แผนการเทรด IPO ของ Anthropic ของผม: ตามน้ำไปในระลอกแรก แล้วค่อยรอจังหวะย่อตัว

ทำไมผมยังอยากเข้าลงทุน

วันนี้วันที่ 26 สิงหาคม และมีพาดหัวข่าวที่น่าสนใจเกี่ยวกับ Anthropic ปรากฏขึ้นอีกแล้ว รายงานเมื่อวานระบุว่าบริษัทอาจนำเสนอขายนักลงทุนโดยอ้างอิงมูลค่าตลาดที่มีศักยภาพสูงถึงกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใหญ่กว่าโอกาส 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ SpaceX เคยชูไว้ในช่วงทำ IPO เสียอีก นอกจากนี้ในตลาดยังมีการพูดถึงการทำ IPO ที่อาจระดมทุนได้มากถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าบริษัทราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยอาจมีการจดทะเบียนอย่างเร็วที่สุดในช่วงเดือนกันยายนหรือต้นเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ข้อมูลทั้งหมดยังไม่ถือเป็นที่สิ้นสุด ทั้งราคาเสนอขาย ชื่อย่อหุ้น และวันที่จดทะเบียนยังไม่มีการประกาศอย่างเป็นทางการ กล่าวคือ แม้ Anthropic จะขยับเข้าใกล้ตลาดมหาชนมากขึ้นเรื่อยๆ แต่ตัวเลขที่หมุนเวียนอยู่ในตอนนี้ควรถูกมองว่าเป็นแค่ความคาดหวังช่วงก่อน IPO มากกว่าจะเป็นเงื่อนไขที่ยืนยันแล้ว

ทำไมผมยังอยากเข้าเทรดตอนหุ้นตัวนี้จดทะเบียนแล้ว? เหตุผลค่อนข้างง่ายครับ ในตลาดมหาชน Nvidia คือคนขายพลั่วและจอบ (โครงสร้างพื้นฐาน) ส่วน Microsoft, Google และ Amazon เป็นแพลตฟอร์มเทคโนโลยีในวงกว้าง แต่ Anthropic จะเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทจดทะเบียนแล้วที่ทำให้นักลงทุนเข้าถึงโมเดลระดับแนวหน้า (frontier models), Claude Code และ AI agents สำหรับองค์กรได้โดยตรง เมื่อเข้าตลาดแล้ว ความหายากนี้เพียงอย่างเดียวอาจสร้าง พรีเมียม ในระยะสั้นที่รุนแรงได้ นักลงทุนจำนวนมากอาจไม่ได้สนใจทันทีว่าบริษัทจะมีมูลค่า 1.5 หรือ 2 ล้านล้านดอลลาร์ สิ่งแรกที่พวกเขากังวลคือพวกเขามีของอยู่ในมือหรือยัง มีรายงานว่ารายได้ต่อปี (annualized revenue run rate) ของ Anthropic ในเดือนกรกฎาคมพุ่งเกิน 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทตั้งเป้ารายได้ไว้ระหว่าง 1.9 แสนล้านถึง 2 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2028 เรื่องราวการเติบโตแบบนี้สามารถกระตุ้นความตื่นเต้นในตลาดได้ง่ายมาก

มูลค่าบริษัทเริ่มตึงตัวแล้ว

ที่พูดมาทั้งหมด ผมส่วนตัวจะไม่ให้ราคามากนักกับตัวเลขโอกาสทางการตลาด 30 ล้านล้านดอลลาร์ที่เพิ่งออกมา มันไม่ได้หมายความว่า Anthropic จะสร้างรายได้ 30 ล้านล้านดอลลาร์ได้จริงๆ แต่มันเป็นการคำนวณเชิงทฤษฎีบนสมมติฐานที่ว่า AI จะเข้ามามีส่วนร่วมในงานของมนุษย์มหาศาลและกินส่วนแบ่งตลาดที่เกี่ยวข้องได้ 100% สำหรับผม มันดูเหมือนเป็นสตอรี่ที่ไว้เล่าช่วง IPO มากกว่าจะเป็นการพยากรณ์ทางการเงิน สิ่งที่สำคัญจริงๆ คือคุณภาพของรายได้, การกระจุกตัวของลูกค้า, อัตรากำไรขั้นต้น, ต้นทุนการประมวลผล, อัตราการใช้เงินสด (cash burn) และงบลงทุนในอนาคตที่จะเปิดเผยใน หนังสือชี้ชวน ฉบับสุดท้าย หาก Anthropic จดทะเบียนที่มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์จริงๆ นั่นจะเท่ากับประมาณ 31 เท่าของรายได้ต่อปีในปัจจุบัน แม้จะใช้ค่ากลางของรายได้ที่คาดการณ์ในปี 2028 มูลค่าบริษัทก็ยังอยู่ที่ประมาณ 10 เท่าของรายได้ในอีก 2 ปีข้างหน้า ซึ่งหมายความว่าความสำเร็จในอนาคตถูกสะท้อนไปในราคา (priced in) ไว้เยอะมากแล้ว

