บทวิเคราะห์เบื้องต้นเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ Mega Fortris Berhad (MEGAFB, 5327)

หลังจากที่มีบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ระดับ Main Board ติดต่อกันถึง 3 แห่งในช่วงที่ผ่านมา เลี่ยงไม่ได้เลยที่เม็ดเงินในตลาดจะถูกแชร์กันไป 🤷‍♂️ โดยหนึ่งในบริษัทที่นักลงทุนพูดถึงกันมากที่สุดคือ MEGAFB ซึ่งเข้าเทรดด้วยค่า PE 29.13 เท่า (ราคา IPO อยู่ที่ 0.670 MYR) แน่นอนว่ามีนักลงทุนไม่น้อยที่มองว่าราคานี้ "แพง" เหมือนกัน

ดังนั้น วันนี้เราจะมาเจาะลึก MEGAFB โดยเฉพาะในมุมของอุตสาหกรรมที่บริษัททำอยู่ ซึ่งเป็นนิชพลาซ่าอย่าง "ซีลนิรภัย" (Security Seals) พร้อมวิเคราะห์แนวโน้มการเติบโตของบริษัท 📈 และปิดท้ายด้วยประเด็นเรื่องการประเมินมูลค่า (Valuation)

#สรุปภาพรวมธุรกิจ

สิ่งที่เรียกว่า "ซีลป้องกันการเปิด" จริงๆ แล้วมีไว้เพื่อ 🛡️ ปกป้องสิ่งของ และช่วยเช็กว่าของชิ้นนั้นถูกแอบเปิดระหว่างขนส่งหรือเปล่า ตัวอย่างง่ายๆ คือฝาขวดน้ำอัดลม พอเปิดแล้วห่วงพลาสติกจะต้องมีรอยขาดเสมอ 🤔 นี่แหละครับคือแนวคิดที่เรียกว่า "Tamper Evidence" ในวงการนี้

โดยทั่วไป ซีลประเภทนี้จะแบ่งความปลอดภัยเป็น 3 ระดับ โดยระดับสูงสุดต้องใช้แรงมากถึง 10 กิโลนิวตัน ("kN") ถึงจะเปิดได้ 🔝 ซีลพวกนี้มักทำจากเหล็กหรือโลหะผสม เน้นใช้ป้องกันของมีค่า เช่น ทองคำ ไปจนถึงการขนส่งอาวุธและยุทโธปกรณ์ต่างๆ

แรง 10 kN นี่เยอะแค่ไหน? สรุปง่ายๆ คือเทียบเท่ากับแรงที่ใช้เคลื่อนย้ายวัตถุหนัก 1,000 กิโลกรัมเลยครับ เพราะฉะนั้นต้องใช้อุปกรณ์เฉพาะทางเท่านั้นถึงจะเปิดได้

แน่นอนว่าซีลพวกนี้ยังมีระดับ "เกรดกลาง" ที่ต้องใช้แรง 2.3 kN ในการเปิด ส่วนใหญ่ใช้ในภาคการขนส่ง 🚛 เช่น ตู้คอนเทนเนอร์ที่เราเห็นกันบ่อยๆ มักทำจากเหล็กหรือพลาสติกแข็งอย่าง POM และสุดท้ายคือซีลพลาสติกเกรดเริ่มต้น (ใช้แรงเปิดน้อยกว่า 2.3 kN) ตัวอย่างที่เห็นชัดสุดคือซองพลาสติกส่งเอกสารตามไปรษณีย์ ซึ่งก็นับเป็นซีลป้องกันการเปิดรูปแบบหนึ่งเหมือนกัน

ขอยกตัวอย่างซีลพลาสติกอีกแบบให้เห็นภาพ ลองนึกถึงล็อกเกอร์พลาสติกที่ล็อกได้ครั้งเดียว 🔒 ถ้าจะเปิด มีทางเดียวคือต้องงัดให้พัง ซึ่งจะทำให้ "พิน" ข้างในหัก และทิ้งร่องรอยให้รู้ทันทีว่าเคยถูกเปิดมาแล้ว

สรุปคือ ซีลความปลอดภัยเป็นอุปกรณ์ที่ใช้ปกป้องและยืนยันว่าของถูกแอบเปิดหรือไม่ 🔍 แม้ในชีวิตประจำวันเราอาจจะไม่ทันสังเกตเห็น แต่มันสำคัญมากต่อระบบเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในโลกของการขนส่ง

พอพูดถึงเรื่อง "ความปลอดภัย" และ "ความเป็นส่วนตัว" ชื่อเสียงและแบรนด์ของผู้ผลิตจึงสำคัญมาก ‼️ จากข้อมูลตอนนี้ MEGAFB อยู่อันดับ 3 ของวงการ โดยอันดับ 1 และ 2 เป็นแบรนด์เก่าแก่ร้อยกว่าปีอย่าง TydenBrooks และ Unisto ในขณะที่ MEGAFB เพิ่งตั้งมาไม่ถึง 30 ปี ถือเป็นบริษัทรุ่นใหม่ที่โตเร็วมากครับ

