กลยุทธ์การเติบโตของ RNG Tech สนับสนุนการทำ Re-rating สู่ระดับ 0.20 ริงกิต
RNG Tech Berhad กำลังวางตำแหน่งตนเองเป็นหนึ่งในหุ้นเติบโตขนาดเล็ก (small-cap growth story) ที่น่าสนใจที่สุดในตลาดหลักทรัพย์มาเลเซีย (Bursa Malaysia) โดยได้รับแรงหนุนจากเครือข่ายระดับภูมิภาคที่กำลังขยายตัว โมเดลธุรกิจที่มีรายได้ต่อเนื่อง (recurring revenue) และการมีอัตราทดจากการดำเนินงาน (operating leverage) ที่มีนัยสำคัญ ในขณะที่บริษัทยังคงดำเนินการตามแผนขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง จึงมีเหตุผลสนับสนุนมากขึ้นสำหรับ ราคาเป้าหมายที่ 0.20 ริงกิตซึ่งคิดเป็นส่วนต่างกำไร (upside) ที่มีนัยสำคัญจากราคา IPO ที่ 0.13 ริงกิต
ต่างจากธุรกิจอุปโภคบริโภคแบบดั้งเดิมที่พึ่งพาการขายสินค้าแบบครั้งเดียวจบ RNG Tech ดำเนินธุรกิจในรูปแบบ Rest N Go เครือข่ายเก้าอี้นวดไฟฟ้าแบบหยอดเหรียญที่สร้างรายได้ต่อเนื่อง (recurring income) จากการจัดวางในทำเลเชิงกลยุทธ์ ไม่ว่าจะเป็นห้างสรรพสินค้า สนามบิน โรงพยาบาล สถานีขนส่ง และจุดพักรถบนทางหลวง ธุรกิจนี้เป็นการสร้างรายได้จากเวลาว่างระหว่างรอของผู้บริโภค ซึ่งเป็นโมเดลรายได้ต่อเนื่องที่สามารถขยายขนาดได้และมีความเป็นหุ้นเชิงรับ (defensive) ค่อนข้างสูง
ปัจจุบัน RNG Tech เป็นเจ้าของ เก้าอี้นวดไฟฟ้าแบบหยอดเหรียญจำนวน 5,611 ตัว กระจายอยู่ในสถานีและเอาท์เล็ตระดับพรีเมียมกว่า 1,438 แห่ง ในประเทศมาเลเซีย สิงคโปร์ ไทย กัมพูชา และบรูไน นอกจากนี้ บริษัทยังมี เก้าอี้ที่ดำเนินงานภายใต้สิทธิการใช้งาน (licensed chairs) อีกจำนวน 2,458 ตัว ในประเทศเวียดนามและฟิลิปปินส์ ซึ่งช่วยเพิ่มการขยายตัวในระดับภูมิภาคโดยใช้เงินลงทุนเพียงเล็กน้อย เครือข่ายที่ครอบคลุมนี้ทำให้ RNG Tech ก้าวขึ้นเป็น ผู้ให้บริการเก้าอี้นวดไฟฟ้าแบบหยอดเหรียญรายใหญ่ที่สุดในมาเลเซียเมื่อพิจารณาจากรายได้โดยครองส่วนแบ่งตลาดโดยประมาณ ส่วนแบ่งการตลาด 66.2%.
หนึ่งในแง่มุมที่น่าสนใจที่สุดของเรื่องราวการลงทุนครั้งนี้คือ ธุรกิจในปัจจุบันยังมีโอกาสในการปรับปรุงและเติบโตได้อีกมาก โดยเมื่อพิจารณาจากผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 เก้าอี้แต่ละตัวที่บริษัทเป็นเจ้าของสร้างรายได้เพียงประมาณ รายได้ 24 ริงกิตต่อวัน, หรือเทียบเท่ากับประมาณ การนวด 2.4 รอบต่อวัน โดยอ้างอิงราคาตัวอย่างที่ 10 ริงกิตต่อรอบ อัตราการใช้งานที่ค่อนข้างต่ำนี้หมายความว่า แม้จำนวนลูกค้าที่ใช้เก้าอี้นวดหลายพันตัวจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ก็สามารถเปลี่ยนเป็นผลประกอบการที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญได้
ดังนั้น กลยุทธ์การเติบโตของบริษัทจึงมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยขับเคลื่อนหลักสองประการคือ: การขยายเครือข่ายเก้าอี้นวดไปพร้อมกับการเพิ่มอัตราการใช้งานในทำเลเดิมที่มีอยู่. แทนที่จะพึ่งพาเพียงการเปิดสาขาใหม่ ฝ่ายบริหารยังลงทุนในการปรับปรุงสาขา ทำเลระดับพรีเมียม ระบบการชำระเงินดิจิทัล และโครงการทางการตลาดเพื่อเพิ่มการกลับมาใช้งานซ้ำของลูกค้า
สิ่งที่ช่วยสนับสนุนกลยุทธ์นี้คือระบบนิเวศดิจิทัลที่กำลังเติบโตของ RNG Tech โดยปัจจุบันบริษัทมี สมาชิกที่ลงทะเบียนมากกว่า 600,000 ราย บนแอปพลิเคชันมือถือ ในขณะที่ระบบตรวจสอบมิเตอร์แบบเรียลไทม์ช่วยให้สามารถบริหารจัดการการดำเนินงานและติดตามผลการดำเนินงานทั่วทั้งเครือข่ายทั่วประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ ความสามารถเหล่านี้จะช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมของลูกค้าไปพร้อมกับเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน
เงินที่ได้จากการระดมทุน IPO จะถูกนำไปใช้ในโครงการสร้างการเติบโตโดยตรง ซึ่งรวมถึงสถานี Rest N Go แห่งใหม่ การยกระดับสาขาพรีเมียมที่มีอยู่เดิม กิจกรรมการตลาด เงินทุนหมุนเวียน และการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของงบดุล โดยการลงทุนเหล่านี้คาดว่าจะช่วยสนับสนุนทั้งการขยายเครือข่ายและเพิ่มประสิทธิภาพการสร้างรายได้ในช่วงปีต่อๆ ไป
เมื่อมองไปข้างหน้า หากสมมติว่า RNG Tech ขยายเครือข่ายที่บริษัทเป็นเจ้าของไปสู่ระดับประมาณ 7,261 เก้าอี้, ซึ่งคิดเป็นประมาณ การเติบโต 29% จากฐานปัจจุบัน และทำได้เพียง การปรับปรุงรายได้เฉลี่ยต่อเก้าอี้ให้ดีขึ้น 10%, รายได้ต่อปีอาจจะแตะระดับประมาณ 70 ล้านริงกิต, ในขณะที่กำไรหลังหักภาษีอาจเข้าใกล้ระดับ 10 ล้านริงกิตมาเลเซีย. ที่สำคัญคือ สมมติฐานเหล่านี้ยังคงค่อนข้างระมัดระวัง เนื่องจากอัตราการใช้งาน (utilisation) จำเป็นต้องปรับตัวดีขึ้นเพียงจากประมาณ 2.4 ช่วงเวลาเทรด เป็นประมาณ 2.65 ช่วงเวลาเทรดต่อเก้าอี้ต่อวัน, โดยไม่ต้องพึ่งพาการปรับขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญ
ผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัทหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ยิ่งช่วยตอกย้ำมุมมองเชิงบวกนี้ โดย RNG Tech รายงาน รายได้ 16.89 ล้านริงกิตมาเลเซีย และ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 3.36 ล้านริงกิตมาเลเซีย สำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2569 แม้ว่าผลการดำเนินงานรายไตรมาสอาจมีความผันผวน แต่ผลลัพธ์ชี้ให้เห็นว่าแรงส่งของผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากเงินลงทุนเพื่อการขยายธุรกิจเริ่มส่งผลต่อกำไร
การขยายธุรกิจในภูมิภาคยังเป็นปัจจัยเร่งการเติบโตเพิ่มเติม โดยมาเลเซียยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนผลประกอบการหลัก ในขณะที่ประเทศไทยมีโอกาสเติบโต (upside) ที่มีนัยสำคัญผ่านการรุกเข้าสู่เครือข่ายค้าปลีกขนาดใหญ่ สิงคโปร์ช่วยให้เข้าถึงตลาดผู้บริโภคระดับพรีเมียม ส่วนกัมพูชา บรูไน และธุรกิจการให้สิทธิ์ใช้งานในเวียดนามและฟิลิปปินส์ มอบโอกาสการเติบโตในระยะยาวโดยใช้เงินลงทุนที่ค่อนข้างจำกัด
จากการคาดการณ์ กำไรสุทธิ 10 ล้านริงกิต, หากราคาหุ้นอยู่ที่ 0.20 ริงกิต จะสะท้อนถึงการประเมินมูลค่าล่วงหน้าที่ประมาณ 15.8 เท่าของผลประกอบการ, ซึ่งดูสมเหตุสมผลสำหรับบริษัทที่มีสถานะเป็นผู้นำตลาด มีโมเดลรายได้ต่อเนื่อง มีการขยายธุรกิจในระดับภูมิภาค และมีอัตราทดจากการดำเนินงานที่ชัดเจน
แม้ว่านักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน การเลือกทำเลที่ตั้ง และแนวโน้มการใช้งานอย่างต่อเนื่อง แต่ด้วยสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งของ RNG Tech โมเดลธุรกิจที่ขยายตัวได้ และแผนการขยายธุรกิจที่ชัดเจน บ่งชี้ว่าบริษัทมีศักยภาพที่จะสร้างผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า หากฝ่ายบริหารดำเนินกลยุทธ์การเติบโตได้สำเร็จ การประเมินมูลค่าที่ 0.20 ริงกิต ดูเหมือนจะได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้น มากกว่าเพียงแค่ความเชื่อมั่นของตลาดเพียงอย่างเดียว
ข้อความสงวนสิทธิ์: มูมู่คอมมูนิตี้้ได้รับการสนับสนุนโดย Moomoo Technologies Inc. และมีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้นอ่านเพิ่มเติม
ความคิดเห็น (1)
เพื่อแสดงความคิดเห็น
4