กลยุทธ์การเข้าซื้อของผม

ดังนั้นแผนของผมคือจะไม่ไล่ซื้อไม้ใหญ่ในทุกราคา แผนคือจะซื้อเก็บไว้เล็กน้อยไม่ว่ามูลค่าสุดท้ายจะดูแพงแค่ไหน สมมติผมแบ่งเงินทุน 100 ส่วนสำหรับเทรดนี้ ในวันแรกผมจะลงเงินแค่ 15 ถึง 20 ส่วนก่อน และจะไม่รีบกระโดดเข้าใส่ในช่วงไม่กี่วินาทีแรกที่เปิดเทรดด้วย ผมจะรอดูสัก 10 ถึง 15 นาทีแรก ให้คำสั่งซื้อขายช่วงเปิดที่วุ่นวายที่สุดผ่านพ้นไปก่อน แล้วค่อยๆ เริ่มทยอยซื้อด้วย limit order ถ้าจังหวะย่อตัวครั้งแรกยังรับอยู่แถวๆ ราคาเปิดและหุ้นเริ่มแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง ผมอาจจะเพิ่มอีก 10 ถึง 15 ส่วน โดยรวมแล้วพอร์ตในวันแรกของผมจะต่ำกว่า 35 ส่วนเสมอ ถ้าหุ้นเปิดกระโดดเกิน 50% จากราคา IPO ผมอาจจะซื้อแค่ 5 ถึง 10 ส่วนเท่านั้น เพราะ ณ จุดนั้น ผมไม่ได้ซื้อเพราะปัจจัยพื้นฐานแล้ว แต่ซื้อเพราะกระแสเม่าที่แห่กันเข้ามา (crowded sentiment) ผมยอมจ่ายแพงเพื่อเก็บของนิดหน่อยได้ แต่ผมจะไม่เทหมดหน้าตักเพียงเพราะกลัวตกรถ (FOMO)

ขายทำกำไรก่อนที่อารมณ์จะอยู่เหนือเหตุผล

ผมจะกำหนดจุดขายทำกำไรไว้ก่อนเข้าเทรด แทนที่จะมาตัดสินใจตามอารมณ์หลังจากหุ้นเริ่มวิ่ง ถ้าราคาหุ้นขึ้นไป 20% จากทุนเฉลี่ย ผมจะขายออก 40% ของพอร์ต ถ้ากำไรถึง 35% ผมจะขายอีก 30% ส่วน 30% สุดท้าย ผมจะใช้ trailing stop ไว้ที่ประมาณ 10% ถึง 12% ต่ำกว่าราคาสูงสุดที่ไปถึง ตัวอย่างเช่น ถ้าหุ้นขึ้นไปพีคที่ $200 แล้วย่อกลับมาแถว $176 ถึง $180 ผมจะปิดสถานะที่เหลือทั้งหมด ผมไม่ได้พยายามจะขายที่จุดสูงสุดพอดี ผมแค่ต้องการให้แน่ใจว่ากำไรทิพย์บนหน้าจอจะกลายเป็นเงินจริงในบัญชี ในทางกลับกัน ถ้าหุ้นร่วง 10% ถึง 12% จากจุดที่ผมเข้า หรือถ้าเปิดโดดแล้วโดนเทขายจนมาปิดใกล้จุดต่ำสุด แล้ววันถัดไปหลุดจุดต่ำสุดของวันแรก ผมจะหนีทันที ถ้าผมเข้าเทรดเพราะโมเมนตัมของ IPO ผมจะมาเปลี่ยนใจกะทันหันว่าเป็น 'การลงทุนระยะยาวสิบปี' เพียงเพราะมันเริ่มขาดทุนไม่ได้

