พรีวิวประชุม FOMC เดือนมิถุนายน: ปมปัญหา Dot Plot - Powell จะลากยาวการลดดอกเบี้ยไปถึงปี 2026 เลยหรือไม่?

พรีวิว FOMC: รอดูท่าทีนานกว่าเดิม? Wall Street เสียงแตก ขณะที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่ Dot Plot

การประชุม FOMC ของเฟดมีกำหนดสรุปนโยบายในสัปดาห์นี้ วันพฤหัสบดีที่ 18 มิถุนายน 2025 เวลา 14.00 น. ตามเวลา ET แม้ตลาดจะรับรู้คาดการณ์เรื่องการคงอัตราดอกเบี้ยไปหมดแล้ว แต่คำว่า "คงที่" ก็ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีอะไรเกิดขึ้น แม้ข้อมูลเศรษฐกิจช่วงหลังจะเริ่มสนับสนุนการลดดอกเบี้ยมากขึ้น แต่ Powell จะหยิบยกประเด็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นมาเป็นเหตุผลในการรอดูสถานการณ์ต่อไปหรือไม่?

ทำไมการประชุมครั้งนี้ถึงสำคัญ: รายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ คือตัวตัดสิน

การประชุมครั้งนี้มีความสำคัญมาก เนื่องจากจะมีการเปิดเผยรายงานรายไตรมาสอย่าง สรุปประมาณการเศรษฐกิจ (SEP) และสิ่งที่ทุกคนจับตามองอย่างใกล้ชิดนั่นคือ "dot plot"ตลาดจะได้เห็นมุมมองใหม่ว่า Fed มองทิศทางของอัตราดอกเบี้ย การเติบโต และเงินเฟ้อในช่วงที่เหลือของปี 2025 และหลังจากนั้นอย่างไร

· Dot Plot คือหัวใจสำคัญ: Dot plot คือไฮไลท์หลักของงานนี้ นักวิเคราะห์กำลังจับตาดูว่าผู้กำหนดนโยบายจะปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยไปในเชิง Hawkish (เข้มงวดขึ้น) หรือไม่ Deutsche Bankตัวอย่างเช่น คาดการณ์ว่า dot plot ใหม่จะส่งสัญญาณการลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในช่วงที่เหลือของปี ในทางตรงกันข้าม Reuters ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ 105 คนเมื่อเร็วๆ นี้พบว่า กว่า 60% คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2025 ความเห็นที่ต่างกันนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนที่แม้แต่ Fed เองก็กำลังเผชิญอยู่

· การปรับปรุงประมาณการเศรษฐกิจ (SEP):นี่คือจุดที่การตอบสนองของ Fed ต่อข้อมูลล่าสุดจะถูกตีออกมาเป็นตัวเลข คาดการณ์การเติบโต อัตราว่างงาน และเงินเฟ้อจะถูกตรวจสอบอย่างละเอียด โดยมีการอ้างถึงผลกระทบจากภาษีศุลกากร Deutsche Bank คาดว่าจะมีการปรับลดคาดการณ์การเติบโต GDP ของ Fed (จาก 1.7% เหลือ 1.3%) และปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ เช่นเดียวกับนักวิเคราะห์ของ EY คาดการณ์ว่าอัตราว่างงานจะพุ่งสูงขึ้นเป็น 4.5% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัวลง

· ท่าทีที่ระมัดระวังของ Powell: ตามที่ระบุโดย เปปเปอร์สโตนและ อีวาย, คาดว่า Jerome Powell ประธาน Fed จะยังคงรักษาท่าทีที่ระมัดระวัง โดยเน้นย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ "เหมาะสม" แล้ว และยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องปรับเปลี่ยน เจ.พี. มอร์แกนเห็นพ้องด้วย โดยระบุว่าคณะกรรมการไม่รู้สึกว่าต้องรีบปรับเปลี่ยนนโยบาย ซึ่งเป็นการตอกย้ำความเป็นไปได้ที่จะส่งสัญญาณแบบคงที่ต่อไป Powell น่าจะย้ำอีกครั้งว่าเกณฑ์ในการผ่อนคลายนโยบายยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า

มุมมองที่แตกต่างของ Wall Street

การคาดการณ์ที่แตกต่างกันของสถาบันต่างๆ นั้นชัดเจนมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังคลุมเครือ ช่วงเวลาของการลดดอกเบี้ยครั้งแรกเป็นประเด็นถกเถียงหลัก โดยมีการคาดการณ์กันตั้งแต่เร็วที่สุดคือเดือนกรกฎาคม (Morningstar) ไปจนถึงเดือนกันยายน (UBS,ผลสำรวจจาก Reuters) หรืออาจจะช้าไปถึงเดือนธันวาคม (เจ.พี. มอร์แกน,Goldman Sachs).

