หุ้นกลุ่ม Memory: เหตุผลสนับสนุนการพุ่งขึ้นรอบที่สองเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ

หุ้นกลุ่มหน่วยความจำ (Memory) โดดเด่นมากในวันศุกร์ที่ 4 กันยายน: $SanDisk (SNDK.US)$ พุ่งขึ้นถึง 11.9% ในขณะที่ $Micron Technology (MU.US)$ บวกเพิ่มประมาณ 6% แม้ว่าดัชนี S&P 500 จะปิดลบก็ตาม

ตามมาด้วยบทวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เมื่อวันที่ 7 กันยายน หลังการทำ Non-Deal Roadshow (NDR) ของ Samsung โดย Samsung ระบุว่าความสามารถในการตอบสนองความต้องการ (Demand) ของตลาด Memory อยู่ที่เพียง ประมาณ 60% พร้อมย้ำว่าภาวะอุปทาน (Supply) อาจจะ ตึงตัวในปี 2027 มากกว่าปี 2026 และกล่าวว่าภาวะขาดแคลนอาจลากยาวไปจนถึงปี 2028 ข้อมูลอัปเดตดังกล่าวออกมาหลังการดีดตัวขึ้นของราคาหุ้นเมื่อวันศุกร์ แต่มันช่วยตอกย้ำปัจจัยพื้นฐานให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ภาวะขาดแคลนอาจลากยาวกว่าที่นักลงทุนคาดไว้

NDR ของ Samsung ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ ทำไมซัพพลายถึงอาจจะตามดีมานด์ไม่ทันในเร็วๆ นี้:

อุปสงค์และอุปทาน

การตอบสนองต่อดีมานด์อยู่ที่ประมาณ 60% ความไม่สมดุลนี้อาจขยายวงกว้างขึ้นในปี 2027 โดยความตึงตัวจะยังคงอยู่ไปจนถึงปี 2028 แม้ว่ากำลังการผลิตทั้งหมดในอุตสาหกรรมที่ประกาศไว้จะเริ่มดำเนินการแล้วก็ตาม

งบลงทุน (Capital spending)

เดินหน้าสร้างโครงสร้างโรงงานต่อไป แต่จะติดตั้งเครื่องจักรการผลิตตามดีมานด์ที่ได้รับการยืนยันแล้วเท่านั้น แทนที่จะติดตั้งไว้ล่วงหน้า

ข้อตกลงระยะยาว

บรรลุข้อตกลงกับลูกค้ากลุ่ม Data Center ระดับโลก 5 อันดับแรกเรียบร้อยแล้ว และกำลังอยู่ในการเจรจาขั้นสูงกับลูกค้าใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ AI อีก 5 ราย โดยตั้งเป้าครอบคลุม 60%–70% ของกำลังการผลิตที่วางแผนไว้ ซึ่งลูกค้าบางรายต้องการข้อตกลงที่ยาวกว่า 5 ปี

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ยืนยันความมุ่งมั่นที่จะคืน 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสมในปี 2024–2026 โดยจะพิจารณาทั้งการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนเพื่อผลตอบแทนในอนาคต

นอกจากนี้ สภาพแวดล้อมด้านอุปสงค์ยังคงเอื้ออำนวยอยู่

ความเห็นเกี่ยวกับผลประกอบการล่าสุด ซึ่งรวบรวมไว้ใน บทวิเคราะห์เจาะลึกของ moomoo เรื่องการทบทวนห่วงโซ่อุปทาน ณ วันที่ 3 กันยายน ระบุไว้อย่างชัดเจนว่า: หน่วยความจำ (Memory) ยังคงเป็นคอขวดที่ใหญ่ที่สุด

สถาบันต่างๆ ลดความเสี่ยงลงแล้ว และบางส่วนกำลังมองหาจังหวะกลับเข้าซื้อใหม่

ในรายงานวันที่ 4 กันยายน BofA ระบุว่านักลงทุนบางส่วนได้ลดสัดส่วนการถือครองหุ้นกลุ่มหน่วยความจำในช่วงที่มีการปรับฐานระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม โดยเปลี่ยนไปถือครองในระดับ Overweight เล็กน้อย, ทรงตัว หรือ Underweight อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อภาคธุรกิจนี้และกำลังมองหาจังหวะที่เหมาะสมในการกลับเข้าซื้ออีกครั้ง BofA สรุปว่านักลงทุนจำนวนมากที่ได้พูดคุยด้วยดูเหมือนจะพร้อมที่จะกลับมาสะสม สถานะพอร์ต ของตนเองอีกครั้ง