ผมจะไม่ Short เร็วเกินไป

หลังจากขายสถานะ Long ไม้แรกไปแล้ว ผมจะไม่รีบพลิกหน้ามาเล่นฝั่งตรงข้ามทันที ผมจะรอจนกว่าจะมีหลักฐานชัดเจนว่า Anthropic เริ่มเสียทรงหรือหมดแรงส่งจริงๆ อย่างน้อยที่สุด ผมอยากเห็นหุ้นร่วงลง 12% ถึง 15% จากจุดสูงสุดล่าสุด พยายามรีบาวด์แต่ไม่สามารถกลับไปยืนที่ระดับเดิมได้ แล้วค่อยหลุดจุดต่ำสุดก่อนหน้าด้วยโวลุ่มที่หนาแน่น สรุปง่ายๆ คือ: ลงรอบแรก, รีบาวด์อ่อนแรง, แล้วหลุดซ้ำ การซื้อสินค้าประเภท inverse เพียงเพราะหุ้นขึ้นมาเยอะแล้วนั้นอันตรายมาก หุ้น IPO ที่อยู่ในกระแสแรงๆ สามารถวิ่งต่อได้อีก 30% หรือแม้แต่ 50% ทั้งที่ดูแพงแล้ว ถ้าผมมองเป็น ขาลง เร็วเกินไป เลเวอเรจสองเท่าอาจทำให้พอร์ตแตกก่อนที่ขาลงจริงๆ จะเริ่มขึ้นเสียอีก

เครื่องมือที่ผมเล็งไว้สำหรับเฟสที่สองคือ ETF หุ้นรายตัวแบบ inverse สองเท่าที่อิงกับ Anthropic หรือที่เรียกกันว่า -2x Daily ETF หรือ UltraShort ETF เป้าหมายของมันคือการสร้างผลตอบแทนประมาณสองเท่าในทิศทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนรายวันของ Anthropic เอกสารที่ยื่นต่อ SEC แสดงให้เห็นว่ามีการขออนุมัติผลิตภัณฑ์ inverse แบบมีเลเวอเรจที่ผูกกับ Anthropic แล้ว แต่นั่นไม่ได้การันตีว่าจะเริ่มเทรดได้ในวันเดียวกับที่หุ้นเข้าตลาด และไม่ได้การันตีว่าจะมีโวลุ่ม สภาพคล่อง หรือส่วนต่าง Bid-Ask ที่แคบพอให้เทรดได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เน้นไปที่ผลตอบแทนสองเท่าในทิศทางตรงข้ามของการเคลื่อนไหวรายวัน ไม่ใช่สองเท่าของขาลงสะสมตลอดทั้งเดือน ยิ่งถือไว้นานและหุ้นมีความผันผวนมากเท่าไหร่ ผลลัพธ์สุดท้ายอาจต่างจากที่คนส่วนใหญ่คาดหวัง ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด Anthropic อาจจะราคาลงในช่วงเวลาหนึ่ง แต่ inverse ETF ก็ยังอาจจะทำกำไรไม่ได้อยู่ดี

ไม้ที่สองจะลงเงินน้อยลง

สำหรับเฟสที่สอง ผมจะใช้แค่เงินกำไรที่ได้จากเทรดแรกเท่านั้น ผมจะไม่เอาเงินต้นกลับไปเสี่ยงอีก ตัวอย่างเช่น ถ้าผมทำกำไรได้ 10,000 ดอลลาร์จากฝั่ง Long ผมจะใช้เงินไม่เกิน 2,000 ถึง 3,000 ดอลลาร์สำหรับ inverse ETF แบบ 2 เท่า โดยผมจะเข้าแค่ครึ่งหนึ่งของโพซิชั่นที่วางแผนไว้ก่อน และจะเติมอีกครึ่งก็ต่อเมื่อการรีบาวด์ของ Anthropic ล้มเหลวและหุ้นร่วงหลุดลงมาอีกครั้ง ถ้า inverse ETF ขาดทุนประมาณ 8% ผมจะ Cut loss ทันที ถ้ากำไร 15% ผมจะขายครึ่งหนึ่ง และถ้ากำไรประมาณ 25% ถึง 30% ผมจะปิดสถานะที่เหลือเกือบทั้งหมด โดยปกติผมจะถือสถานะนี้แค่ 1 ถึง 5 วันทำการ และประเมินใหม่ทุกวัน ผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ไม่ใช่สิ่งที่ซื้อแล้วลืมได้เลย แต่มันคือเครื่องมือสำหรับเทรดระยะสั้น

