KUROB OP : 🙌

KUROB OP : 🙌

KUROB OP : 1) 効果（AAER）の強さ
【verekitug】
100mg 年4回投与：AAER 56%低下
400mg 年2回投与：AAER 39%低下
【Tezspire】
年12回投与：AAER 56%低下
📌先行薬とほぼ同等で、安全性・認容性も問題なしでした
2) 投与間隔：Q12W/Q24Wが実用的な強みになるか
会社の示し方としては、年4回投与が最も強い効果＋年2回投与でも十分戦える
今後の予定
・VALOUR試験に移行→ 最長60週間使って効果・安全性が再現できるか？を証明する試験
株価について
・材料出尽くしで売られました
個人的には
・最上流の受容体を抑えるTSLPR戦略は間違っていない
・長間隔が成立しうる
このように、プラットフォームとして、価値が上がりましたので、満足できる試験結果でした。投下資金を増やす判断をしたので、あとはいつ投下するか、というタイミングになります。
2025/9/30時点の現金等：3.7億ドル
キャッシュバーンの実績：年1.3億ドル
これから第3相に入ると、キャッシュバーンは増えるため、遅くとも来年（できれば第3相開始前まで）には増資が必要になります。
今回、VALIANTトップラインは良い一方、投資家は年2回の数字に厳しく、株価が荒れましたので、会社が狙いやすいのは、
①追加データ開示で評価が戻る局面
②規制当局と第3相のデザインが合意に至り、不確実性が落ちた局面
この辺りで現金の厚みを作りにくると思われます。
本命は9/5〜9/9にバルセロナで開催される欧州呼吸器学会 国際会議。ここで詳細な経過報告が必ずあるため、その前後で株価が持ち直したところで増資と思われます。

KUROB OP KUROB OP : ให้ยา 400 mg นาน 12 สัปดาห์ แถมไม่จำกัด Biomarker 👉 แบบนี้กำแพง (Hurdle) สูงขึ้นเลยนะ
แถมอีกไม่นานก็น่าจะโดน Dilute แล้วด้วย

KUROB OP : งบออกมาแกร่งจริง แถมมีประกาศสิทธิประโยชน์ (Privilege) ใหม่ด้วย ไหนจะยังมีเชื้อไฟจาก Short Squeeze อีก และอาจจะมีแรงเก็งกำไรเรื่องการยกเลิกการจดทะเบียนบริษัทลูก (Parent-Subsidiary Listing) ด้วย
👉 ทำ High ใหม่นับตั้งแต่ปี 2014 ➕ Volume เพิ่มขึ้น 2 เท่า

KUROB OP : ลองคำนวณดูแล้ว ถ้าใช้เงินทั้ง 2 หมื่นล้านเยนที่ราคาหุ้นปัจจุบัน จะซื้อคืนได้ประมาณ 10.39 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 1.56% ของหุ้นที่จดทะเบียนทั้งหมดครับ
ผลของการดัน EPS ที่ราคาปัจจุบันเลยไม่ได้ดูเยอะเหมือนกับคำว่า "สูงสุด 3%" ที่บอกไว้ตอนแรก

KUROB OP : งบออกมาดูดีใช้ได้ แต่ตลาดตอบรับไม่ค่อยดีเท่าไหร่
แต่อีกมุมหนึ่ง ก็ถือเป็นโอกาสดีที่จะทำ Buyback (ซื้อหุ้นคืน)

KUROB OP : ในที่สุดก็เริ่มซื้อหุ้นคืนสักที เหลือวงเงินอีกตั้ง 90% ถ้าผลประกอบการฟื้นตัวด้วยนะ
ผลประกอบการฟื้นตัว ✖️ การซื้อหุ้นคืน ✖️ Oasis
👉 กลายเป็นตัวเต็งที่จะถูก Re-rating แบบเต็มตัวเลยนะเนี่ย

KUROB OP : ในที่สุดก็เริ่มซื้อหุ้นคืนสักที เหลือวงเงินอีกตั้ง 90% ถ้าผลประกอบการฟื้นตัวด้วยนะ
ผลประกอบการฟื้นตัว ✖️ การซื้อหุ้นคืน ✖️ Oasis
👉 กลายเป็นตัวเต็งที่จะถูก Re-rating แบบเต็มตัวเลยนะเนี่ย

KUROB OP : ในมุมมองของผู้ถือหุ้น สิ่งที่ต้องตั้งคำถามคือการตัดสินใจของฝ่ายบริหารที่มอบมูลค่าทางเศรษฐกิจให้ CEO ถึง 1.86 หมื่นล้านเยน (ซึ่งนี่แค่ 1 ใน 3 เท่านั้น) รวมถึงการออกแบบสิทธิซื้อหุ้นใหม่ (Warrant) นั้นเหมาะสมแล้วหรือไม่?
ทุกครั้งที่มีการเกิด Dilution ผู้ถือหุ้นเดิมจะเสียประโยชน์ ในขณะที่โครงสร้างนี้กลับทำให้มูลค่า Stock Option ของ CEO เพิ่มสูงขึ้น
ไม่ว่าจะมองมุมไหน นี่คือความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (Conflict of Interest) ชัดๆ

