如何投資熊市？

關鍵要點

典型的熊市將持續相當長的一段時間，為投資者提供足夠的機會調整策略。

熊市風險可以降低，同時，通過選擇質量更高的公司並使自己的公司多樣化可以增加長期收益投資組合.

在市場不穩定時期，防禦性股票類別，如消費品、公用事業和醫療保健，往往比其他板塊表現更好。

政府債券為多樣化提供了巨大的好處，並有可能在經濟低迷時期獲得可觀的回報。

“熊市”一詞描述的是股市下跌至少20%的情況。熊市通常很難預測，安全導航也更具挑戰性。它們首先似乎是典型的市場下跌，然後是回調，或許是逢低買入，但用不了多久，人們就會發現，這些舉措都是錯誤的。

當負面趨勢變得明顯時，股價已經開始下跌。這迫使尚未降低投資組合風險量的投資者質疑，這樣做是否仍然合理，這樣做是否只會加劇他們為市場計時失敗的成本。

如果沒有其他原因，熊市通常會持續幾個月以上，那麼默認的不行動很少是正確的方法。根據Ned Davis Research的發現，在1929年至2021年期間，標準普爾500指數下跌20%或更多的26次中，每一次平均持續了289個交易日。

因此，投資者可能有比他們認為的更多的時間來對股市不斷下滑的命運做出反應。這可以通過採用適當防禦性的投資組合結構，或者通過投機持續下跌來實現。

打防守

在熊市期間，你應該檢查你的投資組合是否適當地分散在廣泛的資產類別中，而不是隻關注某些股市板塊。在熊市期間通常會增加的波動性，可能會導致投資者投資組合出現令人不快的變化，這種波動通過多元化來降低，這還有一個額外的好處，即降低虧損風險。

根據一項研究大蕭條時期回報率的研究結果，一個由30%的美國股票配置、50%的債券配置和20%的現金配置組成的投資組合，在1929年9月至1937年2月期間產生的年回報率經通縮調整後平均為7.3%。這一數字與1929年至1998年期間產生的平均實際回報相當。30/50/20的投資組合甚至超過了完全投資於債券的投資組合，突顯了擁有多樣化投資策略的重要性。[2]

在股價下跌期間，防禦性股市板塊，如消費品、公用事業和醫療保健，歷來表現優於投機性較強的股市板塊。大多數時候，無論經濟或市場狀況如何，消費者都想要這些行業提供的產品和服務。他們還吸收了大量現金，導致了相對較高的股息收益率。這些行業擁有大量資產負債表良好的公司。因此，與小盤股或成長型公司相比，它們的股票在經濟低迷期間更有可能保持價值。

在任何時候，投資風險較高的股票都比市場下跌時更危險，但有數據表明，從歷史上看，它們的表現並不比投資更安全的股票更好。這表明，在熊市期間清理投資組合中風險較高的資產，也可以在較長時期內獲得回報。

賣光了

在熊市期間，當人們相信股價將繼續下跌時，投資者如果不完全避開股票投資，那將是愚蠢的。熊市有一種引發恐慌性拋售的趨勢，這可能會説服任何人變現所持股票，轉而持有現金或短期政府債券。

問題是，很少有投資者能準確預測市場的時間。許多投資者如果選擇在熊市期間拋售所持股票，長期回報將低得多，因為他們將失去通常預示熊市結束的戲劇性反彈。在他們錯過了市場轉折點的預期之後，其中一些人可能會繼續抵制變化，並在更長時間內保持投資不足。

在整個熊市中，拋售你所持的所有股票似乎是最合乎邏輯的做法。但在現實中，這樣做是對你把握市場時機的能力的高風險押注，也是對股市在熊市期間從虧損中反彈的長期記錄的高風險押注。

管理風險

想要在熊市期間減少對股市風險的敞口或利用戰略機會的投資者可以使用各種融資工具。它們包括長期國債、反向交易所交易基金(ETF)、特定股票的空頭頭寸和看跌期權，這些債券預計會在熊市出現衰退的情況下升值。

像年金這樣的結構性投資產品可能會提供下行保護，同時限制你的潛在收益。與對沖相關的成本總是存在的，無論是顯示為必須支付的期權溢價，還是不太清楚的是，年金合同持有人可能獲得的最大回報。當應用於股票投資組合時，多元化和風險管理有可能以較低的成本提供可比的優勢。

買便宜貨

憑藉事後諸葛亮的優勢，很明顯，在過去的每一次熊市之後，股價最終都會走高。因此，在每次熊市期間，投資者都有機會以較低的價格購買股票。美元成本平均策略利用了這種機會，定期以預先確定的金額投資於股票，例如每月500美元。通過使用這一策略，你可以用更便宜的價格獲得更多的股票，以更高的價格獲得更少的股票。

確信熊市即將結束的投資者也可能買入風險較高的公司，因為這些股票往往會在復甦的早期階段蓬勃發展。然而，如果預期中的牛市變成了另一輪熊市上漲，這些股票很可能會比以前下跌。

結束語

熊市不適合那些意志薄弱的人，而且這通常也不是在股市承擔巨大風險的最佳時機。拋售所有股票的風險和擁有100%股票投資組合的風險加倍。在選擇股票時，分散自己的投資組合，並將更多的權重放在擁有穩健和資本充足的資產負債表的公司將是一個很好的選擇。

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[1]哈特福德基金。關於熊市你應該知道的10件事

[2]埃文森資產管理公司。埃文森資產管理®-貝爾斯登的資產配置