ออปชัน Moderna ส่งสัญญาณระวังตัวสุดขีด หลังวัคซีนมะเร็งดันหุ้นพุ่งกระฉูด: คุยประเด็นออปชัน

$Moderna (MRNA.US)$ หุ้นพุ่งขึ้น 16% ในวันศุกร์ และยังคงเป็นที่จับตามองหลังจากความสำเร็จครั้งสำคัญของวัคซีนมะเร็งช่วยหนุนการทะยานของราคา ขณะที่เหล่านักเทรดออปชันกำลังประเมินระดับความผันผวนในช่วงที่ผ่านมาสูงถึง 366% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดยังห่างไกลจากความสงบ

ราคาหุ้นพุ่งขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงสามวันที่ผ่านมา หลังจาก Moderna และพาร์ทเนอร์ $Merck & Co (MRK.US)$ ประกาศผลการทดสอบเฟส 3 ที่เป็นบวกสำหรับวัคซีนมะเร็ง mRNA เฉพาะบุคคลที่ชื่อ intismeran ในผู้ป่วยมะเร็งผิวหนังชนิดเมลาโนมาที่มีความเสี่ยงสูง การทดสอบบรรลุเป้าหมายหลักในการเพิ่มอัตราการรอดชีวิตโดยไม่มีการกลับมาเป็นซ้ำ และบรรลุเป้าหมายรองที่สำคัญในการชะลอการแพร่กระจายของมะเร็ง เมื่อใช้วัคซีนควบคู่ไปกับยาภูมิคุ้มกันบำบัด Keytruda ของ Merck

การเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงเช่นนั้นได้ทิ้งร่องรอยที่ชัดเจนไว้ในตลาดออปชัน ตามข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ที่ติดตามโดย moomoo โดยค่าความผันผวนย้อนหลัง (Historical Volatility) ซึ่งวัดว่าหุ้นเคลื่อนไหวจริงมากน้อยเพียงใดในช่วงที่ผ่านมา พุ่งสูงขึ้นถึงระดับสุดโต่งที่ 366%

ค่าความผันผวนคาดการณ์ (Implied Volatility) ซึ่งเป็นการประมาณการล่วงหน้าของตลาดว่าคาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวมากน้อยเพียงใด และเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดราคาออปชัน พุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 117% และแตะระดับ เปอร์เซ็นต์ไทล์ ที่ 100 ของช่วงราคาล่าสุด พูดง่ายๆ ก็คือ ตอนนี้ออปชันมีราคาแพงกว่าที่เคยเป็นมาตลอดทั้งปีที่ผ่านมา

ผลการทดลองครั้งนี้ถือเป็นความสำเร็จครั้งแรกของการทดสอบระยะสุดท้ายสำหรับการรักษามะเร็งด้วยเทคโนโลยี mRNA และเป็นครั้งแรกของการรักษาแบบ neoantigen ที่ปรับแต่งมาเพื่อเฉพาะบุคคล ทำให้นักลงทุนปรับมุมมองต่อมูลค่าในระยะยาวของ Moderna ใหม่ทันที โดยมองข้ามธุรกิจวัคซีนโควิดที่กำลังซาลงไปแล้ว

จำนวนขาย Short คงค้าง ที่สะสมไว้สูงก่อนหน้านี้ (ประมาณ 13% ของหุ้นหมุนเวียน) กลายเป็นเชื้อไฟชั้นดีเมื่อฝั่ง Short ต้องรีบซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ ยิ่งเป็นการเพิ่มแรงซื้อให้หนักกว่าเดิม ส่งผลให้หุ้นปิดบวกทำสถิติถึง 177% ในวันพุธ ก่อนที่จะย่อตัวลงมาพอสมควรใน ช่วงเวลาเทรด ถัดมาจากการขายทำกำไร แล้วจึงดีดตัวกลับขึ้นมาอีกครั้งในวันศุกร์

โครงสร้าง Term structure ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความผันผวนที่คาดหวังเปลี่ยนไปอย่างไรตามระยะเวลาหมดอายุของ ออปชัน กำลังอยู่ในภาวะ Backwardation อย่างรุนแรง โดยสัญญาในระยะสั้นมีการตั้งราคาล่วงหน้าสำหรับความผันผวนต่อปีสูงกว่า 340% ในขณะที่ ออปชัน ระยะยาวที่ลากยาวไปถึงปี 2028 กลับลงมาอยู่ที่ประมาณ 77% รูปแบบนี้มักเกิดขึ้นเมื่อตลาดเชื่อว่าความไม่แน่นอนสูงสุดจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์หรือเดือนข้างหน้า และจะค่อยๆ จางหายไป

ความสำเร็จของวัคซีนรักษามะเร็งของ Moderna กลายเป็นหัวใจสำคัญของการลงทุนในตอนนี้ เพราะมันเปิดโอกาสให้มีรายได้มหาศาลจากกลุ่มเนื้องอกวิทยา และเป็นการพิสูจน์ศักยภาพของแพลตฟอร์ม mRNA ในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลรายละเอียดฉบับเต็มจากการทดลองเฟส 3 ยังไม่มีการนำเสนอออกมา รวมถึงการหารือด้านกฎระเบียบกับ FDA และหน่วยงานอื่นๆ ก็ยังรออยู่ในอนาคต

ความสำเร็จในอนาคตเหล่านั้น รวมถึงผลการทดสอบเพิ่มเติมในเนื้องอกชนิดอื่นๆ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ตลาด ออปชัน กำลังนำมาคำนวณราคาในสภาวะความผันผวนระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้น

