大周漲幅。此外，科技行業龍頭企業騰訊控股股價本月已經上漲了近15%。

市場總結港股上漲的潛在原因有以下四點：

據香港瀚亞投資的專家表示，隨著美國的利率預計將在短期仍將保持較高水平，對沖基金和長線投資者對中國股票的興趣有所增加，通過購買被低估的港股達到資產再配置的目的，這就導致了對港股市場情緒的轉變。
BNP Paribas SA指出，中國投資者通過購買香港股票以實現投資組合多樣化，應對人民幣貶值。
近期中國市場監管機構承諾改善資金流向港股，並鼓勵更多公司在香港上市，放大了港股的交易量。Bloomberg編製的數據表明，4月份中國投資者通過南向交易鏈購買了逾740億港元（95億美元）的香港股票。
此外，中國企業盈利正在復蘇。中國最大的海上石油生產商中海油第一季度盈利較上年同期增長24%，股價因此上漲3.6%，至19.68港元，這是企業盈利正在復蘇的最新跡象。上周早些時候，香港交易所和中國平安的盈利好於預期，也給市場增添了一絲樂觀情緒。

Bloomberg的分析師認為，所有跡象都表明中國股市正在復蘇。

通脹頑固不降，美國經濟陷入滯脹？

美國經濟上季度增長降至近兩年低點，同時通脹再次上升，打破了人們一直以來經濟「軟著陸」的樂觀預期。

政府初步估計數據顯示，國內生產總值（GDP）年化增長率為1.6%，低於經濟學家普遍預測。與低迷的經濟增長相反的是，上周四美國經濟分析局發布的報告顯示，一項備受關註的基礎通脹率指標——第一季度核心PCE以環比3.7%的速度上升，這是一年來的首次季度加速，超出人們的預期。通脹率上升主要是由服務業通脹率（不包括住房和能源）所推動，第一季度環比增長5.1%，幾乎是上一季度的兩倍。

隨著通脹率的上升，美聯儲在本周議息會議上預計將維持高利率，並且可能進一步延遲降息決定。經濟學家Eliza Winger表示，如果排除高波動項來看，當前經濟仍然以高於趨勢的速度增長中，強勁的進口表明需求持續高漲，而這並不是美聯儲所希望看到的。惠譽評級也給出了類似的觀點：當前通脹高漲是真的，如果增長繼續緩慢下降，但通脹率再次強勁地朝著錯誤的方向上漲，那麽今年美聯儲降息的預期將越來越難實現。

三、未來重要事件展望

美聯儲議息會議

下一次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將於2024年4月30日至5月1日舉行。這是投資者、經濟學家和政策製定者在日歷上標註的關鍵日期之一。許多專家預計，由於聯儲仍在等待通脹進一步緩解，因此聯儲將會將利率保持在5.25%至5.50%的目標區間內。

EdwardJones的分析師表示，由於通脹的不確定性，美聯儲降息預期也再次延後，因此，市場可能已經進入了更加波動的階段。盡管如此，基於經濟增長的彈性、企業利潤的重新加速，美聯儲或許有望在看到通脹降溫後傾向於放松貨幣政策。這大概率會在9月前實現，因此我們對今年的前景保持謹慎樂觀。