moomoo PM

โพสต์ ·

การลงทุนใน AI จะยังไปต่อไหมแม้ดอกเบี้ยขาขึ้น? ส่องทิศทางสงครามแย่งชิง Compute และสถานการณ์การระดมทุนได้ที่แอป moomoo

การแข่งขันในสมรภูมิ AI และเซมิคอนดักเตอร์กำลังเข้าสู่เฟสใหม่ โดย Anthropic ที่คาดว่าจะทำ IPO อย่างเร็วที่สุดในช่วงเดือนกันยายนถึงตุลาคมนี้ กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดดในตลาดองค์กรและการเขียนโค้ดด้วย「Claude Code」มีรายงานว่ารายได้แบบรายปี (Annualized Revenue) ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 จะพุ่งสูงกว่า 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งแซงหน้า OpenAI ที่ทำได้กว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ไปแล้ว

เรื่องนี้ไม่ได้หยุดอยู่แค่ว่า "ใครจะชนะระหว่าง Anthropic หรือ OpenAI" เท่านั้นแต่ยิ่งการแข่งขันดุเดือดขึ้น ความต้องการกำลังการคำนวณ (Compute) เพื่อรัน AI ก็จะยิ่งขยายวงกว้างไปสู่กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์, Data Center, พลังงาน ไปจนถึงความต้องการด้านเงินทุน

ครั้งนี้เราจะมาสรุปภาพรวมการแข่งขัน AI ในมุมมองของ 「Compute」พร้อมใช้ฟีเจอร์ของแอป moomoo เช็กดูว่าการลงทุนมหาศาลนั้นส่งผลต่อผลประกอบการจริงหรือไม่ และดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะสร้างความเสี่ยงในจุดไหนบ้าง เพื่อเฟ้นหา "หุ้นดาวเด่น" ตัวต่อไป

ทำไมถึงหยุดลงทุนใน AI ไม่ได้

ในขณะที่คู่แข่งทุกรายต่างทุ่มเงินลงทุนใน AI มหาศาล หากเราเลือกที่จะลดการลงทุนเพียงลำพัง มันอาจจะเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องก็ได้... ถ้าสุดท้ายแล้วกระแส AI เป็นแค่เรื่องโอเวอร์

ในอีกด้านหนึ่ง หาก AI เข้ามาช่วยยกระดับการทำงานให้ครอบคลุมและล้ำสมัยมากขึ้นการขาดเม็ดเงินลงทุนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จะกลายเป็นตัวตัดสินความแตกต่างของขีดความสามารถในการแข่งขันทั้งที่งบออกมาดูดีครับ

นอกจากนี้ AI และเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงยังขยายวงกว้างไปสู่การแข่งขันระหว่างประเทศ โดยสหรัฐฯ จัดให้ AI และชิปขั้นสูงเป็นเทคโนโลยีสำคัญต่อความมั่นคงของชาติ ขณะที่จีนเองก็กำลังเร่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับชิป AI ที่ผลิตในประเทศและซัพพลายเชนของตนเอง

ทั้งในระดับบริษัทและระดับประเทศ สิ่งสำคัญคือ "จะสามารถครอบครอง Compute ได้มากแค่ไหน"อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

เช็ก "ความสามารถในการคืนทุน" จากการลงทุน AI มหาศาล และทิศทางของเงินทุนก้อนใหญ่

อันดับแรกที่ต้องตรวจสอบคือการลงทุนใน AI นั้นส่งผลต่อผลประกอบการจริงหรือไม่ครับ

ในแอป moomoo คุณสามารถตรวจสอบผลกำไรและ EPS จริงเทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ รวมถึงไฮไลท์งบการเงินโดย AI ได้ที่แถบ "วิเคราะห์ (Analysis)" > "งบการเงิน (Financials)"

นอกจากนี้ ให้เช็ก FCF (กระแสเงินสดอิสระ) จากส่วน "กระแสเงินสด (Cash Flow)" เพื่อดูว่านอกจากรายได้และกำไรแล้ว บริษัทยังสามารถรองรับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (CAPEX) จำนวนมหาศาลได้ดีแค่ไหนการดูว่าบริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากน้อยแค่ไหนจะช่วยให้เราเห็นภาพความสามารถในการคืนทุนจากการลงทุนใน AI ได้ชัดเจนและมีมิติมากขึ้น

