Live Take | หุ้นกลุ่มชิป AI โดนเทขายหนัก: นักลงทุนควรเข้าซื้อ, ป้องกันความเสี่ยง หรือรอดูสถานการณ์ก่อนดี?

โดย Chancy

หุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI เผชิญกับแรงเทขายอย่างหนักเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดย $PHLX Semiconductor Index (.SOX.US)$ ร่วงลงมากกว่า 5% ในระหว่างวัน ซึ่ง $NVIDIA (NVDA.US)$ , $Advanced Micro Devices (AMD.US)$ , $Broadcom (AVGO.US)$ และ $Micron Technology (MU.US)$ เป็นหนึ่งในหุ้นที่ปรับตัวลดลงมากที่สุด ในขณะเดียวกัน $Microsoft (MSFT.US)$ , $Alphabet-C (GOOG.US)$ และ $Meta Platforms (META.US)$ ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่หุ้นกลุ่มความปลอดภัยทางไซเบอร์ก็ทำผลงานได้ดีกว่าตลาด

มีปัจจัยหลายอย่างที่กำลังกดดันให้เกิดแรงเทขายในตอนนี้ ประเด็นถกเถียงเรื่องความปลอดภัยของ AI ที่เริ่มหนาหูขึ้น ทำให้นักลงทุนกลับมาทบทวนการเติบโตของ AI Capex ในอนาคตใหม่ ในขณะที่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นก็ซ้ำเติมความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ แถมบอนด์ยีลด์ 10 ปี ที่ทะลุ 5% ก็ยิ่งสร้างแรงกดดันต่อหุ้นเทคที่มี Valuation สูงๆ

เมื่อช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic ได้ออกมาเรียกร้องให้ชะลอความเร็วในการพัฒนา AI ระดับแนวหน้า (Frontier AI) ลง ส่วน Sam Altman และ Elon Musk ก็เริ่มแสดงท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้น ซึ่งสิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญว่า: ถ้าการพัฒนา AI ช้าลง การเติบโตของการใช้จ่ายด้านการคำนวณ (Compute Spending) ที่เคยพุ่งกระฉูดจะยังไปต่อได้ไหม?

ดีมานด์ของ AI จะยังแข็งแกร่งแบบนี้ต่อไปจริงหรือ?

ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา เหล่า Hyperscalers ต่างเร่งขยายศูนย์ข้อมูลกันอย่างหนัก จนทำให้ความต้องการ GPU, HBM และอุปกรณ์เน็ตเวิร์กพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ตอนนี้ Valuation ของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ต้องการมากกว่าแค่ดีมานด์ AI ที่แข็งแกร่ง เพราะตอนนี้ราคาหุ้นขึ้นอยู่กับว่า ดีมานด์จะต้องออกมาดีกว่าความคาดหวังที่สูงลิบลิ่วอยู่แล้วให้ได้ต่อไป

กฎเกณฑ์ด้านความปลอดภัยที่เข้มงวดขึ้นอาจทำให้รอบการพัฒนาโมเดลยาวนานขึ้น และลดความเร่งด่วนในการเพิ่มงบประมาณด้านการคำนวณ ในขณะเดียวกัน การทดสอบ, การปรับจูน (Alignment), การตรวจสอบ, การประมวลผล (Inference) และ AI Agents ต่างก็ยังต้องใช้กำลังการคำนวณมหาศาล

ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือ ดีมานด์ AI ยังคงแข็งแกร่งอยู่จริง แต่ไม่ได้แข็งแกร่งเท่ากับที่ตลาดคาดหวังและสะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว สำหรับหุ้นชิปที่ตลาดมองว่าเติบโตแบบก้าวกระโดดไปแล้ว แค่แนวโน้มการเติบโตที่ช้าลงเพียงนิดเดียว ก็อาจทำให้เกิดการปรับฐานราคา (Valuation Reset) ได้เลย

หุ้นตัวไหนดูมีภาษีดีกว่ากันในตอนนี้?

