穷人的备兑看涨期权：终极新手指南

2303人学过2024/03/08

担保看涨期权是一种常见的期权策略。但是，众所周知，它们价格昂贵，因为传统的担保看涨期权要求投资者拥有至少100股标的股票。

相比之下，穷人的担保看涨期权（PMCC）减少了初始投资，使其更易于执行。下面，moomoo解释了PMCC的工作原理以及如何在期权交易策略中使用它。

什么是穷人的担保看期权（PMCC）？

穷人的担保看涨期权（PMCC）是一种看涨期权策略，旨在复制传统的担保看涨头寸。PMCC也可以归类为 “对角借方利差”，指的是涉及两个不同到期期限的看期权利差。

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穷人的担保看期权与传统看涨期权有何不同备兑看期权？在传统的担保看涨期权中，投资者必须购买100股股票，然后才能对股票做空价外（OTM）看涨期权。

在穷人的担保看涨期权中，投资者用远期比空头看涨期限更长的价内深度看涨期权（ITM）取代股票。因此，投资者在执行PMCC上花费的资金通常要少得多，同时还会降低最大的潜在损失。

穷人的担保看期权是如何运作的？

以下内容向您展示了如何设置和执行穷人的承保看涨期权。

设置 PMCC

要设置 PMCC，你需要采取两个步骤：

购买到期日较长（例如90天）的ITM看涨期权。
做空OTM看涨期权，其到期日早于上述ITM看涨期权。

这些操作将为您提供多头看涨期权，其到期日比空头看涨期更长。

下面是一个例子：

在2023年7月到期周期（距到期110天（DTE））购买140个看涨期权，为该期权支付25美元的溢价（2,500美元的资本流出）。该股的股价为160美元。在2023年5月到期周期（60天）中做空170份看涨期权，获得3美元的期权溢价（300美元的资本流入）。该股的股价为160美元。

理论最大利润

穷人看涨期权的最大潜在利润是使用以下公式计算得出的：

最大利润 = 看涨期权行权宽度 — 交易成本

举个例子可能会有所帮助。假设您通过购买一定幅度的看涨期权行使价（170美元至140美元=30美元）和交易成本（25美元-3美元=22美元）来设置PMCC。现在的最大利润是（30美元-22美元=8美元）。然后记得乘以100，因为每张标准期权合约通常代表100股。

别忘了卖出看涨期权将在买入涨期权之前到期。如果发生这种情况，并且交易者没有平仓多头头寸，则该交易者实际上持有多头看涨头寸，这可能提供额外的获利潜力。

理论最大损失

穷人看涨期权的最大损失是执行交易的成本。在前面的示例中，标的资产可能保持在看涨期权行使价以下，到期时一文不值。但这仅意味着交易者将承担设置看涨期权的初始成本，在示例中为22美元。

时间衰变

期权交易者使用衡量标准 “theta” 来描述时间的影响，该衡量标准将期权溢价的变化与时间的推移联系起来。在 PMCC 中，当位置值随时间增加时，就会出现正 theta。

当位置值随时间下降时，就会出现负的 theta。理想情况下，交易者希望看到正的theta；否则，他们将在交易中蒙受损失。

罢工价格

设置看期权最困难的步骤之一是确定适当的行使价，特别是如果您是初学者。但是以下提示可以提供帮助：

考虑买入delta高于0.75且每日到期时间至少为90天的看涨权。
考虑卖出 delta 低于 0.35 且过期时间少于 60 天的看涨期权。

本质上，你想买入深度看涨期权（ITM），同时做空价外看涨期权（OTM）。也就是说，您可以根据设置看期权的方式来调整此策略。

管理和关闭 PMCC

随着时间的流逝，空头看涨期权可能仍为OTM，此时交易者可以回购看涨期权以获利。随后，他们可以在下一个到期周期中做空新的看涨期权，尝试收取更多看涨期权。

如果空头看涨期权的外部价值降至零，则该头寸将达到最大的获利潜力，交易者可以尝试关闭PMCC。

一旦ITM看期权接近到期，交易者将需要平仓或展期。

注意：滚动包括平仓现有头寸并实现收益或亏损，同时还包括开立新头寸。滚动期权不能确保盈利或保证亏损。你最终也可能会加重损失。

穷人担保电话可能带来的好处

交易者重视穷人的承保电话有以下几个原因：

它们的成本低于传统担保看涨期权。
与传统担保看涨期权相比，它们提供的风险较小。
他们需要较少的维护来进行长时间的通话。

穷人担保看涨期权的风险和局限性

同时，PMCC存在一些风险和局限性，例如：

并非总是能够预测到期日内的价格走势。
持有不到一年的期权将受以下条件的约束资本利得税。
PMCC通常更适合波动性有限的公司。
看涨期权有固定的到期日，需要根据标的资产的预期走势进行仔细选择，而空头看涨期权限制了上行潜力，可能会丧失行使价以外的收益。
用看涨期权取代多头股票意味着放弃股息支付，尽管节省了资金，但仍会影响潜在收入。
空头看涨期权存在提前分割的风险，这是担保看涨期权所不具备的。

资本更少，但复杂性更高

期权交易者通常认为担保看涨期权更像是初学者的策略，但是传统的担保看涨期权需要做多100股标的股票，这样才能承担相当大的风险。穷人的担保看涨期权降低了所需资金较少的交易者的切入点，但与担保看涨期权的单一回合相比，利差交易通常更为复杂。

关于穷人担保看期权的常见问题

穷人的保底看期权是个好策略吗？

虽然 “良好” 取决于您的目标和经验水平，但PMCC确实比传统担保看涨期权提供更低的成本和风险水平，尽管它仍然需要交易者仔细监控整个交易。

穷人的看期权如何赚钱？

在PMCC中，理想情况下，卖出涨期权到期毫无价值，但交易者保留了溢价。标的资产的价值逐渐增加，提高了长期而远期的看涨期权。这可以增加潜在的利润。

期权交易存在重大风险，并不适合所有客户。投资者务必阅读标准期权的特征和风险（https://j.us.moomoo.com/00xBBz）在参与任何期权交易策略之前。期权交易通常很复杂，可能涉及在相对较短的时间内损失全部投资的可能性。某些复杂的期权策略会带来额外的风险，包括可能超过原始投资金额的潜在损失。任何索赔的支持文件（如果适用）将应要求提供。