อีกหนึ่งเบาะแสที่สำคัญคือ "ความเคลื่อนไหวของนักลงทุนสถาบัน" หากเราเช็คดูว่าหุ้นตัวไหนที่พวกเขากำลังเก็บเพิ่มก็จะกลายเป็นข้อมูลชั้นดีในการเฟ้นหาหุ้นเด่น ทั้งในแง่ของผลประกอบการและแรงซื้อจากเงินทุนก้อนใหญ่จะเป็นดังนี้ครับ

แตะที่รูปเพื่อดูรายละเอียดฟังก์ชัน

ถ้าดอกเบี้ยขาขึ้นจะเป็นผลลบต่อหุ้น AI ไหม? ชวนจับตาดู "การระดมทุน" ของบริษัท

การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ จำเป็นต้องใช้เงินทุนมหาศาล

ในการพิจารณาต้นทุนการระดมทุนผ่านการออกหุ้นกู้ของบริษัทอัตราดอกเบี้ยตลาด + Credit Spread เฉพาะตัวของบริษัทคือจุดสำคัญที่ต้องพิจารณา

สมมติว่าถ้า Fed กลับมาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และส่งผลให้เกิดแรงกดดันให้ดอกเบี้ยในตลาดอย่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น ต้นทุนการระดมทุนของบริษัทต่างๆ ในการออกหุ้นกู้ใหม่ก็จะขยับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย

ดอกเบี้ยขาขึ้น → ต้นทุนการระดมทุนสูงขึ้น → จุดคุ้มทุนของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI สูงขึ้น → กลายเป็นตัวถ่วงต่ออัตรากำไรและแผนการลงทุนมันจะเป็นวงจรประมาณนี้ครับ

นอกจากนี้ หากการลงทุนใน AI ทำให้ FCF (กระแสเงินสดอิสระ) แย่ลง หรือมีหนี้สินเพิ่มมากขึ้นก็มีความเป็นไปได้ที่ Credit Spread เฉพาะตัวของบริษัทจะกว้างขึ้นก็มีโอกาสที่จะเกิดขึ้นได้เช่นกัน

Credit Spread คือหนึ่งในดัชนีที่ชี้วัดว่านักลงทุนในตราสารหนี้ต้องการส่วนต่างดอกเบี้ยเพิ่มเติมเท่าใดเพื่อชดเชยกับความเสี่ยงด้านเครดิตของบริษัทนั้นๆ ซึ่งไม่ใช่แค่ดอกเบี้ยตลาดเท่านั้นหาก Credit Spread กว้างขึ้นด้วย เงื่อนไขการระดมทุนในอนาคตจะยิ่งเข้มงวดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร FCF และแผนการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญซึ่งเป็นข้อดีของกลยุทธ์นี้

โดยเฉพาะในบริษัทที่ยังคงเดินหน้าลงทุนมหาศาล (Capex) เช่น AI Data Center นอกจากราคาหุ้นแล้ว การจับตาดู Credit Spread ด้วยทราบว่าตลาดตราสารหนี้ประเมินความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทนั้นๆ อย่างไรอาจจะช่วยให้มองเห็นมุมมองในการสำรวจทิศทางได้ดีขึ้น

บทความอ้างอิง: คำเตือนถึงหุ้น AI จาก "ตลาดสินเชื่อ"? เมื่อ CDS พุ่งสูงสะท้อนจุดบอดของกระแสการลงทุน AI

ในฟีเจอร์ "ข้อมูลมหภาค (Macro Data)" ของแอป moomoo คุณสามารถเช็กโอกาสในการปรับขึ้นหรือลดดอกเบี้ยของ FOMC ในอนาคตได้ด้วย การดูว่าตลาดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้อย่างไร จะเป็นข้อมูลสำคัญในการพิจารณาสภาพคล่องทางการเงินที่สนับสนุนการลงทุนใน AI ครับ