ภาพรวมจากข้อมูล ออปชัน คือสภาวะความไม่แน่นอนที่รุนแรงแต่กระจุกตัวอยู่แค่ช่วงเวลาหนึ่ง เทรดเดอร์ยอมจ่ายแพงเพื่อดักรอโอกาสที่ราคาจะขยับแรงๆ ต่อเนื่อง ในขณะที่ตลาดกำลังย่อยข่าวความสำเร็จทางวิทยาศาสตร์ การบีบตัวของฝั่ง Short (short-covering) และเส้นทางการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ที่ยังไม่สมบูรณ์

การวิเคราะห์ความน่าจะเป็นจากค่า Implied Volatility ที่ 116.5% ในปัจจุบัน บ่งชี้ว่ากรอบราคาที่คาดหวังในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะกว้างมาก ซึ่งเน้นย้ำว่าการแกว่งตัวแรงรายวันยังคงถูกรวมอยู่ในราคาที่ตลาดประเมินไว้อย่างชัดเจน

ข้อมูล Gamma exposure สำหรับสัญญา 0DTE ที่จะหมดอายุภายในสิ้นวันเทรด ยิ่งแสดงให้เห็นถึงการวาง สถานะพอร์ต ที่กระจุกตัว โดยมีแนวต้าน Call (call wall) อยู่แถวระดับ $150 และแนวรับ Put (put wall) แถว $140 โดยมีจุด Gamma flip อยู่ที่ประมาณ $144

ค่า Gamma ใช้ชี้วัดว่าความไวของราคา ออปชัน ต่อราคาหุ้นเปลี่ยนแปลงเร็วแค่ไหน เมื่อ Market makers ที่ขาย ออปชัน เหล่านั้นต้องทำการ Hedge ด้วยการซื้อหรือขายหุ้นตามการเคลื่อนไหวของราคา กิจกรรมของพวกเขาสามารถขยายเทรนด์ที่มีอยู่ให้แรงขึ้นได้ในบางเงื่อนไข ระดับราคาเหล่านี้ไม่ได้ทำนายทิศทาง แต่เป็นการระบุโซนที่แรงซื้อขายจากการ Hedge อาจจะคึกคักเป็นพิเศษ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่เฝ้าดูหุ้นตัวนี้อยู่ ข้อความนั้นชัดเจนมาก: ตลาด ออปชัน กำลังสะท้อนสภาวะความผันผวนสูง ซึ่งทำให้ทั้งการเก็งกำไรทิศทางและการป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนแพงกว่าช่วงที่ผ่านมา สภาวะแบบนี้อาจสร้างโอกาสให้กับคนที่เข้าใจต้นทุนที่เกี่ยวข้อง แต่ก็สามารถสร้างผลขาดทุนอย่างรวดเร็วให้กับคนที่ไม่เข้าใจได้เช่นกัน ข้อมูลไม่ได้ชี้ไปที่ผลลัพธ์เพียงอย่างเดียว แต่มันแสดงให้เห็นว่าความสงบยังไม่กลับมา และต้นทุนในการเข้าเล่นผ่าน ออปชัน ยังคงอยู่ในระดับสูง

มาร่วมแชร์ความคิดเห็นเกี่ยวกับ Moderna ได้ในช่องคอมเมนต์ครับ คุณคิดว่าราคาจะวิ่งขึ้นต่อ หรือมองว่าจะมีการย่อตัวลงในเร็วๆ นี้? มาร่วมโหวตแสดงพลังกันได้ที่ด้านล่างนี้เลย สำหรับใครที่เพิ่งเคยอ่านคอลัมน์นี้เป็นครั้งแรก คุณสามารถติดตามอ่านคอลัมน์อื่นๆ รวมถึงคอลัมน์ Short Seller Tracker ของผมเพิ่มเติมได้ เพียงแค่กดติดตามผมครับ อยู่นี่ครับซึ่งคุณสามารถเข้าไปอ่านคอลัมน์อื่นๆ และเรื่องราวที่น่าสนใจเกี่ยวกับหุ้นบิ๊กแคปตัวอื่นๆ ของผมได้ที่นั่นครับ

คำเตือนความเสี่ยง: การซื้อขายออปชันมีความเสี่ยงสูงและอาจไม่เหมาะสมกับนักลงทุนทุกราย นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดในเอกสาร ลักษณะและความเสี่ยงของออปชันมาตรฐาน (Characteristics and Risks of Standardized Options) ก่อนที่จะเริ่มกลยุทธ์การซื้อขายออปชันใดๆ การเปิดสถานะพอร์ตออปชันใหม่ในช่วงใกล้หรือในวันหมดอายุมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างหนัก เนื่องจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงความผันผวนของหลักทรัพย์อ้างอิงและระยะเวลาที่เหลือก่อนหมดอายุที่มีจำกัด ธุรกรรมออปชันมักมีความซับซ้อนและอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดได้ในระยะเวลาอันสั้น กลยุทธ์ออปชันที่ซับซ้อนบางประเภทมีความเสี่ยงเพิ่มเติม รวมถึงโอกาสขาดทุนที่อาจเกินกว่าจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรก ทั้งนี้ จะมีการจัดหาเอกสารประกอบคำกล่าวอ้างต่างๆ ให้ตามคำขอ หากมีการอ้างถึง

ยอดชม 237K ครั้ง