“ภาวะเงินเฟ้อฟื้นตัวตามวัฏจักร (Cyclical Reflation) กำลังก่อตัวขึ้น และหาก Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนกันยายน สินทรัพย์เสี่ยงก็อาจมีโอกาสทำกำไรได้อีกครั้งใน Q4”
หลังจากหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งส่งผลต่อทางจิตวิทยา Bitcoin ก็เริ่มปรับตัวขึ้น ในขณะเดียวกัน แนวโน้มที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะแตะระดับ 5.0% ก็กลายเป็นอีกหนึ่งจุดสนใจหลักของตลาด ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคม Bitcoin พุ่งขึ้น 22% และทองคำบวก 9.4% เนื่องจากสินทรัพย์ที่จับต้องได้ (Hard Assets) เริ่มมีแรงส่ง...

สี่ ช่วงเวลาเทรด หลังจากซีรีส์นี้กลับมาเปิดขายความผันผวน BTC ที่ขนาดพอร์ตครึ่งหนึ่ง มีเพียงช่วงเดียวที่ Bitcoin เคลื่อนไหวถึง 3.8% ขณะที่วันอื่นๆ ในสัปดาห์เคลื่อนไหวเพียงประมาณ 1% เท่านั้น ช่วงเวลาเทรดนั้นเพียงช่วงเดียวทำให้ราคาจริงขยับขึ้นไปสูงกว่าที่ตลาด ออปชัน ประเมินไว้เล็กน้อย และกฎที่ควบคุม ​สถานะพอร์ต เหล่านั้นระบุว่าต้องลดสถานะลงครึ่งหนึ่งไม่ว่าจะด้วยสาเหตุใดก็ตาม ราคาพุ่งขึ้น 3.4% ไปจ่อที่แนวต้าน Call ที่ 80k และยังไม่มีอินดิเคเตอร์ตัวไหนในตลาดที่ส่งสัญญาณแย่ลง
ดับเบิล...

“แรงกดดันตามฤดูกาลของเดือนกันยายนมาประจวบเหมาะกับช่วงที่มูลค่าหุ้น (Valuation) อยู่ในระดับสูง แต่ท่ามกลางเงินเฟ้อและหนี้สินที่พุ่งไม่หยุด นักลงทุนก็ยังมีทางเลือกอื่นที่น่าสนใจน้อยกว่าหุ้นสหรัฐฯ อยู่ดี”
หุ้นสหรัฐฯ ทำผลงานช่วงเริ่มต้นสมัยประธานาธิบดีได้ดีที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ โดยพุ่งขึ้นราว 30% ตั้งแต่ต้นปี 2025 เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยผลตอบแทน S&P 500 ในช่วงวัฏจักรการเลือกตั้งประธานาธิบดีตั้งแต่ปี 2000 ที่อยู่แค่...

การพักฐานของ BTC หลังการพุ่งทะยานจบลงในทิศทางที่นุ่มนวลที่สุดในซีรีส์นี้ — โดยราคาปิดวันหมดอายุรายเดือน (Monthly Expiry) ถูกตรึงไว้ต่ำกว่า $80k เพียงเล็กน้อย, มีการปรับฐานของค่า Skew ที่เป็นบวกสุดขีดของรอบนี้กลับมาสู่ระดับปกติยาวนานเต็ม 6 วัน, และเป็นการถอยทัพแบบไร้ Leverage ซึ่งเปิดโอกาสให้สถาบันสลับจากการซื้อ Call 46% ไปเป็นการซื้อ Put 65% — ซึ่งเป็นการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) จากพอร์ตที่มีอยู่ ไม่ใช่การวางเดิมพัน Short ใหม่ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนทิศทางจากการขาย Put (22.0%→4.1%) แสดงให้เห็นถึงการสูญเสียความเชื่อมั่นในฝั่ง ขาขึ้น อย่างแท้จริง...

สัปดาห์ที่ผันผวนรุนแรงที่สุดของ BTC ในซีรีส์นี้ พุ่งทะลุไปที่ 79,100 ดอลลาร์ (+24.9%) โดยไม่มีแรงส่งจากเลเวอเรจ แต่ได้รับแรงหนุนจากเงินไหลเข้า ETF เป็นประวัติการณ์ และการเทรดบนธีมค่าเงินเสื่อมโทรม (Debasement Trade) ที่ขับเคลื่อนโดยกระทรวงการคลัง — อีกทั้งยังทำให้พื้นผิวของ ออปชัน พลิกกลับเป็นบวกตลอดทั้งเส้น Curve เป็นครั้งแรกในรอบ 29 ครั้งที่สังเกตการณ์ เมื่อสถาบันเปลี่ยนจากการเก็งกำไรความผันผวนมาเป็นการเน้นทิศทาง และรายย่อยแห่ไล่ราคา Call ในระดับสุดโต่ง แกนหลักของสัปดาห์นี้คือการล็อกกำไรก่อนที่วันหมดอายุวันศุกร์จะมาบรรจบก...