(*) การเข้าถึงข้อมูลมหภาคจำกัดเฉพาะสมาชิกในระดับ V3 ขึ้นไปเท่านั้น ดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับระบบระดับสมาชิกได้ที่นี่ >>ระบบสมาชิก

แตะที่รูปเพื่อเช็กว่าดูข้อมูลอะไรได้บ้าง

ดีมานด์การแย่งชิง Compute จะไปจบที่ไหน? ส่องระบบนิเวศผ่าน 2 ETF

เมื่อมีการทุ่มเงินมหาศาลเพื่อเพิ่มขีดความสามารถด้าน Compute ความต้องการนั้นจะไม่ได้หยุดอยู่แค่ที่ GPU เท่านั้น

โมเดล AI

↓

GPU / AI Accelerator

↓

หน่วยความจำอย่าง HBM / DRAM และ Advanced Packaging

↓

เครือข่ายและการสื่อสารผ่านสายไฟเบอร์ออปติก

↓

AI Server

↓

ดาต้าเซ็นเตอร์และระบบระบายความร้อน

↓

การผลิตไฟฟ้า การส่งและจำหน่ายไฟฟ้า

ยิ่งเราเพิ่มขีดความสามารถในการประมวลผลของ AI มากเท่าไหร่ โครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นก็จะยิ่งขยายวงกว้างไปยังอุตสาหกรรมข้างเคียงมากขึ้นเท่านั้น

ตัวอย่างกลุ่มบริษัทที่น่าสนใจศึกษาคือ หุ้นที่เป็นส่วนประกอบใน ETF ที่เกี่ยวข้องกับ Anthropic อย่าง 'ANTW' และ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI อย่าง 'OAIW'

โดย ETF ทั้งสองกองนี้คัดเลือกหุ้นโดยอิงจากความเชื่อมโยงกับระบบนิเวศ (Ecosystem) ของ Anthropic และ OpenAI ตามลำดับเมื่อเปรียบเทียบหุ้นที่ถือครองเหมือนกันและหุ้นที่ถือครองต่างกัน จะทำให้เห็นกลุ่มบริษัทที่คอยซัพพอร์ตการแข่งขันด้าน AI รวมถึงความแตกต่างในกลยุทธ์ของทั้งสองบริษัท การมองหาว่าธุรกิจในส่วนไหนที่จะมีความต้องการเพิ่มขึ้นตามความดุเดือดของการแข่งขันระหว่างสองยักษ์ใหญ่นี้ ก็ถือเป็นอีกหนึ่งแนวทางที่น่าสนใจครับ

หุ้น

*ข้อมูลหุ้นที่เป็นส่วนประกอบ ณ วันที่ 24 สิงหาคม 2026 เป็นการคัดเลือกโดยใช้เกณฑ์ส่วนตัวของบริษัทจัดการ ETF ซึ่งไม่ได้หมายความว่าแต่ละบริษัทมีการทำธุรกรรมโดยตรงกับ Anthropic หรือ OpenAI แต่อย่างใด ทั้งนี้ $Anthropic AI Lab Ecosystem ETF (ANTW.US)$／ $OpenAI Lab Ecosystem ETF (OAIW.US)$ในขณะนี้ยังไม่เปิดให้ซื้อขาย

มุ่งเป้า “ทำเองทั้งหมด”? จับตาอาณาจักรเศรษฐกิจของ Musk

กลุ่มบริษัทของ Elon Musk กำลังพยายามผลักดันการรวมธุรกิจในแนวตั้ง (Vertical Integration) ตั้งแต่โมเดล AI ไปจนถึงโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ

$SpaceX (SPCX.US)$ และ $Tesla (TSLA.US)$ ในขณะที่กำลังเดินหน้าโปรเจกต์ 「Terafab」 ที่ครอบคลุมทั้งชิปเซ็ต AI หน่วยความจำ และการแพ็กเกจจิ้งขั้นสูง ทางด้าน SpaceX เองก็กำลังขยายตัวไปสู่ดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่ พลังงาน รวมถึงวิสัยทัศน์เรื่องดาต้าเซ็นเตอร์ในอวกาศในอนาคตด้วย

การเคลื่อนไหวเพื่อยึดครองทุกอย่างในระบบเศรษฐกิจเดียว ตั้งแต่โมเดล AI, เซมิคอนดักเตอร์, ดาต้าเซ็นเตอร์, พลังงาน ไปจนถึงหุ่นยนต์เป็นสัญลักษณ์ที่แสดงให้เห็นว่าการชิงความเป็นเจ้าด้าน AI กำลังขยายวงจากการแค่ “แข่งกันที่ประสิทธิภาพของโมเดล” ไปสู่การแข่งขันเพื่อครอบครองโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ

มองแค่สถานการณ์ด้านดีหรือ Bull Case อย่างเดียวอาจจะอันตราย...?