บทวิเคราะห์ของ Citadel Securities เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม ช่วยให้เห็นภาพรวมที่น่าสนใจ โดยค่าความผันผวนแฝง (Implied Volatility) เฉลี่ยในระยะเวลาหนึ่งเดือนของหุ้น 15 ตัวที่ใหญ่ที่สุดในดัชนี SOX ปรับตัวลดลงจาก 77.2% เหลือ 46% ภายในวันที่ 28 สิงหาคม หรือลดลงประมาณ 40% ซึ่งหมายความว่าราคาออปชันได้คลายความร้อนแรงลงอย่างมาก แต่นั่นไม่ได้แปลว่าความเสี่ยงขาลงของหุ้นจะลดลงตามไปด้วย 40%

การปรับฐานราคารอบใหม่ขึ้นอยู่กับว่ากำไรจะยืนระยะได้นานแค่ไหน

การปรับฐานของราคาหุ้นในครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นพร้อมกับการดิ่งลงของราคาหน่วยความจำในภาพรวม

รายงานของ BofA เมื่อวันที่ 4 กันยายน ระบุว่าราคา Spot ของ DDR5 ยังคงปรับตัวสูงขึ้น และราคา NAND wafer ขนาด 1Tb เริ่มฟื้นตัวในช่วงที่หุ้นปรับฐานระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม นอกจากนี้ ทางธนาคารยังคาดการณ์ว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของ DRAM ในไตรมาสที่ 3 จะเพิ่มขึ้น มากกว่า 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า.

BofA ไม่คาดว่าจะเกิดภาวะ Hard Landing แม้จะพ้นปี 2026 ไปแล้วก็ตาม เนื่องจากกระแส AI ที่บูมอย่างต่อเนื่องน่าจะช่วยรักษาให้ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ทรงตัว หรืออาจมีการลดราคาลงเพียงเล็กน้อยแม้ในปี 2028

หากผลประกอบการที่สูงลิ่วนี้ลากยาวออกไป นักลงทุนก็อาจจะยอมจ่ายเงินมากขึ้นเพื่อให้ได้กำไรในแต่ละดอลลาร์ นั่นคือเส้นทางที่น่าสนใจที่สุดที่จะนำไปสู่การทะยานขึ้นรอบที่สอง

ความเสี่ยงหลักยังคงเป็นเรื่อง ภาวะอุปทานล้นตลาด (Supply มากกว่า Demand). วินัยการลงทุนไม่ใช่การสัญญาว่าจะหยุดขยายธุรกิจ: Mirae คาดการณ์ว่าในปี 2027 งบลงทุนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 31% ที่ Samsung และ 40% ที่ SK hynix. สิ่งสำคัญคือการลงทุนนั้นจะเปลี่ยนเป็นผลผลิตที่ใช้งานได้จริงได้เร็วแค่ไหน เมื่อเทียบกับความต้องการของลูกค้า

สรุปประเด็นสำคัญ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเกิดโมเมนตัมด้านราคา Samsung เริ่มแสดงให้เห็นโอกาสที่จะทำกำไรได้ยาวนานขึ้น การที่นักลงทุนสถาบันอาจกลับเข้ามาซื้ออีกครั้งอาจเป็นตัวเชื่อมทั้งสองปัจจัยเข้าด้วยกัน แต่การพุ่งขึ้นรอบถัดไปยังคงต้องพึ่งพายอดคำสั่งซื้อ ราคา และผลประกอบการที่จะออกมาตามเป้า

$SK hynix (SKHY.US)$ $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ $iShares MSCI South Korea ETF (EWY.US)$ $iShares Semiconductor ETF (SOXX.US)$ $Tema Memory ETF (DISK.US)$ $VanEck Semiconductor ETF (SMH.US)$ $NVIDIA (NVDA.US)$

หุ้น

ยอดชม 1.2M ครั้ง