ความเคลื่อนไหวที่สวนทางกันในวันจันทร์ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มเลือกเล่นหุ้นในกลุ่ม AI มากขึ้น

Microsoft, Alphabet, Meta และ Amazon ดูมีความยืดหยุ่นมากกว่า บริษัทเหล่านี้เป็นผู้ใช้จ่ายงบ Capex รายใหญ่ในด้าน AI แต่ในขณะเดียวกันก็สามารถสร้างรายได้จาก AI ผ่านบริการคลาวด์, โฆษณา, อีคอมเมิร์ซ และแอปพลิเคชันต่างๆ ความต้องการ AI ที่แข็งแกร่งช่วยหนุนรายได้ ในขณะที่การเติบโตของ Capex ที่ชะลอตัวลงอาจช่วยลดแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายและทำให้กระแสเงินสดดีขึ้น

$CrowdStrike (CRWD.US)$ และ $Palo Alto Networks (PANW.US)$ ก็อาจได้รับอานิสงส์เช่นกัน เนื่องจากโมเดล AI และเอเจนท์ที่เก่งขึ้นจะช่วยเพิ่มความต้องการด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ การปกป้องข้อมูล และการควบคุมการเข้าถึง

ในกลุ่มฮาร์ดแวร์ Nvidia และ Broadcom ยังคงเป็นหุ้นคุณภาพสูงที่น่าจับตามอง ความสามารถในการแข่งขันของพวกเขาในกลุ่ม GPU, ตัวเร่งความเร็ว AI (AI accelerators) และระบบเครือข่ายยังคงแข็งแกร่ง ตราบใดที่งบ Capex และคำสั่งซื้อจากกลุ่ม Hyperscaler ยังไม่แผ่วลง

อาจต้องเพิ่มความระมัดระวังมากขึ้นสำหรับ Micron, SK hynix และหุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI อื่นๆ ที่มีค่า Beta สูง กลุ่ม Memory ได้รับอานิสงส์จากซัพพลาย HBM ที่ตึงตัว ราคาที่พุ่งสูงขึ้น และการขยายตัวของมาร์จิ้น แต่เมื่อกำลังการผลิตใหม่เริ่มเข้าสู่ตลาด คำถามสำคัญคือ ดีมานด์ของ HBM จะยังคงเติบโตแซงหน้าซัพพลายได้ต่อไปหรือไม่

นักลงทุนควรทำอย่างไรดี?

สำหรับ นักลงทุนที่เน้นความระมัดระวังการลดค่า Beta ของพอร์ตและถือเงินสดเพิ่มขึ้นอาจเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล โดยกลุ่ม Hyperscalers และ Cybersecurity ถือเป็นกลุ่ม AI ที่มีความเป็นหุ้นเชิงรับ (Defensive) มากกว่า นอกจากนี้ยังสามารถป้องกันความเสี่ยง (Hedge) สถานะพอร์ต ในกลุ่ม AI Hardware เดิมด้วย Protective Puts หรือ Collars.

สำหรับนักลงทุนที่ ยังมองว่า AI เป็นช่วง ขาขึ้นแรงเทขายที่เกิดขึ้นอาจเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีกว่าเดิม แต่การทยอยแบ่งไม้ซื้อ (Scaling in) น่าจะเป็นทางเลือกที่เหมาะสมกว่า NVDA และ AVGO ยังคงเป็นตัวเลือกหุ้นกลุ่ม Hardware ที่มีคุณภาพสูง ในขณะที่ กลยุทธ์ Bull Call Spreads สามารถช่วยจำกัดความเสี่ยงในขณะที่ยังเปิดโอกาสรับกำไรขาขึ้นได้ ส่วนนักลงทุนที่พร้อมจะเข้าซื้อในราคาที่ต่ำกว่านี้ ก็อาจพิจารณา การขาย Put (Selling Puts) ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง

กลุ่ม Memory อาจต้องใช้ความอดทนรอจนกว่าคำสั่งซื้อ HBM ราคา และซัพพลายจะมีความชัดเจนมากกว่านี้

จากนี้ไป ให้จับตาดู ราคาน้ำมัน, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี, งบลงทุน (Capex) ของกลุ่ม Hyperscaler, คำสั่งซื้อ GPU และสภาวะอุปสงค์-อุปทานของ HBM หากบอนด์ยีลด์ย่อตัวลงในขณะที่การใช้จ่ายด้าน AI ยังคงแข็งแกร่ง การเทขายครั้งนี้อาจกลายเป็นโอกาสในการเข้าซื้อใหม่ แต่ถ้าทั้งสองปัจจัยแย่ลง ความเสี่ยงขาลงของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ก็อาจจะยังคงอยู่

ยอดชม 433K ครั้ง