ดังนั้น อาจจะเป็นการดีถ้าเราจะเผื่อใจไว้สำหรับสถานการณ์ความเสี่ยง (Risk Scenario) ดังต่อไปนี้

1. การสร้างรายได้จาก AI ตามงบลงทุน (CAPEX) ไม่ทัน

หากรายได้ กำไร และ FCF ไม่เติบโตล้อไปกับการลงทุนมหาศาล ก็มีโอกาสที่แผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจะถูกทบทวนใหม่

2. อัตราดอกเบี้ยขาขึ้น และสภาพแวดล้อมในการระดมทุนที่แย่ลง

เมื่อต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น โปรเจกต์ที่ทำกำไรได้น้อยก็จะยิ่งถูกคัดออกได้ง่ายขึ้น

③ กรณีที่ประสิทธิภาพการคำนวณของ AI พัฒนาขึ้นอย่างก้าวกระโดด

จากการพัฒนาประสิทธิภาพของอัลกอริทึมและเซมิคอนดักเตอร์หาก Compute ที่ต้องใช้ในกระบวนการเดิมลดลงอย่างมาก แม้การใช้งาน AI จะเพิ่มขึ้น แต่สมมติฐานเรื่องความต้องการ GPU, Data Center และไฟฟ้าก็อาจเปลี่ยนไปซึ่งเป็นข้อดีของกลยุทธ์นี้

IEA (ทบวงการพลังงานระหว่างประเทศ) ก็ได้นำเสนอหลายสถานการณ์ที่ความต้องการไฟฟ้าของ Data Center ในอนาคตอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก โดยไม่ได้ขึ้นอยู่กับความเร็วในการแพร่หลายของ AI เพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพของฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ด้วย

ระหว่าง "การเติบโตของดีมานด์ AI" กับ "การพัฒนาประสิทธิภาพการคำนวณ" ฝั่งไหนจะเร็วกว่ากันถือเป็นจุดสำคัญในการพิจารณาแนวโน้มของตลาด AI ในระยะถัดไป

"หุ้นเป้าหมาย" ตัวต่อไปของคุณคืออะไร?

นอกจากธีมใหญ่อย่าง "AI จะเติบโต" แล้ว หากเราลองย่อยออกมาว่าต้องใช้อะไรบ้างเพื่อให้เกิดสิ่งนั้น เราจะมองเห็น "ตัวเลือกการลงทุน" ตัวต่อไปได้ง่ายขึ้น

ลองคอมเมนต์บอกหน่อยว่าธีมหรือหุ้นตัวไหนที่คิดว่าจะไปต่อ หรือถ้าใครเป็นสายระมัดระวัง มีมุมมองเรื่องความเสี่ยง (Risk Scenario) อย่างไรบ้าง

※รายชื่อหุ้น แนวคิดการลงทุน มุมมองการวิเคราะห์ และตัวอย่างการใช้งานฟังก์ชันที่ระบุในบทความนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อสาธิตฟังก์ชันและวิธีการใช้งานแอปพลิเคชัน moomoo Securities เท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำหุ้นหรือกลยุทธ์การลงทุนเฉพาะเจาะจงใดๆ

※ ตัวเลขในบทความ (รวมถึงในรูปภาพ) เป็นเพียงตัวอย่างอ้างอิงเพื่อสร้างความเข้าใจเท่านั้น ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา โปรดตรวจสอบข้อมูลล่าสุดบนแอป moomoo และตัดสินใจลงทุนตามมุมมองตลาด วัตถุประสงค์การลงทุน และระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของตัวท่านเอง

ยอดชม 136K ครั้ง