如何投资熊市？

关键要点

典型的熊市将持续相当长的一段时间，为投资者提供足够的机会调整策略。

熊市风险可以降低，同时，通过选择质量更高的公司并使自己的公司多样化可以增加长期收益投资组合.

在市场不稳定时期，防御性股票类别，如消费品、公用事业和医疗保健，往往比其他板块表现更好。

政府债券为多样化提供了巨大的好处，并有可能在经济低迷时期获得可观的回报。

“熊市”一词描述的是股市下跌至少20%的情况。熊市通常很难预测，安全导航也更具挑战性。它们首先似乎是典型的市场下跌，然后是回调，或许是逢低买入，但用不了多久，人们就会发现，这些举措都是错误的。

当负面趋势变得明显时，股价已经开始下跌。这迫使尚未降低投资组合风险量的投资者质疑，这样做是否仍然合理，这样做是否只会加剧他们为市场计时失败的成本。

如果没有其他原因，熊市通常会持续几个月以上，那么默认的不行动很少是正确的方法。根据Ned Davis Research的发现，在1929年至2021年期间，标准普尔500指数下跌20%或更多的26次中，每一次平均持续了289个交易日。

因此，投资者可能有比他们认为的更多的时间来对股市不断下滑的命运做出反应。这可以通过采用适当防御性的投资组合结构，或者通过投机持续下跌来实现。

打防守

在熊市期间，你应该检查你的投资组合是否适当地分散在广泛的资产类别中，而不是只关注某些股市板块。在熊市期间通常会增加的波动性，可能会导致投资者投资组合出现令人不快的变化，这种波动通过多元化来降低，这还有一个额外的好处，即降低亏损风险。

根据一项研究大萧条时期回报率的研究结果，一个由30%的美国股票配置、50%的债券配置和20%的现金配置组成的投资组合，在1929年9月至1937年2月期间产生的年回报率经通缩调整后平均为7.3%。这一数字与1929年至1998年期间产生的平均实际回报相当。30/50/20的投资组合甚至超过了完全投资于债券的投资组合，突显了拥有多样化投资策略的重要性。[2]

在股价下跌期间，防御性股市板块，如消费品、公用事业和医疗保健，历来表现优于投机性较强的股市板块。大多数时候，无论经济或市场状况如何，消费者都想要这些行业提供的产品和服务。他们还吸收了大量现金，导致了相对较高的股息收益率。这些行业拥有大量资产负债表良好的公司。因此，与小盘股或成长型公司相比，它们的股票在经济低迷期间更有可能保持价值。

在任何时候，投资风险较高的股票都比市场下跌时更危险，但有数据表明，从历史上看，它们的表现并不比投资更安全的股票更好。这表明，在熊市期间清理投资组合中风险较高的资产，也可以在较长时期内获得回报。

卖光了

在熊市期间，当人们相信股价将继续下跌时，投资者如果不完全避开股票投资，那将是愚蠢的。熊市有一种引发恐慌性抛售的趋势，这可能会说服任何人变现所持股票，转而持有现金或短期政府债券。

问题是，很少有投资者能准确预测市场的时间。许多投资者如果选择在熊市期间抛售所持股票，长期回报将低得多，因为他们将失去通常预示熊市结束的戏剧性反弹。在他们错过了市场转折点的预期之后，其中一些人可能会继续抵制变化，并在更长时间内保持投资不足。

在整个熊市中，抛售你所持的所有股票似乎是最合乎逻辑的做法。但在现实中，这样做是对你把握市场时机的能力的高风险押注，也是对股市在熊市期间从亏损中反弹的长期记录的高风险押注。

管理风险

想要在熊市期间减少对股市风险的敞口或利用战略机会的投资者可以使用各种融资工具。它们包括长期国债、反向交易所交易基金(ETF)、特定股票的空头头寸和看跌期权，这些债券预计会在熊市出现衰退的情况下升值。

像年金这样的结构性投资产品可能会提供下行保护，同时限制你的潜在收益。与对冲相关的成本总是存在的，无论是显示为必须支付的期权溢价，还是不太清楚的是，年金合同持有人可能获得的最大回报。当应用于股票投资组合时，多元化和风险管理有可能以较低的成本提供可比的优势。

买便宜货

凭借事后诸葛亮的优势，很明显，在过去的每一次熊市之后，股价最终都会走高。因此，在每次熊市期间，投资者都有机会以较低的价格购买股票。美元成本平均策略利用了这种机会，定期以预先确定的金额投资于股票，例如每月500美元。通过使用这一策略，你可以用更便宜的价格获得更多的股票，以更高的价格获得更少的股票。

确信熊市即将结束的投资者也可能买入风险较高的公司，因为这些股票往往会在复苏的早期阶段蓬勃发展。然而，如果预期中的牛市变成了另一轮熊市上涨，这些股票很可能会比以前下跌。

结束语

熊市不适合那些意志薄弱的人，而且这通常也不是在股市承担巨大风险的最佳时机。抛售所有股票的风险和拥有100%股票投资组合的风险加倍。在选择股票时，分散自己的投资组合，并将更多的权重放在拥有稳健和资本充足的资产负债表的公司将是一个很好的选择。

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[1]哈特福德基金。关于熊市你应该知道的10件事

[2]埃文森资产管理公司。埃文森资产管理®-贝尔斯登的资产配置