นอกจากการออกแบบและผลิตเองแล้ว MEGAFB ยังขายสินค้าที่เกี่ยวกับการขนส่งด้วย เช่น ถุงลมนิรภัยกันกระแทก (Dunnage Bag) และสายรัดสินค้า (Polyester Cord) เรียกว่าเป็นบริการแบบครบวงจร (One-stop service) เพื่อตอบโจทย์ลูกค้า และยังใช้สินค้าพวกนี้ในการเจาะกลุ่มลูกค้าใหม่ๆ ที่มีศักยภาพอีกด้วย

#งบการเงินและผลประกอบการ

ในช่วงปีงบประมาณ FYE2021 ถึง FYE2024 (บริษัทปิดงบวันที่ 30 มิถุนายน) รายได้ของ MEGAFB เติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) อยู่ที่ 7.3% 📊 ขณะที่กำไรสุทธิโตพุ่งแรงด้วย CAGR สูงถึง 67.5% สาเหตุที่โตกระโดดขนาดนี้เพราะปี FYE2021 บริษัทโดนเอฟเฟกต์จากโควิด-19 😷 แถมเจอราคาวัตถุดิบทั้งพลาสติก เหล็ก และค่าขนส่งดีดตัวสูงขึ้นมาก ทำให้ GP (อัตรากำไรขั้นต้น) ลดลง แต่พอเข้าปี FYE2024 ต้นทุนต่างๆ เริ่มกลับมาปกติ กำไรเลยพุ่งกลับขึ้นมาตามระเบียบ

ข้อมูลเพิ่มเติมคือ PAT margin ของบริษัทอยู่ที่แค่ 3.4% ในปี 2021 แต่พอปี 2024 ดีดขึ้นมาเป็น 13.0% 🎉 อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตปัจจุบันยังมีช่องว่างให้โตได้อีก โดยในปี 2024 บริษัทผลิตพวกซีลกันปลอม (Tamper-evident seals) ได้ราว 550.7 ล้านชิ้นต่อปี (ไม่รวมพวกถุงพลาสติกซีลที่ความปลอดภัยต่ำ) โดยมี Utilization Rate อยู่ที่ 81.0% ส่วนกลุ่มถุงพลาสติกซีลนั้นมีอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ประมาณ 45.0%

#วัตถุประสงค์การใช้เงินและแผนการเติบโต

จากการขายหุ้น IPO ครั้งนี้ MEGAFB คาดว่าจะระดมทุนได้ 99.07 ล้านริงกิต 💰 โดยมีแค่ 11.20% ที่ใช้เป็นค่าใช้จ่ายในการจดทะเบียน ส่วนที่เหลือจะเอาไปใช้ขยายธุรกิจในอนาคตทั้งหมด

แผนต่อไปคือ MEGAFB จะสร้างโรงงานใหม่ในอังกฤษ เพื่อซัพพอร์ตลูกค้าฝั่งยุโรป ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณ 30.0% ของบริษัท โดยโรงงานนี้คาดว่าจะลงไลน์ผลิตอัตโนมัติ 7 ไลน์ และมีกำลังการผลิตซีลความปลอดภัยถึง 200.0 ล้านชิ้นต่อปี

อย่างที่บอกไปว่าค่าขนส่งมีผลกับต้นทุนบริษัทมาก 📉 ดังนั้นถ้าโรงงานที่อังกฤษเริ่มรันได้ จะช่วยลดทั้งค่าขนส่งในตลาดยุโรปและลดความเสี่ยงเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนด้วย แต่อย่างไรก็ตาม คาดว่าโรงงานนี้น่าจะสร้างเสร็จช่วง Q3 ปี 2027

นอกจากนี้ ยังมีการมองกันว่า MEGAFB มีอีกหนึ่งช่องทางเติบโตที่น่าสนใจ นั่นคือ กลุ่มธุรกิจคาสิโน 🎲

ปัจจุบัน รายได้จากกลุ่มคาสิโนคิดเป็น 6.3% ของยอดขายรวมในปีงบประมาณ 2024 โดยมีลูกค้าอยู่ 39 ราย กระจายอยู่ในกัมพูชา ฟิลิปปินส์ และมาเก๊า หลายคนอาจสงสัยว่า MEGAFB เข้าไปทำอะไรในคาสิโน? 🤔

ใครที่เคยไปคาสิโนแถวเกนติ้ง (YunDing) น่าจะเคยเห็นว่าเวลาสำรับไพ่ 🃏 มาถึงโต๊ะ จะมีกล่องใสๆ ล็อกไว้เพื่อป้องกันไม่ให้ไพ่ถูกทำตำหนิหรือถูกโกง ดังนั้นพวกกล่องบรรจุไพ่ใหม่รวมถึงตัวล็อกนิรภัย (ประเภทที่ใช้ครั้งเดียวทิ้ง ถ้าเปิดแล้วต้องพังทันที) ทั้งหมดนี้คือสินค้ากลุ่ม Security Seal ของบริษัทนั่นเอง

