Palantir เพิ่งรายงานผลประกอบการไตรมาสที่แปลกประหลาดที่สุดในประวัติศาสตร์ซอฟต์แวร์ระดับองค์กร

หนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดใน Silicon Valley ได้ส่ง $Palantir (PLTR.US)$ เข้าประชันหน้ากับแล็บ AI แถวหน้าอย่าง OpenAI และ Anthropic

พวกบริษัทบิ๊กเนมที่มีโมเดลระดับพันล้านพารามิเตอร์และงบการตลาดมหาศาล

Palantir ชนะแล้ว

บริษัทจากซิลิคอนวัลเลย์แห่งนี้เพิ่งเซ็นสัญญาไป 10 ล้านดอลลาร์ต่อปี เรื่องราวนี้เรื่องเดียวก็บอกทุกสิ่งที่คุณต้องรู้แล้วว่าไตรมาส 2 ปี 2026 จะเป็นอย่างไร

ตัวเลขที่สำคัญ

รายได้: 1.94 พันล้านดอลลาร์ (+93% YoY) — อัตราการเติบโตสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท

รายได้จากภาคเอกชนในสหรัฐฯ: 764 ล้านดอลลาร์ (+149% YoY)

รายได้จากภาครัฐในสหรัฐฯ: 809 ล้านดอลลาร์ (+90% YoY)

EPS: 0.41 ดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 0.35 ดอลลาร์

คะแนน Rule of 40 Score: 155

อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted Operating Margin): 62%

กำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP Net Income): 1.06 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว: $1.22B

ดีลที่มีมูลค่าเกิน $1M ที่ปิดได้: 220 รายการ (สถิติสูงสุดใหม่)

ดีลที่มีมูลค่าเกิน $10M ที่ปิดได้: 70 รายการ

เป้าหมายรายได้ปีงบประมาณ 2026: $8.15B (+82% YoY)

ปฏิกิริยาของราคาหุ้น: +12% หลังเวลาทำการ (After-hours)

หุ้นร่วงลงมา 29% ก่อนประกาศผลประกอบการ

Palantir Q2 2026: ภาคธุรกิจในสหรัฐฯ โต +149%, Rule of 40 แตะระดับ 155 และบทวิเคราะห์แบบตรงไปตรงมาสำหรับ PLTR

Sovereign AI หมายถึงอะไรกันแน่

นี่คือวลีที่ทุกคนกำลังหยิบยกมาจากคำแถลงของ Karp แต่กลับไม่มีใครอธิบายเลยว่ามันหมายความว่าอย่างไร

เมื่อธนาคารใช้โมเดล AI ระดับแนวหน้าเพื่อหาความเสี่ยงด้านสินเชื่อจากข้อมูลเงินกู้ จะมีสองสิ่งเกิดขึ้น หนึ่งคือธนาคารได้คำตอบ และสองคือรูปแบบที่ตรวจพบอาจกลายเป็นสัญญาณในการฝึกฝน (Training signal) ที่ช่วยพัฒนาโมเดลเดียวกันนี้ให้ธนาคารแห่งอื่นๆ นำไปใช้ต่อ ส่งผลให้ข้อมูลเชิงลึกที่เป็นกรรมสิทธิ์ของธนาคารกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกันไป

แพลตฟอร์ม AIP ของ Palantir เข้ามาแก้โจทย์นี้พอดี เพราะทำให้บริษัทต่างๆ สามารถรัน AI ภายใต้ระบบความปลอดภัยของตัวเอง โดยใช้ข้อมูลของตัวเองได้เลยโดยที่ข้อมูลไม่รั่วไหลออกไปข้างนอก แถมยังเลือกเปลี่ยนโมเดล (Swap) พื้นฐานไปมาได้ และยังวัดประสิทธิภาพเปรียบเทียบแต่ละโมเดลกับเคสที่ใช้งานจริงได้ด้วย สรุปคือไม่มีข้อมูลหลุดออกจากบริษัทแน่นอน

และนี่คือสิ่งที่ทำให้เหล่าองค์กรยอมจ่ายเงินเพิ่มขึ้นถึง 149% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว พวกเขาไม่ได้จ่ายให้ตัว AI แต่จ่ายเพื่อที่จะควบคุม AI ได้ต่างหาก

จุดข้อมูลที่สี่ (The Fourth Data Point)

ยืนยันเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure layer):

$Microsoft (MSFT.US)$678 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ,
$Alphabet-C (GOOG.US)$514 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
$Amazon (AMZN.US)$ 4.96 แสนล้านดอลลาร์

รวมมูลค่าสัญญา Cloud สำหรับ AI ระดับองค์กรที่เซ็นไปแล้วกว่า 1.688 ล้านล้านดอลลาร์

ยืนยันเลเยอร์คำขอ (Application layer): Palantir ปิดดีลได้กว่า 220 ดีลที่มีมูลค่าเกิน 1 ล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าสัญญารวม (TCV) ของภาคเอกชนในสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 153% และรายได้โตถึง 93%

พวก Hyperscalers เปรียบเหมือนคนวางถนน วางระบบไฟฟ้า และท่อประปา ส่วน Palantir คือคนสร้างตึกทับลงไปด้านบน ซึ่งทั้งสองเลเยอร์นี้กำลังเติบโตไปพร้อมๆ กัน และได้รับการยืนยันจากสัญญาที่เซ็นกันในสัปดาห์นี้แล้ว

PLTR น่าซื้อไหม?

นักลงทุนสายถือยาว (Long-term conviction): ใช่ครับ ถ้าคุณเชื่อว่า Sovereign AI คือโครงสร้างหลักและองค์กรต่างๆ จะยังคงนำมาใช้ต่อเนื่องไปอีก 5 ปี Rule of 40 อยู่ที่ 155 อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 62% คาดการณ์กระแสเงินสดอิสระรายปีอยู่ที่ 4.5-4.7 พันล้านดอลลาร์ คุณภาพธุรกิจถือว่ายอดเยี่ยมมาก แต่มูลค่าหุ้นก็ถือว่าพรีเมียม (Premium) ดังนั้นต้องใช้ความเชื่อมั่น ไม่ใช่แค่ความหวัง

นักลงทุนสายเน้นคุณค่า (Value investor): ไม่ครับ ไม่มีปันผล ไม่มีส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัย (Margin of safety) เมื่อพิจารณาจากตัวคูณแบบดั้งเดิม คุณภาพธุรกิจอาจจะเหมาะสมกับราคาที่แพงกว่าปกติ แต่ถ้าใช้กรอบการลงทุนแบบเน้นคุณค่าก็ไม่สามารถยอมรับราคาเข้าซื้อนี้ได้

ซื้อเพราะหุ้นขึ้นมา 12%: สมมติฐานผิดครับ หุ้นเคยร่วงไป 29% เพราะตลาดมองว่าธุรกิจกำลังชะลอตัว ทั้งที่จริงๆ แล้วธุรกิจกำลังเร่งตัวขึ้น การพุ่งขึ้น 12% นี้คือการปรับฐานราคาให้เหมาะสม ไม่ใช่เรื่องใหม่ ให้เริ่มตัดสินใจจากสมมติฐานทางธุรกิจ ไม่ใช่ดูแค่กราฟ

ยอดชม 55K ครั้ง