นี่คือภาพรวมของความคาดหวังที่หลากหลายเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025:

จุดเปลี่ยนสำคัญ: กระแสข้อมูลและความเสี่ยงที่สวนทางกัน

· ข้อมูลเริ่มชะลอตัว แต่ยังคงลดลงยาก: รายงานล่าสุดเกี่ยวกับ CPI และตลาดแรงงานแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เย็นตัวลง ซึ่งช่วยสนับสนุนเหตุผลในการลดดอกเบี้ยในที่สุด อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง ทำให้ Fed ยังคงต้องใช้ท่าทีที่อดทนรอต่อไป

· ตัวแปรเรื่องภาษีศุลกากร: ภาษีศุลกากรเป็นประเด็นที่ถูกหยิบยกมาพูดถึงบ่อยครั้งในการวิเคราะห์ของสถาบันต่างๆ Goldman Sachs เพิ่งปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ เป็น 35% จากเดิม 20% โดยระบุถึงผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ความไม่แน่นอนนี้ถือเป็นเหตุผลสำคัญ อีวายเชื่อว่า Fed จะยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เนื่องจากเจ้าหน้าที่กำลังชั่งน้ำหนักระหว่างผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร กับความเป็นไปได้ที่จะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว

· "การปรับเข้าสู่ภาวะปกติ" vs. "การทำประกันความเสี่ยง": Goldman Sachs ให้มุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับแนวคิดของ Fed โดยเหตุผลในการลดดอกเบี้ยกำลังเปลี่ยนไป เนื่องจากเศรษฐกิจยังคงขยายตัวได้ค่อนข้างดี ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยเพื่อ "ประกันความเสี่ยง" (Insurance cuts) ป้องกันเศรษฐกิจถดถอยจึงลดน้อยลง แต่การลดดอกเบี้ยในอนาคตจะถูกมองว่าเป็นขั้นตอนเพื่อ "ปรับนโยบายเข้าสู่ภาวะปกติ" (Policy normalization) จากที่เคยกดดันไว้สูงแทน

สภาวะตลาดปัจจุบัน: เริ่มอ่อนแรงแต่ยังไม่ชัดเจน

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ปะทุขึ้นในอิสราเอลและตะวันออกกลางได้กดดันตลาดหุ้น ในมุมมองทางเทคนิค $S&P 500 Index (.SPX.US)$ เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนตัวลงหลังจากมีข่าวความขัดแย้ง แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะ Call ว่าเป็นจุดสิ้นสุดของแนวโน้มขาขึ้นอย่างเด็ดขาด

ทีม J.P. Morgan ซึ่งมองขาดมากในรอบนี้ เริ่มแนะนำให้ระมัดระวังหุ้นสหรัฐฯ แล้ว

หลังจากคาดการณ์จุดสูงสุดที่ 6,000 จุดในเดือนมีนาคม และจุดต่ำสุดในเดือนเมษายนได้อย่างแม่นยำ ทีม Market Intelligence ของ J.P. Morgan ก็ได้ออกมาเตือนอีกครั้งว่า การพุ่งขึ้นของตลาดรอบล่าสุดที่ทำให้นักลงทุนหลายคนตกรถ อาจกำลังใกล้ถึงจุดสิ้นสุด โดย Andrew Tyler หัวหน้าทีม Market Intelligence ของ J.P. Morgan ระบุในรายงานล่าสุดว่าเขามองตลาด "เปราะบางต่อการย่อตัวในระยะสั้น" เขาชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่นิ่งและการหมดอายุของข้อตกลงทางการค้าที่กำลังจะมาถึงคือความเสี่ยงสำคัญ ด้วยเหตุนี้ ทางทีมจึงเปลี่ยนมุมมองจาก "ขาขึ้นในเชิงกลยุทธ์" เป็น "ระมัดระวังในเชิงกลยุทธ์" อย่างเป็นทางการ โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการปรับฐาน เนื่องจากคาดว่าความผันผวนจะพุ่งสูงขึ้นในทุกสินทรัพย์ ทั้งนี้ระยะเวลาของสงครามที่ดำเนินอยู่ยังคงไม่แน่นอน ความกังวลหลักคือหากความขัดแย้งลากยาวกว่าที่คิด ประกอบกับราคาน้ำมันที่สูง อาจจะทำให้เทรนด์เงินเฟ้อที่กำลังลดลงในสหรัฐฯ หลุดจากทิศทางเดิมได้ ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน $Crude Oil Futures (SEP6) (CLmain.US)$ พุ่งขึ้นมาแล้วกว่า 16% โดยดีดตัวจากจุดต่ำสุดที่ 55 ดอลลาร์ มาอยู่ที่กว่า 70 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ประธานาธิบดี Donald Trump ไม่ค่อยจะถูกใจนัก

สองธีมหลักในตลาดเดียว: จะเก็งกำไรกลุ่มป้องกันเงินเฟ้อ หรือจะเกาะกระแส AI บูม?

สภาวะตลาดในตอนนี้ซับซ้อนกว่าที่คิดไว้มาก เพราะมีธีมการเทรดหลายอย่างทับซ้อนกันอยู่ ด้วยแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น $Oil & Gas Integrated (LIST2224.US)$ กำลังแสดงความแข็งแกร่งอย่างมาก เห็นได้จากหุ้นอย่าง $Sky Quarry (SKYQ.US)$ ที่พุ่งขึ้นไปประมาณ 17% เมื่อวันจันทร์

$Houston American Energy (HUSA.US)$ซึ่งเคยเป็นหุ้นเด่นในช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครนปี 2022 กลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง

ในขณะที่ AI ยังคงเป็นกระแสหลักอย่างต่อเนื่อง—โดยเมื่อวานนี้ตัวที่โดดเด่นที่สุดคือ $Advanced Micro Devices (AMD.US)$ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งทางสัญญาณเทคนิคอย่างชัดเจน

แล้วเพื่อนๆ ชาว Moomoo วางหมากยังไงกันบ้างก่อนการประชุมครั้งนี้ ลองมาแชร์มุมมองกันได้เลย!

ยอดชม 326K ครั้ง