KUROB OP 183494652 : ขอบคุณสำหรับคอมเมนต์ครับ ผมไม่ได้เทรด Option เลย ถือหุ้นตัวแม่ (現物) อย่างเดียวครับ

KUROB OP リンタ1982 : ขอบคุณสำหรับความคิดเห็นครับ/ค่ะ
ที่พูดถึงอยู่น่าจะเป็นกฎเกณฑ์เพื่อรักษาสิทธิของ Stock Optionจากการแตกหุ้น (Stock Split) นะครับ
ถ้าเป็นแบบนี้ผมว่าเป็น 'เรื่องปกติที่เห็นได้ทั่วไป' ซึ่งวัตถุประสงค์คือการรักษาคุณค่าทางเศรษฐกิจเอาไว้ดังนั้นเลยไม่ได้รู้สึกว่าผิดปกติอะไร
แต่ในกรณีของ Metaplanet นั้น
มันคือการเอาเงินเพิ่มทุนจากผู้ถือหุ้น มาใช้รักษาสัดส่วนการถือหุ้นของ CEO ในส่วนของ Stock Option ไว้สูงถึง 20% อย่างต่อเนื่องผมเลยมองว่าความหมายในเชิงเศรษฐศาสตร์มันต่างกันโดยสิ้นเชิงครับ
แบบนี้วัตถุประสงค์มันคือเติมสัดส่วนการถือหุ้นของ CEO ให้โดยอัตโนมัตินั่นคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นครับ
ถึงแม้ทั้งคู่จะใช้คำว่า "การป้องกันการลดสัดส่วนการถือหุ้น" หรือ "anti-dilution" เหมือนกัน แต่ความหมายต่างกันโดยสิ้นเชิง
ถ้าคิดตามหลักการทั่วไป หากการเพิ่มทุนของบริษัททำให้ CEO ได้รับผลตอบแทนเพิ่มโดยอัตโนมัติ ผมมองว่าเป็นเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนครับ มันดูไม่สมเหตุสมผลเลยที่พอสัดส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญถูก Dilute แล้ว CEO กลับได้รางวัลตอบแทนความสำเร็จ
ส่วนตัวผมเองยังไม่เคยเห็นเคสแบบนี้มาก่อน ถ้าใครเคยเห็นเคสทำนองนี้เป็นเรื่องปกติ รบกวนช่วยชี้แนะด้วยครับ
ผมคาดการณ์ว่า ถ้าบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ทำแบบนี้ขึ้นมาละก็พวกสำนักงานกฎหมายที่เชี่ยวชาญด้านคดีหลักทรัพย์ คงเริ่มยิงโฆษณาออนไลน์เพื่อรวบรวมรายชื่อผู้เสียหายทำ Class Action (ฟ้องร้องแบบกลุ่ม) ทันทีมาตอบคุณน่ะครับ

KUROB OP リンタ1982 : แม้ว่าจะไม่ผิดกฎหมายแพ่งและพาณิชย์ว่าด้วยบริษัท แต่ทำไมถึงตัดสินใจคงสัดส่วนการป้องกันไว้ที่ 20% อย่างต่อเนื่อง?
เรื่องนี้อาจกลายเป็นประเด็นโต้แย้งในแง่ของหน้าที่ความระมัดระวัง (Duty of Care) หน้าที่ความซื่อสัตย์ (Duty of Loyalty) และธรรมาภิบาลได้

