香港股市飆升：經紀股份激增

最近，受到優惠政策的推動，香港股市經歷了令人印象深刻的反彈。這種市場狂潮的領導者之中有經紀股票，這些股票已成為牛市的「旗幟持有者」。截至 10 月 2 日，股票類似 申萬宏源香港 (00218.香港) 已經看到驚人的增長，每日增長高達 200%，十天飆升近 700%。其他公司，包括 招商證券 (06099.香港) 和 東方證券 (03958.香港)，亦分別錄得 170% 和 133% 的顯著增長。然而，今天的市場調整導致經紀股市回落。

經紀市場的動態

從市場活動中受益

分析師指出，隨著資本市場的迅速暖化，A 股市和香港市場都經歷了爆炸性的交易量，使經紀公司成為最大受益之一。以前，公共互基金對經紀行業的曝光率顯著低，而這些股票的估值相對較低。隨著流動性提高和支持性政策推出，經紀估值存在相當的上升潛力。

A 股與 H 股比較

與 A 股經紀股相比，在香港上市的中國經紀公司提供更具吸引力的價格表現比例。數據顯示，對於 A 股和 H 股上市的經紀公司，H 股的折扣價比 A 股價超過 4%，部分折扣超過 50%。這種顯著的價格差距為 H 股經紀公司的反彈提供了堅實的基礎。

領先分析師的估值見解

估值的歷史背景

中國國際資本股份有限公司（CICC）強調，經紀股票估值和持有率仍處於相對歷史低點。目前，A 股經紀公司以 1.39 倍的價格對帳單（PB）比率交易，在過去十年中將其定位在 27.8% 的百分位數。相比之下，H 股經紀公司的交易價格僅為 0.54 倍 PB，在同期間的百分位數位置放在 7.2% 的百分位數。

增長的積極催化劑

瑞銀亦相信，作為市場 Beta 資產，經紀股將受益於宏觀經濟和資本市場支持措施。他們的研究表明，H 股經紀公司目前以價格對帳本比率僅為 0.4，創下歷史低點。該行業正在見證多種積極的催化劑，包括協調的政策支持，前所未有的跨層資本市場倡議，以及加速行業合併以改善營運環境。

政策在支持經紀商方面的作用

最近的貨幣政策措施

近幾週，中央銀行公布了一系列有利的政策，旨在增強市場流動性和支持股市發展。政治局會議強調資本市場活力，鼓勵長期基金進入市場，以及解決社會保障、保險及財富管理領域的資金阻礙。他們還專注於支持上市公司的併購和推動公共基金改革，並強調中小型投資者的重要性。

對經紀業務估值和績效的影響

國泰君安證券指出，中央銀行的降息、減少儲備金要求比率和新的流動性工具將對經紀的估值和表現產生積極影響。目前，經紀行業的估值和基金持有率處於歷史低點，在流動性改善的情況下，年度表現增長有潛力。這種流動性的復興預計將促進市場交易活動，激活股市，並大大受益於經紀佣金、保證金融和股票投資等經紀服務。

市場變化下的投資機會

找出反彈機會

CICC 重申，經紀行業的表現，估值和持有率處於低點。最近的利率削減和流動性增強正為股市的發展提供了必要的支持。新的政策工具，例如促進證券、基金和保險公司之間的交換，以及股票回購貸款等，正在推行以增強市場。建議投資者注意關於合併和收購、市場改善以及內部和外部政策催化劑，這些情況可能導致反彈機會。

結論

近期香港股市的飆升，尤其是經紀行業，突顯市場對有利政策和提高流動性的強烈反應。隨著經紀股票獲得顯著的收益，它們為希望利用復甦的投資者提供了引人注目的機會。由於估值處於歷史低點，並且增長的多種催化劑，現在是投資者考慮增加對這個充滿活力的行業的曝光率的最佳時機。