[分析] 美联储态度转变加息结束预期降息

946人学过2024/03/28

周三，美国三大股指全部收高，道琼斯指数上涨500点，触及历史新高。美元和债券收益率均下跌，而现货黄金上涨了1.3％，再次突破了2,000美元的关口。

市场兴奋的可能原因实际上是最近的热门话题：降息！

在这种情况下，让我们解释一下美联储周三的联邦公开市场委员会会议所说的话以及它是如何提振投资者情绪的。

美联储暗示降息可能即将到来

消费者物价指数（CPI）是一个备受关注的通货膨胀指标，终于在12月12日发布，也就是联邦公开市场委员会会议的同一天。11月，消费者价格指数上涨了 3.1% 与去年同期相比，略低于上个月的3.2％。不包括波动的食品和能源价格，核心消费者价格指数同比上涨4％。

消费者价格指数数据符合市场预期，这为美联储在联邦公开市场委员会会议上决定保持不变提供了进一步的支持。

在我们的最新分析《[2023年12月见解] 紧缩的金融状况将如何影响美联储的货币政策》中，我们指出，尽管劳动力市场在2023年表现出一定的弹性，但就业增长却显著放缓。

12月发布的三份就业报告提供了一些线索：

ADP 的非农私人就业人数增加了 103,000 11月份的就业岗位，略低于10月份新增的10.6万个工作岗位。这也低于预期的13万个，是自2021年1月以来第二小的月度增幅。

非农就业报告显示，经季节性调整后，非农就业人数增加了 199,000 11月，略好于道琼斯指数预期的19万点，高于10月份的15万点。由于劳动力参与率略有增加，失业率降至3.7％，低于预期的3.9％。

尽管三个数据点中有两个显示就业放缓，而一个数据点显示就业增长速度仍快于预期，但市场认识到就业市场是稳步恢复与前两年相比。略高于预期的非农就业数据并没有改变股市的乐观预期，因为许多投资者仍然认为美联储将降息明年。

正如预期的那样，美联储在2023年的最后一次会议上决定将关键利率维持在2022年的最高点。这是美联储今年第三次保持利率稳定。

会后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一份报告中报道新闻发布会通货膨胀率已从峰值下降，失业率没有显著增加，这是个好消息。当被问及降息时，鲍威尔解释的现在宣布胜利还为时过早，但官员们正在讨论可能的降息。

总之，杰罗姆·鲍威尔首次提到 “讨论降息” 被投资者视为乐观和积极的信号。

除了美联储的声明外，他们还发布了2024年经济预测报告，该报告受到了市场的高度期待。报告中的点阵图表明，所有美联储官员都认为，这一轮 “最强劲和最快” 的加息已经结束。

此外，点阵图提供了进一步的礼物，因为大多数美联储官员计划明年多达三次降息。对于热切等待降息的投资者来说，这一消息应该被视为一个令人欣慰的信号。

联邦公开市场委员会参与者对适当货币政策的评估：联邦基金利率目标区间的中点或目标水平

该消息表明 “加息将结束，预计降息” 的可能性引起了投资者的欢呼，并导致华尔街股市上涨。美国三大股指全部上涨，道琼斯指数上涨了 500 积分，首次突破37,000点大关，创下历史新高。

博尔文财富管理集团首席执行官吉娜·博尔文在一份报告中写道：“美联储今天向市场赠送了提前的节日礼物，当时他们终于首次对通货膨胀发表了正面评价。”

总的来说，美联储可能决定降息有几个原因。原因之一是经济衰退期间失业率大幅增加，另一个原因是通货膨胀率已达到美联储2％的目标。

如果美联储在这两种情况下未能降息，经济将面临现行利率和低通胀的负担。

关于降息的标准, 杰罗姆·鲍威尔提到，尽管美联储希望将通货膨胀率降至2％，但等到通货膨胀率达到2％再降息为时已晚。根据经济预测报告，美联储首选的通货膨胀指标PCE价格指数（个人消费支出价格指数）将从2023年的2.8％下降到2024年的2.4％。

Vanguard 分析师认为，实现通货膨胀率2％的最后一英里将是最具挑战性的。

目前，投资者可以关注未来的通胀数据趋势，以确定降息的潜在线索。