นี่คือจุดเริ่มต้นของการกลับตัวของเทรนด์จริงๆ หรือเป็นแค่การทำ Short squeeze ในจุดที่คนแห่กันเปิดสถานะไว้มากที่สุดจนตลาดต้องปรับฐานตามกันแน่?
ช่วงขาขึ้น
ตลาดคริปโททำสถิติพุ่งขึ้นแรงที่สุดในรอบหลายเดือนเมื่อวันพุธที่ 19 สิงหาคม โดยแทบไม่มีสินทรัพย์หลักตัวไหนตกขบวนเลย มูลค่ารวมของตลาดคริปโทกระโดดขึ้นมาประมาณ 1.13 แสนล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6% ภายในวันเดียว และเหล่า Altcoins ก็สามารถกลับมายืนเหนือระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้อีกครั้ง...

“จากภาระหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ที่พุ่งแตะ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ไปจนถึงแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาว ทำให้นักลงทุนเริ่มหันกลับมาให้ความสนใจกับสินทรัพย์ที่จับต้องได้ (Hard Assets) อย่างทองคำและ Bitcoin อีกครั้ง”
ช่วงนี้ทั้งทองคำและ Bitcoin ต่างก็ Break out ขึ้นมาพร้อมกัน โดย Bitcoin สามารถทะลุเส้นแนวโน้มขาลง (Descending trend line) ที่ลากยาวมาตั้งแต่ช่วงตลาดหมี และกลับมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 21 สัปดาห์ ซึ่งเป็นเส้นแบ่งตัวสำคัญในช่วงตลาดขาลงที่ผ่านมาได้สำเร็จ ในขณะที่ทองคำ...

การทดสอบราคาปิดแถว 63,000 ดอลลาร์ ถึงสามครั้งและการหลุดแนวรับเพียงเล็กน้อยไม่ได้กลายเป็นการหลุดลึก แต่ค่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (Realized Volatility) ร่วงลงจนเกิดส่วนต่าง พรีเมียม (Variance Premium) ที่กว้างที่สุดในรอบนี้ และสถาบันต่างๆ ใช้เวลาทั้งสัปดาห์ในการปรับพอร์ตจาก Call 73.9% ไปเป็นการเดิมพันกับความผันผวนล้วนๆ ถึง 90.9% สำหรับวันหมดอายุ 28 ส.ค.
สรุปภาพรวมตลาดในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา
การทดสอบครั้งที่สามยังรับอยู่ และรับอยู่ในราคาที่ถูกลง BTC ปิดตลาดใกล้กับ...

น้ำมันล้างกำไรที่สะสมมา 4 วันหายวับไปใน 19 ชั่วโมง ทำให้ราคา Spot ยืนเหนือ 63,000 ดอลลาร์เพียง 1.6% แต่ค่า Skew กลับฟื้นตัวในวันที่ตลาดร่วง ซึ่งเป็นสัญญาณที่บอกอะไรได้ดีที่สุด และเหล่านักลงทุนสถาบันต่างพากันเข้าซื้อช่วงย่อตัว (buy the dip) กันอย่างหนัก
สรุปภาพรวมตลาดในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา
เหตุการณ์ในสัปดาห์นี้แบ่งเป็น 3 ช่วง: เริ่มจากตัวเลขเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ตามด้วยการฟื้นตัวแบบเปิดรับความเสี่ยง (risk-on) และปิดท้ายด้วยผลกระทบจากประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมประกาศออกมาเมื่อวันศุกร์ที่ -23,000 ตำแหน่ง สวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะบวก 80,000 ตำแหน่ง ถือเป็นเดือนแรกในรอบวัฏจักรนี้ที่ตัวเลขติดลบ พร้อมกับ...

“ตั้งแต่ความคาดหวังต่อนโยบายของ Fed ไปจนถึงแรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลก ปัจจัยหนุนทองคำกำลังขยายตัวจากสัญญาณทางเทคนิคไปสู่ปัจจัยพื้นฐาน”
ทองคำกำลังเบรคทะลุแนวโน้มขาลงและกรอบการพักฐานที่ดำเนินมาตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม 2026 การที่ราคาทองคำยืนเหนือ 4,000 ดอลลาร์ และพุ่งทะลุ 4,200 ดอลลาร์ไปได้ อาจหมายความว่ากระบวนการทำจุดต่ำสุดได้สิ้นสุดลงแล้ว ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายของ Fed...