โปรเจกต์ถัดไป MEGAFB จะจับมือกับ VS (อ่านไม่ผิดครับ VS จากมาเก๊านี่แหละ 😂) เริ่มผลิตไพ่ตั้งแต่ต้นน้ำ โดย MEGAFB จะดูแลเรื่องการตรวจสอบ บรรจุซองนิรภัย และติด Digital Marking ผ่านซอฟต์แวร์เพื่อแทร็กเส้นทางไพ่ตั้งแต่ผลิตจนถึงคาสิโน ไปจนถึงขั้นตอนสุดท้ายคือการทำลายทิ้ง ซึ่งบริษัทจะเป็นคนดูแลจบครบวงจรเลย

นั่นหมายความว่า MEGAFB ในอนาคตสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในอุตสาหกรรมดังกล่าวได้ และยังมีศักยภาพในการเติบโตของรายได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม สายการผลิตการ์ดที่โรงงานในมาเลเซียจะเริ่มเดินเครื่องผลิตได้ต่อเมื่อไตรมาสที่ 2 ปี 2026 😅 ส่วนสายการผลิตที่มาเก๊าจะเริ่มเดินเครื่องผลิตได้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2027

นอกจากนี้ บริษัทยังจะปรับปรุงสายการผลิตทั้ง 6 สายในโรงงานปัจจุบันของมาเลเซียให้เป็นระบบอัตโนมัติ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุนการผลิตของบริษัทด้วย

#สรุป

ไม่ต้องสงสัยเลยว่า มูลค่าหุ้นของ MEGAFB ในปัจจุบันได้สะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตในอีก 1–2 ปีข้างหน้าแล้ว และค่า P/E 29.13 เท่าก็ถือว่าไม่ถูกเลย 🤔 อย่างไรก็ตาม แอดมินได้รับข้อมูลมาว่า นักลงทุนสถาบันให้ความสนใจบริษัทนี้พอสมควร อีกทั้งบริษัทยังถือเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม ดังนั้นในมุมมองส่วนตัว ผมคิดว่าบริษัทนี้ยังมีโอกาสและน่าจับตาอยู่ (ในแง่ปัจจัยพื้นฐาน ส่วนราคาหุ้นหากจะคำนวณจริง ๆ ก็คงต้องไปถามหมอดู)

แล้วภายใต้กระแส IPO ที่ออกมาเยอะขนาดนี้ เพื่อนๆ จะร่วมจองซื้อหุ้น MEGAFB กันไหมครับ?

----- ฉันคือเส้นแบ่ง ------

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:

แอดมินไม่ใช่นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาต ดังนั้นเราจึงไม่ได้ให้คำแนะนำในการซื้อขายใดๆ หากจำเป็น โปรดปรึกษานักวิเคราะห์หรือโบรกเกอร์ที่ได้รับใบอนุญาต

ปัจจุบัน แอดมินมีสถานะเป็นตัวแทนการตลาดของ iFast Capital Sdn. Bhd., TA Securities Holdings Berhad และ moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd. รวมทั้งยังเป็นผู้เขียนเนื้อหาด้านการเงินอิสระ โดยไม่ได้ให้บริการคำปรึกษาทางการเงินแต่อย่างใด

ขณะที่กำลังเขียนบทความนี้ หรือในระยะอันใกล้ (ภายใน 3 เดือน) แอดมินเองอาจมีความสนใจในการลงทุน หรือถือหุ้นในบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้นอยู่แล้ว เว้นแต่จะมีปัจจัยใหม่เกิดขึ้น ดังนั้นผู้อ่านควรใช้วิจารณญาณในการอ่านเนื้อหาดังกล่าว

สุดท้ายนี้ ข้อมูลและเนื้อหาที่แชร์ไปข้างต้นเป็นเพียงการรวบรวมข้อมูลจากแหล่งต่างๆ เพื่อใช้ในการอ้างอิง ศึกษา และให้ความรู้เท่านั้น มิได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือการซื้อขายแต่อย่างใด หากต้องการคำแนะนำในการเทรด โปรดปรึกษานักวิเคราะห์หรือธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญ และพิจารณาความเสี่ยงและผลตอบแทนด้วยตนเอง ย้ำอีกครั้งว่า 12Invest จะไม่รับผิดชอบต่อความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความทันสมัยของข้อมูลและมุมมองที่เผยแพร่ ทุกการตัดสินใจหลังอ่านบทความนี้เป็นความรับผิดชอบของผู้อ่านเอง โปรดระลึกเสมอว่าการลงทุนมีความเสี่ยง ควรวางแผนป้องกันความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

#12INVEST

#ตลาดหุ้นมาเลเซีย

#หุ้นไอพีโอ

#MegaFB

$MEGAFB (5327.MY)$

ยอดชม 47K ครั้ง