KUROB OP 183494652 : อ๋อ หมายถึงทางบริษัทสินะครับ 💦
ต้องขออภัยด้วยครับ
ก่อนอื่นต้องปูพื้นก่อนว่าใน Q1 ราคาซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 1 BTC = 12.541 ล้านเยน ในขณะที่ค่า VWAP ของ bitFlyer ในไตรมาสเดียวกันคือ 11.869 ล้านเยน หมายความว่าในเชิงตัวเลขนั้นซื้อสูงกว่าราคาเฉลี่ยตลาดประมาณ 5.7% ซึ่งทางบริษัทระบุว่าหากหักรายได้จาก Option ออกแล้ว "ต้นทุนการซื้อที่แท้จริง" จะอยู่ที่ 11.956 ล้านเยน แต่ถึงอย่างนั้นก็ยังสูงกว่า VWAP อยู่ประมาณ 0.7% ครับ
ภาพที่เห็นจากตรงนี้ก็คือ
การขาย Put -> พอ BTC ราคาลง -> Put กลายเป็น ITM -> ต้องรับ BTC มาในราคา Strike ที่สูง -> แล้วใช้ค่า Premium มาช่วยชดเชยบางส่วน
กลายเป็นว่าพอราคาตลาดหลุด Strike ไปเยอะ เลยถูกบังคับให้ซื้อในราคาที่แพงกว่าตลาดนั่นเองครับ
เมื่อดูจากกำลังเงินของ Metaplanet แล้ว การจะขาย Put ในราคา Strike เดิมถือว่าน่ากลัวมาก ผมเลยสันนิษฐานว่าเขาน่าจะลด Strike ลงมา ประกอบกับทาง Metaplanet เองก็บอกว่าจะขายแบบ "Cash-secured puts 100%" ด้วย และพอ BTC ราคาพุ่งขึ้น ผมคิดว่าเขาน่าจะใช้วิธี Roll up ตามขึ้นไปครับ
ภายใต้เงื่อนไขแบบนี้ คำถามคือผู้บริหารชุดปัจจุบันจะกล้าซื้อ Call ได้มากน้อยแค่ไหน?
การซื้อ Call แบบ ATM ค่า Premium ก็แพง ส่วนการซื้อ Call แบบ OTM ถ้าไม่ถูกทางเงินก็กลายเป็นศูนย์
ถ้าทำแบบนี้ มันจะไม่ใช่ "ธุรกิจสร้างรายได้" อีกต่อไป แต่จะกลายเป็นการเก็งกำไรแบบใช้ Leverage โดยใช้เงินของบริษัทแทนครับ
สรุปคือ เขามี BTC ในมือเยอะมากถึง 43,000 BTC เลยคิดว่าคงไม่จำเป็นต้องฝืนซื้อ Call เพิ่มครับ
ถ้าให้พูดในมุมของ Option มันคือกลยุทธ์ Long Delta 1 ที่แข็งแกร่งมากๆ ครับ

KUROB OP : แอบเก็บเพิ่มนิดหน่อย

KUROB OP : ซื้อ NEE เพิ่ม
ดูเหมือนการควบรวมกิจการเริ่มมีเมฆหมอกซะแล้ว หลังจากที่ผู้ว่าฯ เข้ามาแทรกแซง
ตอนที่มีข่าวควบรวมเมื่อวันที่ 18 พ.ค. ราคา NEE ↓ ส่วน D ↑
ถ้าดีลล่ม ราคาจะดีดขึ้นไหมนะ?
จริงๆ จะควบรวมสำเร็จไหมก็ได้ เพราะถ้าทำได้ก็จะเป็นคู่หูที่แกร่งที่สุด แต่ในระยะกลาง ค่าไฟภาคครัวเรือนน่าจะโดนกดดันให้ลดราคาลง
ในทางกลับกัน ฝั่ง Data Center มีเหตุผลให้ปรับราคาขึ้นได้ ในระยะยาวเลยมองว่าน่าจะเป็นผลดีมากกว่า

KUROB OP : 🙌

KUROB OP : การแทรกแซงจากผู้ว่าการรัฐเวอร์จิเนีย
👉 ไม่ใช่แค่ผู้ถือหุ้นเท่านั้น แต่ต้องมีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนให้กับผู้ใช้บริการด้วย
คิดว่าโอกาสดีลล่มน่าจะต่ำ เลยว่าจะลองทยอยเก็บ D เพิ่มทีละนิด

KUROB OP : กราฟเปรียบเทียบในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา
🟢 Bitcoin
🩵 หุ้นสามัญ Strategy
🟡 STRC
แม้หุ้นสามัญจะยังตามหลังอยู่ แต่ตอนนี้ STRC เริ่มแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่เหนือกว่า Bitcoin แล้ว
แผนการของคุณ Saylor ที่จะดันราคา STRC ให้เข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นทีละนิด
อย่างไรก็ตาม แผนนี้จะยังไม่ถือว่าสำเร็จจนกว่าราคาจะแตะ 100 ดอลลาร์ เพื่อให้สามารถออก STRC เพิ่มได้อีกครั้ง
และแน่นอนว่าเมื่อออก STRC แล้ว ก็ต้องจ่ายเงินปันผลด้วย ซึ่งตอนนี้อัตราผลตอบแทน (Yield) อยู่ที่ 12%
แล้วจะเอาเงินที่ไหนมาจ่าย? ก็คงหนีไม่พ้นการทำ ATM (At-the-market offering) หุ้นสามัญเพื่อเอาเงินมาจ่ายนั่นแหละ

KUROB OP : ข้อมูล ณ วันที่ 10 สิงหาคม
แค่ในช่วง 5 สัปดาห์นี้
MSTR ออกหุ้นสามัญ: ประมาณ 2.218 พันล้านดอลลาร์
ขาย BTC: 3,328 BTC คิดเป็นเงินประมาณ 213 ล้านดอลลาร์

KUROB OP : สัปดาห์นี้ก็ยังซื้ออยู่นะ