Tesla และ SpaceX คือบทเรียนที่ดี

Tesla และ SpaceX ได้แสดงให้เห็นแล้วว่าทั้งโอกาสและความเสี่ยงเป็นอย่างไร Tesla เข้าจดทะเบียนแล้วในปี 2010 ที่ราคา 17 ดอลลาร์ต่อหุ้น และปิดการเทรดวันแรกที่ 23.89 ดอลลาร์ ซึ่งพุ่งขึ้นมากกว่า 40% แต่หลังจากนั้นเพียงไม่กี่ ช่วงเวลาเทรด ราคาหุ้นก็ร่วงกลับลงมาต่ำกว่าราคา IPO ในระยะยาว Tesla กลายเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยมอย่างเห็นได้ชัด แต่สำหรับนักลงทุนที่เทรดในสัปดาห์แรก ทั้งการพุ่งขึ้นในช่วงแรกและการย่อตัวอย่างรุนแรงนั้นเป็นความจริงที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

SpaceX เป็นตัวเปรียบเทียบที่ใกล้เคียงยิ่งกว่า โดยราคาเปิดตัวอยู่ที่ 135 ดอลลาร์ บวกขึ้นประมาณ 19% ในวันแรก และต่อมาเทรดกันสูงกว่าราคา IPO ถึง 67% อย่างไรก็ตาม เมื่อกระแสความตื่นเต้นจางหายไป หุ้นก็ร่วงกลับลงมาต่ำกว่า 135 ดอลลาร์ และมีช่วงหนึ่งดิ่งลงถึง 43% จากจุดสูงสุดหลังเข้าจดทะเบียน นี่คือพฤติกรรมปกติของ IPO ที่ฮอตมากๆ ความหายากและความตื่นเต้นจะผลักดันราคาหุ้นให้สูงเกินปัจจัยพื้นฐานไปไกลในช่วงแรก และหลังจากนั้นตลาดถึงจะเริ่มกลับมาโฟกัสที่มูลค่าหุ้น ผลประกอบการ และจำนวนหุ้นที่ เปิดจองซื้อ แต่ตัวอย่างของ SpaceX ก็แสดงให้เห็นว่าการหาจุดสูงสุดที่แน่นอนนั้นยากเพียงใด การร่วงลงครั้งแรกอาจเป็นแค่การสลัดเม่า (shakeout) และการรีบาวด์ครั้งแรกอาจนำไปสู่จุดสูงสุดใหม่ได้อีก ผมยอมเข้าเฟสสองช้าหน่อย ดีกว่ารีบซื้อผลิตภัณฑ์ inverse 2 เท่าเร็วเกินไปเพียงเพื่อหวังกำไรเพิ่มไม่กี่เปอร์เซ็นต์

บทสรุปของผม

นั่นคือแนวทางหลักของผม ผมตั้งใจจะร่วม IPO ของ Anthropic แต่ผมจะไม่ทิ้งวินัยเพียงเพราะบริษัทนั้นคือ Anthropic ในเฟสแรก ผมพยายามจะเก็บกำไรจาก พรีเมียม ความหายาก การไล่ซื้อหุ้น และกระแส AI ในภาพรวม ส่วนในเฟสที่สอง ผมจะมองหาจังหวะที่ความเชื่อมั่นเริ่มแผ่วลง การปรับฐานของมูลค่าหุ้น และการขายทำกำไร แต่ทั้งสองเฟสไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นเสมอไป ถ้าหุ้นไม่มีแรงส่งหลังเข้าจดทะเบียน ผมก็จะ Cut loss ถ้าไม่มีสัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจน ผมก็จะไม่ซื้อ inverse ETF และถ้าผลิตภัณฑ์ inverse มีสภาพคล่องต่ำ ผมก็จะข้ามเฟสสองไปเลย ตลาดไม่มีภาระผูกพันที่จะต้องเดินตามแผนที่ผมเขียนไว้ล่วงหน้า สิ่งเดียวที่ผมคุมได้คือขนาดโพซิชั่น การขายทำกำไร และการบริหารความเสี่ยง

นี่คือแผนที่มีความเสี่ยงสูงมาก เพราะเกี่ยวข้องกับ IPO ที่คนจับตามองเยอะ การจับจังหวะตลาดระยะสั้น และผลิตภัณฑ์ inverse 2 เท่า ไม่ควรลอกเลียนแบบโดยไม่พิจารณาให้ดี ผมเขียนกรอบแนวคิดและระดับราคาที่จะเทรดไว้ล่วงหน้า เพื่อให้ตัวเองไม่ถูกอารมณ์ครอบงำเมื่อเริ่มเทรดจริง บริษัทที่ยอดเยี่ยม หุ้นที่ราคาแพง และการเทรดระยะสั้นที่น่าดึงดูด คือสามสิ่งที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

นี่เป็นเพียงแผนการเทรดส่วนบุคคลของผมเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน

ยอดชม 176K ครั้ง